„Discursul de astăzi al președintelui Fed, Jerome Powell, la conferința de la Jackson Hole a Fed, a fost scurt și șocant”, scrie Ed Yardeni, strateg șef de investiții la Yardeni Research. „El a anulat orice așteptări persistente pe care Fed o va face întrerupeți strângerea acestuia și ar putea reduce ratele dobânzilor anul viitor.”
A făcut-o vreodată, iar piețele nu au ratat mesajul. Dow Jones Industrial Average a scăzut vineri cu 3% și a încheiat săptămâna cu 4.3%, în timp ce
S&P 500
indicele a scăzut cu 3.4% pentru a închide săptămâna cu 4,%. Au fost cele mai proaste săptămâni ale lor din iunie.
Nu este că investitorii sunt îngrijorați de ceea ce se va întâmpla la următoarea întâlnire. In conformitate cu Instrumentul CME FedWatch, piața futures a evaluat o șansă de 61% de o creștere a ratei de trei sferturi de punct după ce Powell a vorbit vineri, în scădere față de 64% cu o zi înainte. Frica reală pare să nu fie de dimensiunea următoarei excursii, ci de când se opresc creșterile și cât timp vor rămâne ratele ridicate, chiar dacă aceasta înseamnă să provoace o recesiune. „[Noi] nu credem că banca centrală este pregătită să „pivoteze” încă”, scrie Thomas Mathews, economist de piețe la Capital Economics. „Asta, bănuim, înseamnă că banca centrală va rămâne încă un vânt în fața piețelor pentru o perioadă.”
Și mai ales pentru acțiunile de creștere scumpe. Nu ar trebui să fie o surpriză că cei cu tehnologie grea
Nasdaq Composite
a fost cea mai mare parte a pagubelor, scăzând vineri cu 3.9% pentru a încheia săptămâna cu 4.4%. Are sens, având în vedere asta stocuri de creștere scumpe sunt cei mai sensibili la creșterea ratelor dobânzilor și a acțiunilor similare
Nvidia
(ticker: NVDA) și
Birou comercial
(TTD), care se tranzacționează la 42.7 și, respectiv, 57.9 ori câștigurile, încă nu sunt ieftine.
Totuși, investitorii par să nu renunțe la ele. Conform datelor Goldman Sachs, fondurile mutuale de creștere s-au încărcat cu acțiuni tranzacționate la 20 de ori valoarea întreprinderii/vânzări sau mai mare în al doilea trimestru al anului. Asta însemna adăugarea de acțiuni precum
Fulg de nea
(SNOW), Trade Desk și Nvidia, printre altele. Acest lucru a funcționat bine în timpul rotației de la nivelul minim din iunie, dar ar putea fi deosebit de dureros dacă Fed va crește dobânzile mai sus decât se așteptau investitorii. „Acest discurs este probabil să mențină presiunea descendentă asupra piețelor de acțiuni, cu tranzacția de „creștere” iar subsectoarele și acțiunile „de durată lungă” sunt afectate cel mai tare”, scrie strategul Wolfe Research, Chris Senyek.
Ar putea fi o călătorie dificilă de acum până la următoarea întâlnire a Fed din 2 septembrie.
Trimite un mesaj pentru Ben Levisohn la [e-mail protejat]