(Bloomberg) — Bursa a înregistrat o revenire feroce în ultima săptămână, după ce aproape a căzut pe o piață ursară. Nu fi prea entuziasmat de asta, spune Victoria Greene, partener fondator și director de investiții la G Squared Private Wealth.
Cele mai citite de la Bloomberg
Greene s-a alăturat podcast-ului „What Goes Up” de săptămâna aceasta pentru a vorbi despre motivul pentru care nu crede că vânzarea s-a încheiat și pentru a-și oferi perspectiva asupra perspectivelor stocurilor de petrol și energie. Mai jos sunt ușor editate și condensate momentele importante ale conversației. Faceți clic aici pentru a asculta întregul podcast și abonați-vă la podcasturi Apple sau oriunde îl ascultați.
Î: Crezi că am ajuns încă la fund?
R: Nu cred că am găsit încă un fund. Doar cred că nu am terminat încă. Cred că acesta este un pic mai mult prima etapă pentru că mereu mă întreb, care este catalizatorul nostru, cum vom crește? Chiar nu ați văzut o mulțime de revizuiri ale câștigurilor. Și așa vorbim despre, ei bine, evaluările au scăzut. Da, partea P a P/E a scăzut. Ce se întâmplă când E începe să coboare și el înapoi? Sunt două părți la asta.
Acestea fiind spuse, s-a ținut – doar că nu cred că am terminat încă. Cred că acesta este mai mult un miting de ajutorare. Dacă cauți semne de capitulare - zilele de 90% de scădere, creșterea VIX - pur și simplu nu am ajuns încă acolo. Da, soldurile de numerar au crescut cu siguranță și da, am văzut unele vânzări de acțiuni, dar nu o panică bună și adevărată. Nu să sune ca un snob, dar am nevoie de o panică solidă. Doar că nu am văzut acea capitulare solidă, absolută, totul vânzându-se. Încă nu suntem acolo. Și atunci și preocuparea mea este, unde este creșterea ta. Marjele sunt cu siguranță strânse și va trebui să așteptăm până când Fed poate trimite economia într-o recesiune pentru a opri o parte din acest lucru.
Î: Firma dumneavoastră are sediul în Texas. Industria energetică vă influențează clienții?
R: Probabil că le face puțin mai optimiste în industria energetică. Dar unii dintre clienții noștri, de fapt, gestionăm ex-energy pentru că depinde de expunerile lor. Deci, dacă aveți o companie privată sau sunteți într-un consiliu al unei companii publice, aveți deja această expunere. Deci, de fapt, încercăm să diversificăm și să atenuăm concentrarea, deoarece toată lumea din Texas este foarte conștientă de faptul că piața petrolului este ciclică. Așa că treci prin vremurile bune, dar știi că la un moment dat există un revers. Și acest ultim deceniu a fost foarte greu pentru industria energetică. Am avut vreo cinci accidente în 10 ani. Și deci există doar această oboseală cu privire la, OK, da, suntem o energie optimistă și tranziția energetică, în timp ce vine ESG și vine electricitatea, va dura puțin mai mult să fie adoptat. Și vedem acest joc aici în 2022.
Deci, probabil, aș spune, nu pentru a generaliza, dar atitudinea multor clienți ai noștri este că moartea energiei a fost exagerată. Deci, să nu spun că nu există preocupări legate de ESG sau schimbările climatice sau lucruri de genul acesta, dar tinde să-i facă puțin mai dispuși să aibă un punct de sprijin în acel segment. Așa că cred că este puțin din ceea ce știi că influențează ceea ce te simți confortabil să investești. Același lucru s-a întâmplat și în California - dacă te afli în zona San Francisco, probabil că ești foarte, foarte confortabil cu tehnologia ta. expuneri și puțin mai confortabil cu stadiul incipient și cu tehnologia cu capitalizare mică și cu inovatorii.
Î: Ce companii energetice vă plac?
R: Aceasta intră în tema mai mare a ceea ce se întâmplă în lume chiar acum și a deglobalizării. Și după cum puteți vedea, Rusia a fost îndepărtată de pe piață, vedeți toată această reechilibrare a cererii și ofertei și lovește mai greu mărfurile. Nu este doar energie care lovește. Sunt îngrășăminte, sunt toate exporturile și niște metale prețioase, paladiu. Sunt un furnizor uriaș de paladiu. Așadar, vedeți această reechilibrare și schimbare și toate aceste lucruri necesită mult timp pentru a redistribui și a construi lanțuri de aprovizionare. Deci, cazul nostru de bază este că petrolul rămâne ridicat în următoarele 18 luni. Nu văd că se întoarce înapoi. Nu văd că are loc criza cererii. Da, China, cam trăiești și mori de China, dar dacă te uiți la călătoriile și consumul din Statele Unite și Europa și unde sunt tendințele, majoritatea națiunilor dezvoltate nu mai au o politică zero-Covid.
Știu că Covid este ca un cuvânt murdar în aceste zile pentru că ne-am săturat să vorbim despre asta. Dar este încă acolo. Acesta este ceea ce afectează China și cererea chineză. Cererea chineză poate deveni, de asemenea, puțin dezordonată, deoarece China și India și-au arătat disponibilitatea de a cumpăra țiței rusesc ieftin. Unele dintre ele sunt ușor din punct de vedere geografic pentru ei, precum și că le pot cumpăra la 30 de dolari și sunt îngrijorați de creșterea lor economică. Așa că putem vedea o oarecare scădere a cererii în China. Dar, în general, de la 90 la 100 USD pe baril pentru următoarele 18 luni cred că este clar posibil. Nu ați văzut această mentalitate sălbatică revenind.
Și atunci, evident, am avut schimbarea OPEC. Și așa ați văzut această mare de-investiție în industria petrolului și gazelor. Și chiar și acum suntem bine, cu mult sub vârf. Suntem încă cu mult sub platformele de petrol și gaze din epoca pandemiei. Deci ați văzut companii petroliere - și veți vedea această temă în stocurile de petrol și gaze care îmi plac, Devon, EOG, FANG (Diamondback Energy) și Pioneer - au sediul în SUA, cu o amprentă mare. în Permian. Au prag de rentabilitate scăzut și împinge absolut numerar către acționari. Nu o pun înapoi în pământ. Ei spun: „Vă mulțumim acționarilor pentru încrederea acordată în noi. Iată banii înapoi. De genul „Îmi pare foarte rău că nu ți-am făcut bani timp de un deceniu, dar iată. Să facem niște bani acum.
Dar nu vezi acea mentalitate sălbatică care s-a întâmplat cu alte creșteri ale prețului petrolului, pentru că asta s-ar întâmpla și ai avea acest aflux masiv de „Hai să facem mai multe platforme acolo”, și doar oferta și cererea s-ar întoarce în cele din urmă. . Dacă te uiți la panta cum a crescut numărul de platforme, este o traiectorie mult mai mică. Nimeni nu împinge cu adevărat o tonă de bani înapoi în investiții. Așa că ne plac acțiunile care le oferă acționarilor noștri un randament mai bun chiar acum – cum ar fi Devon Energy la 100 de dolari pe baril este ca un randament de 16% din fluxul de numerar liber. Ei scot 50% din fluxul lor de numerar liber într-un dividend variabil în fiecare trimestru. Vorbești despre mulți bani să stai și să aștepți, plus că s-ar putea să primești încă aprecieri de preț, deoarece continuă să câștige mai mulți bani. Și dacă te uiți la unde au loc revizuirile câștigurilor, cam singurul loc în care credem că câștigurile vor crește este energia. Și astfel, P/E-urile există încă, chiar și cu acest preț masiv care crește în multe dintre aceste acțiuni, P/E-urile sunt de fapt încă foarte nominale și foarte orientate spre valoare.
(Acesta a fost doar punctele importante. Faceți clic aici pentru a asculta întregul podcast.)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html