De ce au crescut șansele de recesiune după ce Powell s-a adresat Congresului

Acest articol a apărut pentru prima dată în Brieful de dimineață. Obțineți Briefing-ul de dimineață trimis direct în căsuța de e-mail în fiecare luni până vineri până la 6:30 AM ET. Mă abonez

Joi, martie 9, 2023

Newsletter-ul de astăzi este de Jared Blikre, un reporter concentrat pe piețele pe Yahoo Finance. Urmărește-l pe Twitter @SPYJared. Citiți aceasta și mai multe știri din piață din mers cu Aplicația Yahoo Finance.

Președintele Fed, Jay Powell, tocmai a turnat apă rece pe mulțimea „fără aterizare”, sperând să evite o recesiune din SUA și să ridice acțiunile la noi recorduri în acest an.

După două zile de la grătar înaintea Congresului, investitorilor li sa reamintit (din nou) că șeful Fed încă vede inflația ca pe o amenințare persistentă, pernicioasă.

Acțiunile și obligațiunile au luat atenție Miercuri, deoarece ambele s-au vândut pe fondul creșterii ratelor pe termen scurt - lăsând indicii majori sub apă pentru săptămâna de la încheiere.

„Dacă totalitatea datelor ar indica că este justificată o înăsprire mai rapidă, am fi pregătiți să creștem ritmul majorărilor ratelor”, a spus Powell în fața Senatului.

Și cu două săptămâni până la următoarea întâlnire a Fed, piețele se așteaptă acum exact la asta. Obligațiunile și instrumentele financiare derivate stabilesc prețul într-un rezultat mai neplăcut – așteptându-se ca Fed să-și ridice rata de referință cu 50 de puncte de bază în loc de 25 de puncte de bază.

De la decontarea de luni, randamentul titlurilor de trezorerie americane la 2 ani a crescut cu 18 puncte de bază, până la 5.06% - cel mai ridicat nivel din 2007. Și-a adâncit, de asemenea, inversarea pe randamentul pe 10 ani, spread-ul ajungând la 108 puncte de bază negative (sau -1.08 puncte procentuale) - cel mai mare de la începutul anilor 1980, când Paul Volcker era președintele Fed, ducând o luptă similară asupra inflației prețurilor.

În condiții normale, ratele dobânzilor la împrumuturile sau obligațiunile pe termen lung (costul banilor) sunt de așteptat să fie mai scumpe decât omologii lor pe termen mai scurt, deoarece riscul este mai mare pe termen lung. Dar acest lucru se schimbă atunci când Fed începe să elimine spiritele animale, ridicând ratele pe termen scurt pentru a limita crearea de credit și, în cele din urmă, a opri creșterea.

Povestea continuă

Deși amploarea sau profunzimea inversării curbei randamentului nu este neapărat predictivă pentru o recesiune mai profundă sau mai lungă, există o mulțime de alți indicatori pe piața de obligațiuni care trag un semnal de alarmă.

Fost comerciant de obligațiuni și CEO al TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello sa alăturat recent Yahoo Finance Live pentru a-și oferi cunoștințele.

Peccatiello notează că piața de obligațiuni se așteaptă ca Fed să lupte împotriva inflației și să rămână strâns, cu rate ale dobânzilor cu mult peste 5% pe an. „Asta nu se poate întâmpla dacă se desfășoară o recesiune. Rezerva Federală va fi forțată să reducă ratele dobânzilor”, a spus el.

În esență, credibilitatea pe care Powell a câștigat-o pe piețe în lupta împotriva inflației are un cost - împingând așteptările privind capitularea Fed mult dincolo de ceea ce se întâmplă istoric.

„Problema este că, cu cât păstrați condițiile de împrumut mai stricte pentru sectorul privat, cu cât mențineți ratele ipotecare mai mari, cu atât mențineți ratele împrumuturilor corporative mai mari – cu atât sunt mai mari șansele să înghețați aceste piețe de credit și, practic, să treceți la somn într-un accident. sau, în general, să accelereze o recesiune mai târziu”, a spus Peccatiello.

Dar cu mult înainte ca Fed să ofere o ușurare sub formă de reduceri, Peccatiello se așteaptă ca acțiunile să sufere de o recesiune a câștigurilor, care, spune el, „nu este pe deplin evaluată”. (O recesiune a câștigurilor – marcată de două scăderi trimestriale consecutive ale câștigurilor S&P 500 – adesea, dar nu întotdeauna, precede o recesiune economică.)

Peccatiello crede că SUA se află deja într-o recesiune a câștigurilor, acțiunile reflectând automulțumirea. Cu toate acestea, nu se așteaptă la un dezastru. El vede un risc maxim de scădere de aproximativ 10% în S&P 500 până la nivelul de 3600, care este aproape de minimele de anul trecut.

„Nu cred că va fi cu mult mai mic decât atât”, spune el, adăugând: „În general, piața de valori scade înainte ca profiturile să scadă.” Motivul se întoarce la Fed, care din punct de vedere istoric capitulează și reduce ratele pe măsură ce câștigurile scad.

Scăderile dobânzilor Fed sunt apoi încorporate în evaluări mai bune ale acțiunilor, care în cele din urmă stopează scăderea prețurilor acțiunilor, a adăugat Peccatiello. „[Acest lucru] înseamnă că piața de valori își poate opri declinul și poate începe încet, dar sigur, să se deplaseze pe o nouă piață bullă.”

Ce să urmărești azi

Economie

Câștig

• Ultima frumusete (Ulta); Toate păsările (BIRD); mărci americane de exterior (aout); BJ's Wholesale (BJ); DocuSign (DOCUMENTE); Energia celulei de combustie (FCEL); Gap (GPS); JD.com (JD); Băutură națională (FIZZ); Smith & Wesson Brands (SWBI); Stațiunile Vail (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Faceți clic aici pentru cele mai recente știri ale pieței de valori și analize aprofundate, inclusiv evenimente care mișcă acțiunile

Citiți cele mai recente știri financiare și de afaceri de la Yahoo Finance