De ce reglementarea va ajuta Giganții Cumpărați acum, plătiți mai târziu

După o creștere fulgerătoare în timpul pandemiei, afacerea Cumpărați acum, plătiți mai târziu (BNPL) se confruntă cu un viitor tulburat de deteriorarea condițiilor economice, concurența din partea Apple și a emitenților de carduri de credit bancare și o represiune de reglementare care se profilează.

Cel puțin, aceasta este înțelepciunea convențională. De când Biroul Federal pentru Protecția Financiară a Consumatorului (CFPB) a deschis o anchetă în industrie anul trecut, reglementarea a fost în general formulată ca „reacție” și amenințare la adresa creșterii industriei. O notă de cercetare publicată duminică de analistul de la Goldman Sachs Michael Ng, care inițiază acoperirea Affirm Holdings cu un rating neutru, observă că „peisajul de reglementare BNPL în evoluție din SUA are ca rezultat riscul unei potențiale reglementări care ar putea reduce ritmul adoptării de către consumatori și comercianți. ”

Cu toate acestea, o privire mai profundă sugerează că reglementarea ar putea beneficia de fapt liderilor din sectorul american BNPL.

În timp ce BNPL există în SUA de peste un deceniu, a explodat în timpul pandemiei. Susținut de o creștere a cheltuielilor online, volumul de plăți pentru companiile care oferă să împartă achizițiile în rate fără dobândă a crescut cu 230% din ianuarie 2020 până în iulie 2021 și a reprezentat 2.4% din toate achizițiile cu amănuntul online (și 12% din cheltuielile online în modă) în 2021, conform an Raportul Accenture comandat de firma BNPL Afterpay. Este de așteptat ca cota de piață globală a comerțului electronic a BNPL dubla de 2024.

Deci CFPB-urile anunțul din decembrie trecut faptul că deschidea o anchetă asupra BNPL a creat, în mod înțeles, vâlvă. La urma urmei, majoritatea formelor majore de creditare de consum din SUA sunt reglementate de una sau mai multe legi federale și/sau de stat. Împrumuturile bancare tradiționale sunt reglementate de Legea federală Truth In Lending (TILA), care datează din 1968. Legea CARD, adoptată de Congres în 2009, impune limite suplimentare pentru practicile de publicitate și de creditare ale furnizorilor de carduri de credit. Și „împrumuturile pentru ziua de plată” cu dobândă ridicată sunt reglementate de multe state, cu unii interzicându-le de-a dreptul.

Nu există un cadru de reglementare la nivel federal, conceput special pentru BNPL, despre care oamenii din industrie spun că a creat o percepție că industria nu este deloc reglementată. Dar BNPL este deja acoperit de legile de împrumut de stat și federale și a fost de-a lungul existenței sale. De aceea, este posibil ca actualul control de reglementare să aibă doar un efect minim asupra operațiunilor sau practicilor de creditare ale marilor firme BNPL, sugerează surse din industrie. De fapt, ar putea ajuta BNPL să crească în continuare – și să crească – prin reducerea practicilor unor jucători marginali și creând în rândul consumatorilor sentimentul că este o afacere sigură, reglementată.

Majoritatea planurilor BNPL nu sunt reglementate de TILA, deoarece facturează utilizatorii în patru rate, scăzând chiar sub pragul de cinci rate în care intervine TILA. , care impun cerințe stricte în ceea ce privește dezvăluirea și limitarea taxelor și plăților dobânzilor. Și furnizorilor de BNPL le este interzis să folosească acte sau practici neloiale, înșelătoare sau abuzive (UDAAP) în temeiul Legii Dodd-Frank din 2010, care oferă autorităților federale de reglementare o mare marjă de manevră pentru a restrânge împrumuturile BNPL înșelătoare sau de pradă.

„Voi fi surprins dacă [CFPB] iese cu un regulament BNPL foarte specific”, spune Kim Holzel, un veteran al CFPB, care este acum partener cu firma de avocatură Goodwin Procter, consiliază bănci și fintech-uri. „Au reguli care să reglementeze acest lucru acum, dacă doresc. S-au întins [UDAAP] destul de mult, așa că nici nu cred că trebuie să ajungă la stabilirea de reguli pentru a reglementa deloc acest spațiu.”

Creditorii BNPL s-au confruntat cu acțiuni legale în trecut. Klarna a fost dat în judecată într-o Caz de acțiune colectivă din California în care a fost acuzată că nu a dezvăluit riscurile ca clienții săi să suporte comisioane de descoperit de cont sau FSN (fond nesuficient) de la banca lor, dacă aceștia erau facturați automat pentru o achiziție de BNPL, menținând în același timp un sold bancar scăzut.

O consecință pozitivă a controlului de reglementare sporit ar putea fi o creștere a reputației pentru cei mai mari jucători ai industriei, în detrimentul concurenților lor mai mici. Lideri din industrie precum Klarna și Afterpay obțin peste 90% din venituri prin parteneriatul cu comercianții online. Aceste firme nu percep dobânzi clienților pentru planurile lor de bază „plătiți în patru”, deși percep comisioane pentru unele dintre planurile lor de finanțare pe termen lung.

Cu toate acestea, concurenții parveniți care nu reușesc să obțină tranzacții profitabile de parteneriat comercial au rămas cu perceperea taxelor ca sursă principală de venit. De exemplu, Chillpay, fondată în 2019, percepe un standard taxă de întârziere de 4 USD pentru fiecare plată ratată și încă 4 USD dacă plata întârziată nu este finalizată într-o săptămână. Firma australiană BNPL Openpay, care a anunțat recent că este închiderea operațiunilor sale în SUA, percepe taxe variabile pentru „crearea planului” și „gestionarea planului” la fiecare achiziție BNPL. Băncile de stabilire încep să comercializeze produse BNPL, dar și acestea vin cu șiruri –Oferta BNPL a lui Chase nu percepe taxe de întârziere sau dobândă, dar necesită o taxă lunară fixă ​​pentru utilizare.

„Unele dintre companiile care par să aibă reguli inteligente folosesc scurtături pentru a devansa concurenții lor. Aceasta poate fi distrugerea lor”, spune Tony Alexis, fost șef de reglementare la CFPB și, de asemenea, partener la Goodwin Procter.

Nikita Aggarwal, avocat și coleg la Centrul Carr pentru Politica Drepturilor Omului de la Harvard Kennedy School, care a organizat la începutul acestui an o masă rotundă pentru liderii industriei BNPL, a declarat că reprezentanții marilor firme americane BNPL au vorbit cu optimism despre reglementarea în sector la Evenimentul. O firmă a spus că standardele de reglementare mai înalte ar putea ajuta la excluderea firmelor mai mici cu practici de creditare mai prădători și ar putea stimula reputația industriei în ansamblu.

În mod ironic, noile reguli ar putea ajuta marile companii BNPL nu numai împotriva micilor concurenți, ci și a băncilor mari. „Sunt o mulțime de alți concurenți care vin în spațiul [BNPL]. Vedem companii tradiționale de carduri de credit care vin pe piață și își numesc produsul BNPL atunci când există taxe financiare sau alte tipuri de comisioane care sunt incluse acolo. Nu este cu adevărat un produs BNPL atunci când sunt implicate aceste tipuri de taxe”, spune Harris Qureshi, Director pentru Politici Publice și Afaceri de Reglementare la Afterpay. „Acesta este unul dintre lucrurile pe care probabil le vom vedea: o clarificare a ceea ce sunt produsele [BNPL] și ce nu sunt.”

O consecință esențială a atenției de reglementare acordată BNPL va fi o revizuire a modului în care achizițiile BNPL includ în procesul de raportare a creditului – un plus potențial atât pentru industrie, cât și pentru clienții săi. Niciun furnizor major de BNPL nu raportează în prezent datele utilizatorilor către birourile de credit, deoarece infrastructura pentru analizarea cheltuielilor BNPL lipsește. Dacă firmele BNPL ar furniza date despre consumatori, cele trei agenții majore de raportare a creditelor ar trata achizițiile BNPL ca orice altă formă de credit, care ar putea afecta în mod pervers scorurile de credit ale utilizatorilor – chiar și atunci când aceștia plătesc la timp – așa cum este calculat de FICO.

În cadrul infrastructurii actuale de raportare, o achiziție de 200 USD BNPL care este achitată în totalitate în 2 luni și la timp ar avea același efect ca deschiderea unui card de credit cu o limită de credit de 200 USD, limitându-l imediat la maxim, achitându-l în 2 luni și apoi anularea acestuia – comportamente care ar dăuna scorului de credit al cuiva, calculate de liderul de piață FICO. Acest lucru se datorează faptului că un scor de credit este ridicat prin a avea un rata scăzută de utilizare a creditului (adică a nu depăși limita maximă a cardului de credit) și prin a avea conturi vechi. În schimb, deschiderea prea multor conturi noi vă poate afecta scorul.

Un sistem standardizat pentru includerea BNPL în fișierele de credit și scorurile FICO ar aduce beneficii industriei, permițând clienților să obțină credit prin achizițiile BNPL și să înțeleagă modul în care cheltuielile BNPL le afectează scorul de credit. Furnizorii BNPL, inclusiv Klarna, Affirm și Afterpay, au lucrat cu cele trei birouri de credit majore pentru a dezvolta un sistem uniform de raportare a creditelor BNPL de peste un an.

„Vrem să așteptăm [pentru a raporta datele BNPL ale utilizatorilor] până când există o idee clară a rezultatului cu privire la scorurile de credit ale consumatorilor”, spune Qureshi. „Vrem să ne asigurăm că ceea ce facem... reflectă cu acuratețe istoricul de rambursare la timp pe care îl vedem de la clienții noștri.”

Privirea precedentului istoric din Australia luminează impactul procesului de reglementare asupra BNPL. În Australia, un adoptator timpuriu al BNPL unde o treime dintre cetățeni spun că BNPL este metoda lor de plată preferată, presă și factorii de decizie politică a inițiat conversații despre reglementarea BNPL la începutul anului trecut. Deși împrumuturile BNPL australiene sunt nu supus un act național de protecție a creditului de consum din 2009 – la fel cum BNPL american nu intră în general în sfera de competență a TILA – ele intră sub incidența unei legi din 2001 privind valorile mobiliare și investiții care dă autorităților de reglementare autoritatea de a interveni în cazurile de „detriment semnificativ pentru consumator”, similar cu linii directoare nebuloase UDAAP care acordă autorităților de reglementare americane licența de a merge după BNPL.

Răspunsul industriei la întrebarea de reglementare din Australia a fost rapid și unit: în martie, o coaliție a celor mai mari furnizori de BNPL australieni a scris și a semnat o industrie. Codul de practică, auto-reglementându-și efectiv afacerea într-o măsură mai mare decât legislația actuală. Deși actualul guvern australian este revizitând problema reglementării la nivel național, conversația inițială nu a schimbat în mod substanțial practicile de afaceri ale BNPL în Australia și, în schimb, a generat un cod de conduită unit.

În timp ce reglementările americane ar putea ajuta în cele din urmă giganții BNPL, industria încă se confruntă cu partea sa de provocări. Noi intrați, cum ar fi Apple amenință cota de piață a firmelor consacrate. Klarna, care tocmai concediat 10% din forța de muncă globală, recent a anunțat o rundă de strângere de fonduri la o evaluare de doar 6.7 miliarde de dolari, în scădere cu 85% față de evaluarea sa de 45.6 miliarde de dolari din iunie 2021. Modelul de afaceri BNPL nu a fost, în general, unul profitabil pe piața americană. Un analist pentru Jefferies a declarat pentru Forbes că banca nu a proiectat că Affirm va fi profitabilă timp de cel puțin 2-3 ani.

„Previziunea mea că marea zguduire va fi cine supraviețuiește economiei”, spune Alexis. „Cel mai mare lucru pe care îl comercializați sunt consumatorii, iar dacă consumatorii se îndatorează, atunci s-ar putea să nu continue să se îndatoreze și să se retragă doar de pe piață. Unele companii chiar au nevoie de oameni care să cumpere bunuri.”