Atunci când o parte cheie a pieței de obligațiuni din SUA începe să țină cont de noile creșteri ale ratei dobânzii a Rezervei Federale sau de discuții dure despre inflație, probabil că este timpul să cumpărăm acțiuni, potrivit James Paulsen, strateg-șef de investiții al Grupului Leuthold.
Pentru a-și informa apelul, Paulsen a analizat relația dintre randamentul trezoreriei pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
și indicele S&P 500
SPX,
în mai multe cicluri anterioare de înăsprire a Fed. El a descoperit cinci perioade, de la mijlocul anilor 1980, când randamentul de referință pe 10 ani a atins un vârf, ceea ce semnalează că investitorii în obligațiuni „au clipit”, înainte ca Fed să înceteze să-și majoreze rata dobânzii de politică.
În 1984, odată ce randamentul pe 10 ani a depășit aproape 14% în iunie (vezi grafic), a durat doar câteva săptămâni pentru ca indicele S&P 500 să ajungă la jos. S&P 500 a crescut apoi în august, chiar înainte ca banca centrală să-și încheie ciclul de înăsprire cu rata fondurilor federale aproape de 11.5%.
Investitorii în obligațiuni au clipit în 1984 cu luni înainte ca Fed să înceteze să majoreze ratele și acțiunile au crescut.
Grupul Leuthold
Un model similar a apărut în ciclurile de înăsprire din 1988-1990, 1994-1995 și 2018-2019, cu un randament maxim pe 10 ani semnalând eventuala sfârșitul majorărilor ratelor de dobândă ale Fed.
„Toată lumea vrea să știe când Fed va înceta să majoreze rata fondurilor”, a scris Paulsen, într-o notă a clientului de marți. „Cu toate acestea, așa cum demonstrează aceste exemple istorice, poate că întrebarea mai potrivită pentru investitorii în acțiuni este: când va clipi randamentul trezoreriei pe 10 ani?”
Randamentul de referință pe 10 ani contează pentru piețele financiare, deoarece informează prețurile pentru orice, de la credite ipotecare la datoria corporativă. Costurile mai mari ale împrumuturilor pot frâna activitatea economică, provocând chiar o recesiune.
În ciuda creșterii de 10 ani din 2022 (vezi mai jos), a continuat să crească în fiecare dintre ultimele 11 săptămâni, atingând 4% la începutul acestei săptămâni, sau cel mai mare din 2008, potrivit Dow Jones Market Data.
Rata de trezorerie pe 10 ani nu a clipit încă
Grupul Leuthold
„Fed ar putea încerca în curând să ridice rata fondurilor la 4%, 4.5% sau chiar 5%”, a avertizat Paulsen. „Cel mai important pentru investitori, piața de valori ajunge la fund nu odată ce Fed încetează să majoreze ratele, ci atunci când piața de obligațiuni clipește.”
Acțiunile au închis marți în creștere în urma unui lot de câștiguri corporative puternice, cu Dow Jones Industrial Average
DJIA,
cu peste 300 de puncte, indicele S&P 500 cu 1.1% și indicele compus Nasdaq
COMP,
terminând cu 0.9% mai mult, potrivit FactSet.
Citeste: Snapchat este pe cale să joace canarul în mina de cărbune a rețelelor sociale
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo