De ce piețele financiare se luptă

Piețele bursiere din SUA continuă să se lupte pe fondul schimbării politicii Fed, a îngrijorărilor legate de inflație și a riscului de recesiune. Va persista inflația mult timp? Politica Fed va duce la o aterizare slabă? Este o recesiune din SUA iminentă?

Umflare

La mijlocul anului 2021, președintele Fed Powell a sugerat că inflația va fi o problemă temporară, tranzitorie. Am scris pe Forbes.com în august 2021 că inflația nu va fi temporară și că va persista destul de mult (pentru a citi articolul, faceți clic pe linkul de mai jos). Inflația este creată atunci când cererea este mai mare decât oferta.

Articolul: Creșterea inflației va continua: iată 3 motive pentru care

Principala cauză a inflației de astăzi este deficitul de aprovizionare cauzat de pandemie. Întreprinderile nu găsesc unele materii prime necesare și există o lipsă de muncitori. Cuplate cu prețurile mai mari la benzină, în special la motorină, marjele de profit sunt comprimate. Pentru a afla de ce prețurile la gaze cresc, citiți, Adevăratul motiv din spatele creșterii prețurilor la gaz. Costurile de exploatare mai mari au redus profiturile corporative, ceea ce a dus la concedieri în unele companii mai mici de transport. Mai mult, Walmart
WMT
, Țintă
TGT
, și alți mari comercianți cu amănuntul și-au redus estimările anticipate, invocând o creștere mai scăzută din cauza inflației și a provocărilor lanțului de aprovizionare. Pe scurt, întreruperea lanțului de aprovizionare va dura ceva timp pentru a se normaliza.

Cealaltă cauză a inflației este cererea puternică. De la debutul pandemiei, guvernul federal a adoptat o serie de proiecte de lege care pun bani în mâinile întreprinderilor și consumatorilor. Acest exces de lichiditate a contribuit la o cerere puternică. Dar mai este un motiv. După o perioadă prelungită de izolare și interacțiune socială redusă, mulți oameni pur și simplu s-au săturat și sunt gata să revină la normal. Astfel, inflația va persista o perioadă.

Politica Rezervei Federale

Un alt factor, la fel de important ca și inflația, este politica Fed. După mai bine de 13 ani de dobânzi zero și o expansiune fără precedent a masei monetare din SUA, Fed își schimbă cursul. Pe scurt, se trece de la o politică monetară ușoară la o politică de înăsprire. Acest lucru va reduce cererea în speranța de a reduce inflația.

Rezerva Federală a majorat deja dobânzile cu 0.75% și își va reduce bilanțul (adică va reduce masa monetară). Aceste măsuri de înăsprire sunt un vânt în contra pentru piețele financiare și un motiv principal (împreună cu inflația) pentru care stocurile au scăzut recent. De asemenea, în timpul pandemiei, băncile centrale din întreaga lume și-au redus ratele dobânzilor și și-au mărit masa monetară. Suntem pe cale să experimentăm marea relansare a politicii monetare ușoare. Cea mai importantă întrebare aici în SUA este: va merge Fed prea departe?

Riscul de recesiune

Care este riscul unei recesiuni? O recesiune este o contracție a ciclului economic atunci când există un declin general al activității economice. Definiția clasică este două trimestre calendaristice cu PIB negativ. În primul trimestru al anului 2022, PIB-ul a scăzut cu 1.4%. Dacă PIB-ul din al doilea trimestru este și negativ, acesta va îndeplini definiția clasică. Este o recesiune iminentă? Estimez că șansa de recesiune în SUA este mai mare de 50/50 până la sfârșitul lui 2022 sau cândva în 2023. Politica Fed este o cheie. Dacă Fed se strânge prea mult, o recesiune devine mult mai probabilă.

La începutul acestui an, Fed a anunțat că va crește ratele dobânzilor la fiecare dintre următoarele reuniuni. Din moment ce Fed a declarat că depinde de date în ceea ce privește deciziile viitoare de politică și din moment ce nu poate ști cum vor arăta datele în 3, 6, 9 sau 12 luni de acum înainte, de ce ar spune o creștere a ratei la fiecare întâlnire o să se întâmple? Consider declarația Fed ca un balon de probă în care Fed testa pentru a vedea cum ar reacționa piețele și economia. Ei bine, acum știm că reacția a fost destul de negativă. Prin urmare, nu aș căuta ca Fed să ridice ratele la fel de mult cum s-a declarat anterior.

Linia de jos

Acțiunile vor continua probabil să se lupte în următoarele câteva luni sau mai mult. Dacă sunteți un investitor care retrage bani din portofoliu, ar trebui să aveți suficienti numerar (de exemplu: piețe monetare și CD-uri) pentru a susține aceste distribuții fără a vinde titluri. Pentru clienții care adaugă bani în portofoliul lor, ar trebui să fiți foarte atenți când și ce să cumpărați. În rest, acesta este un timp pentru răbdare. Piețele scad și piețele cresc din nou. Întrebarea principală este cât timp vor persista condițiile actuale? Deși nimeni nu poate răspunde că, din decenii de cercetare în studiul piețelor financiare, pot afirma cu încredere, și asta va trece.