De ce investitorii de pe piața de valori sunt „nervăși” că o recesiune a câștigurilor se profilează

Fed a devenit mai agresivă în lupta sa de a îmblânzi inflația, după ce a crescut în luna mai la cel mai înalt nivel din 1981, sporind temerile că banca centrală ar putea provoca o recesiune prin distrugerea cererii cu majorări ale dobânzii menite să răcească economia.  

Evaluările acțiunilor au scăzut deja în acest an, deoarece acțiunile erau prea scumpe în raport cu rata ridicată a inflației și ratele dobânzilor care nu mai sunt aproape de zero, potrivit Doll. El a spus că acțiunile rămân sub presiune, deoarece Fed-ul poate construi o aterizare ușoară pentru economia SUA pare să se îngusteze, cu îngrijorare sporită privind încetinirea creșterii economice și costul vieții încă încăpățânat de ridicat.

„Oamenii sunt îngrijorați de nevoia Fed de a crește atât de mult încât ar împinge economia într-o recesiune”, a declarat Luke Tilley, economist șef la Wilmington Trust, într-un interviu telefonic. „Nu încearcă să provoace o recesiune”, a spus el, dar ar induce una, dacă este necesar, pentru a împiedica așteptările inflaționiste pe termen lung să devină „neancorate” și „să scape de sub control”.

Oricare ar fi probabilitățile „o aterizare moale” înainte de raportul indicelui prețurilor de consum pe 10 iunie a dezvăluit o inflație mai mare decât se aștepta în mai, „acum sunt mai mici”, a spus Doll. Asta pentru că raportul a determinat Fed, care se află în spatele curbei, să devină mai agresivă în înăsprirea politicii sale monetare, a spus el.

Fed anunțat 15 iunie că își majora rata dobânzii de referință cu trei sferturi de punct procentual – cea mai mare creștere din 1994 – până la un interval țintă de 1.5% până la 1.75% pentru a combate creșterea neașteptată a costului vieții.

Aceasta este cu mult sub rata de 8.6% a inflației observată în cele 12 luni până în mai, măsurată de indicele prețurilor de consum, creșterea costului vieții de luna trecută fiind determinată de creșterea prețurilor la energie și alimente și de chirie mai mare.

În ultimele trimestre, companiile din SUA au crescut cu succes prețurile pentru a ține pasul cu propriile presiuni ale costurilor, cum ar fi forța de muncă, materialele și transportul, a spus Doll. Dar, la un moment dat, consumatorul ia o pasă, spunând: „Nu mai plătesc asta pentru acel lucru”. 

Vânzările cu amănuntul din SUA au scăzut în mai pentru prima dată în cinci luni, potrivit un raport de la Departamentul de Comerț al SUA pe 15 iunie. În aceeași zi, Fed și-a anunțat majorarea dobânzilor, președintele Fed, Jerome Powell, susținând ulterior o conferință de presă cu privire la decizia de politică a băncii centrale.

„Piețele ar trebui să se pregătească atât pentru o creștere mai slabă, cât și pentru o inflație mai mare decât este dispusă Fed să recunoască”, au declarat economiștii de la Bank of America într-un raport BofA Global Research din 16 iunie. „Președintele Powell a descris economia ca fiind încă „puternică”. Acest lucru este cu siguranță adevărat pentru piața muncii, dar urmărim o creștere foarte slabă a PIB-ului.”

Citi: Activele reale ar putea prospera în continuare pe măsură ce Fed luptă împotriva inflației: este greu să găsești „geniul inflaționist” înapoi în sticlă, spune acest manager de portofoliu ETF.

Economiștii BofA au spus că acum se așteaptă la „doar o revenire cu 1.5%” a produsului intern brut în al doilea trimestru, după o scădere de 1.4% a PIB în primele trei luni ale anului. „Slăbiciunea nu este suficient de largă sau suficient de durabilă pentru a numi o recesiune, dar este îngrijorătoare”, au scris ei. 

Acțiuni, scăderea încrederii CEO-ului

Bursa americană a scăzut anul acesta, cu indicele S&P 500
SPX,
+ 0.22%
și compozit Nasdaq cu tehnologie grea
COMP,
+ 1.43%
alunecând într-o piață de urs. Media industrială Dow Jones
DJIA,
-0.13%
se apropie de teritoriul pieței ursoaice, în care ar intra cu o închidere cu cel puțin 20% sub vârful din 2022 la începutul lunii ianuarie.  

Dow s-a încheiat vineri lovit de cea mai mare scădere procentuală săptămânală din octombrie 2020, conform datelor Dow Jones Market. S&P 500 a avut cea mai proastă săptămână din martie 2020, când stocurile s-au deplasat în timpul crizei COVID-19. 

Presiunea de vânzare pe piață a fost „atât de extraordinar de puternică” încât posibilitatea unei inversări abrupte este „totodată prezentă”, chiar dacă doar ca „un raliu contra tendinței”, a declarat James Solloway, strateg șef de piață la SEI Investments Co., în un interviu telefonic. 

Între timp, încrederea în rândul directorilor executivi a scăzut.

„Măsura încrederii CEO-ului Conference Board a suferit recent una dintre cele mai abrupte scăderi secvențiale din ultimele decenii”, a declarat Lisa Shalett, director de investiții al afacerii de gestionare a averii a Morgan Stanley, într-o notă din 13 iunie. S-a prăbușit la 40, „o lectură care din punct de vedere istoric a coincis cu recesiunile profiturilor sau cu o schimbare negativă a câștigurilor de la an la an”.

Scăderea încrederii este „în contradicție” cu tendința actuală a estimărilor profitului analiștilor de jos în sus, care au crescut din ianuarie pentru a implica o creștere de 13.5% de la an la an în 2022, a spus Shalett în notă. Pare puțin probabil ca companiile să mențină „marje de profit operaționale record”, având în vedere încetinirea creșterii PIB-ului, a spus ea.

A nou sondaj publicat vineri de Conference Board, a constatat că peste 60% dintre directori generali la nivel global se așteaptă la o recesiune în regiunea lor înainte de sfârșitul anului 2023, 15% dintre directori executivi spunând că regiunea lor este deja în recesiune. 

Potrivit Yardeni Research, probabilitatea unei recesiuni în SUA este „mare”, de 45%.

Citi: „Economia se va prăbuși”, spune veteranul de pe Wall Street Novogratz. „Vom intra într-o recesiune foarte rapidă”.

„În timp ce analiștii din industrie își reduc estimările marjei de profit pentru 2022 și 2023, marja de profit forward a crescut la un nivel record săptămâna trecută”, a scris Yardeni Research într-o notă din 16 iunie. „Câteva sectoare încep să fie reduse de gravitație. : și anume, servicii de comunicații, produse de consum discreționare și produse de bază de consum, în timp ce celelalte încă zboară sus.” 

Crossmark's Doll a spus că o recesiune economică ar putea trage S&P 500 sub 3,600 și că piața de valori se confruntă cu o volatilitate ridicată, deoarece nu are vizibilitate până la sfârșitul ciclului de drumeție al Fed. Probabilitatea unei recesiuni a crescut „o sumă echitabilă” după citirea inflației pentru luna mai, el a spus. 

Săptămâna viitoare, investitorii vor vedea date economice proaspete din SUA privind vânzările de locuințe și cererile de șomaj, precum și lecturi privind activitatea de producție și servicii din SUA.  

„Fereastra pentru o aterizare moale se îngustează într-adevăr”, a spus Solloway. „Întrebarea este cât va dura până când o recesiune se va materializa”, a spus el, spunând că așteptările sale sunt că „va dura ceva timp”, poate cel puțin un an până la 18 luni.