De ce schimbarea surpriză a politicii Băncii Japoniei zguduie piețele globale

Analiștii și economiștii au dezbătut semnificația mișcării. Dar reacția pieței a arătat că investitorii globali au fost zguduiți de potențialul ca Banca Japoniei de a renunța în cele din urmă la rolul său de ultima ancoră cu rate scăzute rămase.

„Faptul că investitorii văd mișcarea de astăzi ca anunță o schimbare mai mare este evident din reacția pieței”, a declarat Jim Reid, strateg la Deutsche Bank, într-o notă.

BOJ, la o reuniune regulată de politică, a declarat randamentul obligațiunii de stat japoneze pe 10 ani ar putea crește cu 0.5% față de un plafon anterior de 0.25%. Banca centrală, ca parte a unui program cunoscut sub numele de control al curbei randamentului, a menținut un interval țintă în jurul valorii de zero pentru randamentul obligațiunilor de stat de referință deoarece 2016 și a folosit asta ca instrument pentru a menține ratele globale ale dobânzilor de pe piață scăzute.

La rândul său, BOJ nu a invocat inflația ca motiv al mișcării, ci a subliniat preocupările cu privire la funcționarea pieței obligațiunilor de stat.

Yenul a crescut, întărindu-se cu peste 3% față de dolarul american
USDJPY,
-3.95%,
în timp ce randamentele titlurilor de stat japoneze pe 10 ani
TMBMKJP-10Y,
0.417%
au crescut cu 16 puncte de bază, la 0.413%, după ce au atins cel mai ridicat nivel din 2015. Randamentele trezoreriei americane
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 a crescut pe măsură ce randamentele obligațiunilor globale au crescut. Dolarul s-a slăbit în general față de rivalii majori, cu indicele ICE al dolarului american
DXY,
-0.62%
în scădere cu 0.8%.

Diferența din ce în ce mai mare dintre ratele dobânzilor japoneze și cele ale altor piețe dezvoltate s-a tradus într-o vânzări abrupte a yenului în acest an, moneda atingând un minim de mai multe decenii față de dolarul american la începutul acestui an.

Piețele de acțiuni din Asia au simțit căldura din cauza creșterii randamentelor, cu Nikkei 225 din Japonia
NIK,
-2.46%
scade cu peste 2%. Acțiunile din Europa și SUA au înregistrat o reacție mai modestă, cu acțiunile din SUA scuturarea de pierderi timpurii modeste pentru a tranzacționa mai sus ca Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
și Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
încercând să întrerupă o serie de înfrângeri de patru zile.

Speculațiile cu privire la o schimbare mai amplă a politicii au crescut.

Piața Trezoreriei SUA simțit valuri în ședința de luni după Agenția de știri Kyodo în weekend a raportat că prim-ministrul japonez Fumio Kishida urmărea să flexibilizeze ținta de inflație de 2% a țării. Raportul spune că Kishida, de îndată ce primăvara viitoare, ar putea discuta detalii despre cum să revizuiască acordul guvernului de un deceniu cu BOJ privind ținta de 2%, după ce un nou guvernator al băncii centrale îi va succeda lui Haruhiko Kuroda, al cărui mandat se încheie în aprilie.

Banca Japoniei a cheltuit masiv în efortul său de a menține plafonul randamentului pe 10 ani, deoarece randamentele globale ale obligațiunilor au crescut în acest an, ca răspuns la înăsprirea politicilor de către alte bănci centrale majore, a menționat Robin Brooks, economist șef la Institutul de Finanțe Internaționale. , pe Twitter. Această presiune se poate intensifica „pentru că piețele au miros de sânge”, a spus el.

În timp ce perspectivele pentru o mutare erau incluse în așteptările pentru 2023, a existat o concepție larg răspândită că nimic nu era probabil să se întâmple în ultimele luni ale mandatului lui Kuroda ca guvernator, a declarat Adam Cole, strateg șef valutar la RBC Capital Markets, într-o notă.

El a remarcat că alte aspecte ale politicii, inclusiv orientarea anticipată și rata soldului politicii, au rămas neschimbate, iar declarația a jucat rolul de funcționare a pieței al lărgirii benzii, mai degrabă decât să o caracterizeze ca o înăsprire a politicii monetare.

„Dar venind în condiții nelichide, reacția pieței a fost ascuțită. Pe termen scurt, nu ne-am împiedica consolidarea JPY și să remarcăm că poziționarea, deși s-a redus mult în ultimele săptămâni, a fost încă lung net USD/JPY în cursul deciziei, iar acoperirea acestor scurte JPY ar putea duce JPY-ul și mai mult. ," el a scris.