De ce acțiunile și obligațiunile au intrat în modul de ameliorare după majorarea dobânzilor Fed

După o reacție inițială slabă, care a văzut curba randamentului Trezoreriei inversată pentru scurt timp, prețurile obligațiunilor, acțiunilor și chiar prețurilor criptomonedelor au crescut, deoarece Powell a lăsat suficient spațiu de frământare asupra mărimii creșterii la care se pot aștepta investitorii la întâlnirea din iulie, Powell spunând că el ar putea merge cu 75 de puncte de bază sau 50 de puncte de bază - și că Fed va rămâne, ca întotdeauna, dependentă de date.

„Cred că am venit la această întâlnire, oamenii se temeau cu adevărat de ce e mai rău, că nu aveam să obținem doar cele 75 de puncte de bază, ci și că el va vorbi foarte șocant”, a spus Kenneth G. Tropin, fondatorul și președintele Graham Capital Management. , un macrofond speculativ, care administrează 18 miliarde de dolari. „În cele din urmă, nu a făcut asta, și-a oferit cu înțelepciune ceva opțional.”

În loc să șocheze piețele cu un ton mai șocant, Powell a fost „mai diplomatic, mai măsurat. Dar acesta este el”, a adăugat Tropin.

În cele din urmă, se pare că piața s-ar fi putut devansa în timpul recentei vânzări, în timp ce investitorii s-au pregătit pentru creșterea de 75 de puncte de bază de miercuri, așteptările că părea a fi cimentat printr-un raport publicat luni în The Wall Street Journal, care indică că mișcarea uriașă a fost luată în considerare.

Unii guru ai pieței, inclusiv Jeremy Siegel de la Universitatea din Pennsylvania, a răspuns cerând Fed să „și ia medicamentul” și să crească cu un punct procentual complet. Ca răspuns la schimbarea așteptărilor, contractele futures ale ratei dobânzii au început să stabilească prețuri cu 75 de puncte de bază nu doar în iunie, ci și în iulie, când comitetul de stabilire a politicilor Fed va ține următoarea întâlnire de două zile.

Dar când s-a ajuns la asta, Powell a optat să-și lase suficient spațiu pentru a merge cu o creștere de 50 de puncte de bază în iulie, iar investitorii au aplaudat, a spus Tropin.

Totuși, există întotdeauna posibilitatea de a avea mai multă durere înainte. Când vine vorba de „complotul cu puncte” și proiecțiile economice ale Fed, Mohammad El-Erian de la Allianz a spus că „încărcarea frontală” a majorărilor ratelor Fed, precum și scăderea ritmului de creștere economică au semnalat o „linie de bază stagflaționistă”. MarketWatch a scris anterior mai multe despre ce ar putea însemna asta pentru piețe.

Acțiunile au încheiat ședința de luni mai sus, cu S&P 500
SPX,
+ 1.46%
în creștere cu 1.5%, la 3,789, primul câștig zilnic după un șir istoric de pierderi de cinci zile care a dus la scăderea indicelui de capitalizare mare cu peste 10% pentru a se tranzacționa la cel mai scăzut nivel de la începutul anului 2021, deoarece și-a confirmat căderea pe o piață ursară. Media industrială Dow Jones
DJIA,
+ 1.00%
a crescut cu puțin peste 300 de puncte, sau 1%. Compozitul Nasdaq
COMP,
+ 2.50%
a terminat cu 2.5% mai mare la 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
+ 3.88%
a încheiat ziua mai jos, dar cu bine la minimele post-Fed.

Indicele de volatilitate Cboe, denumit adesea VIX, a încheiat ziua mai jos la 29.4, dar a scăzut la minimele sesiunii, pe măsură ce acțiunile și-au redus câștigurile înainte de încheiere. Totuși, indicele a atins un maxim pe termen scurt peste 35 la începutul acestei săptămâni.

Este demn de remarcat faptul că randamentul titlurilor de trezorerie pe cinci ani
TMUBMUSD05Y,
3.412%
au rămas mai mari decât cele ale obligațiunilor de trezorerie la 30 de ani
TMUBMUSD30Y,
3.351%.
În timp ce previziunile FOMC nu prevesteau o recesiune, iar Powell a negat că scopul băncii centrale ar fi de a provoca una, președintele Fed a spus că șomajul mai mare ar fi un semn că prescripția Fed de politică funcționează.

În general, totuși, atât obligațiunile, cât și acțiunile au încheiat ziua mai sus, deoarece „revenirea de relief” a acțiunilor s-a extins la obligațiuni. Orice s-ar întâmpla în viitor cu curba randamentelor, este probabil ca ratele pe termen lung să rămână „ancorate” pe măsură ce economia începe să capete o aromă mai stagflaționistă, a declarat Brian Price, șeful managementului investițiilor, Commonwealth, o rețea de brokeri independenți. dealeri care au în administrare 150 de miliarde de dolari.

Nut Rex: Rezerva Federală nici măcar nu poate obține direcția corectă a economiei

Și atât acțiunile, cât și obligațiunile vor rămâne probabil volatile, deoarece investitorii se concentrează pe datele economice, precum și pe câștigurile corporative, care vor deveni un factor atunci când sezonul de câștiguri al doilea trimestru va începe luna viitoare.

„Nu cred că piața își va găsi locul până când inflația nu va scădea”, a spus Price.

Și, din păcate, Fed poate face doar atât de multe în privința asta.

„Fed nu poate face decât atât de mult, evident că poate controla doar atât de mult... acolo
sunt alte aspecte din partea ofertei. Fed nu prea poate influența
furnizarea de energie, sperăm că vor fi unele îmbunătățiri”, a spus el.