De ce un analist spune că vindem aceste patru acțiuni mari de software

DiFucci este singurul analist urmărit de FactSet care evaluează fiecare dintre Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Workday, și Okta la vânzare.

„Am lansat o acoperire a Sectorului software cu o tendință de precauție din cauza slăbiciunii macro pe termen scurt, care probabil va persista mai mult decât anticipează majoritatea investitorilor – și da, chiar și software-ul este susceptibil la forțele macro”, a scris DiFucci într-o notă distribuită către clienții joi seara, recunoscând totodată că apreciază și „potențialul pe termen lung” al multor acțiuni din sector.

În ceea ce privește Salesforce, DiFucci a spus că compania „exemplifica caracteristicile atractive ale modelului software, prin care creșterea veniturilor beneficiază de o bază de reînnoire masivă”, dar încă mai are unele temeri cu privire la companie.

Noua valoare anuală a contractului Salesforce „este probabil mai mică decât își dau seama majoritatea”, a continuat el, adăugând în același timp că compania de software „cheltuiește mult mai mult pentru a capta noi afaceri” în comparație cu colegii săi. Această tendință se reflectă în marjele operaționale ale Salesforce, care sunt cu aproximativ 10 puncte procentuale mai mici decât cele ale egalului mediu cu capitalizare mare, potrivit DiFucci.

„Estimăm op. marja s-ar putea extinde mai mult decât se așteaptă investitorii, dar este anulată de urmărirea persistentă a CRM de creștere anorganică, care are ca rezultat marje negative [flux de numerar liber] după contabilizarea fuziunilor și achizițiilor [fuziuni și achiziții]”, a scris el. „Suntem sceptici în ceea ce privește capacitatea managementului de a oferi o creștere organică eficientă (chiar dacă la rate mai mici) – acest lucru scade valoarea intrinsecă pe care o atribuim fluxului de [venituri] recurent al CRM.”

El și-a intitulat nota clienților „Scrutinizing the Prodigal Son” și a stabilit un preț țintă de 150 USD pentru acțiune, care s-a încheiat joi la 186.73 USD.

La Snowflake, DiFucci are îngrijorări cu privire la modul în care compania s-ar descurca într-o recesiune. El se așteaptă ca prognoza privind veniturile companiei pentru anul fiscal 2023 să fie realizabilă, indiferent de problemele economice, deși se îndoiește că simpla atingere a acestui obiectiv ar fi „suficientă pentru a susține prețul acțiunilor”.

„În cazul unei recesiuni, al cărei început credem că SNOW le-a văzut în rezultatele F1Q23 – similar cu majoritatea celorlalte companii de software pentru întreprinderi non-securitate, după estimările noastre – noul impuls al afacerii lui Snowflake ar putea fi afectat semnificativ”, a scris el, în timp ce stabilirea unui preț țintă de 125 USD. Acțiunile Snowflake s-au încheiat sesiunea de joi la 167.88 USD.

Vezi de asemenea şi: Stocul fulgi de zăpadă scade după o retrogradare pe care analistul o consideră „un apel dificil”

DiFucci este mai puțin optimist cu privire la capacitatea Workday de a-și îndeplini perspectivele privind veniturile pentru anul fiscal 2023, scriind că compania se confruntă cu un „obstacol mare”, deoarece urmărește creșterea de 25% a valorii anuale a contractului de care crede că va avea nevoie pentru a-și atinge prognoza de venituri. .

„Vedem că obiectivele unei creșteri durabile a veniturilor din abonamente cu peste 20% și 10 miliarde de dolari în venituri totale până în anul fiscal 26 sunt, de asemenea, în pericol”, a scris el, adăugând că nu crede că Workday „va rămâne o companie organică cu creștere ridicată (definită ca 20 de ani). % creștere pentru viitorul previzibil) chiar și la 1-2 ani.”

El a stabilit un preț țintă de 134 USD pentru acțiunile Workday, care s-a încheiat joi la 166.08 USD.

Pe Okta, DiFucci vede în față multă „oportunitate subapreciată” pe care compania le-ar putea folosi, deși prezice „câteva trimestre dificile pe termen scurt”.

„Estimările noastre privind oportunitatea viitoare de piață sugerează că va dura ceva timp pentru o astfel de mare potenţial piata adresabila sa devina realizabil, deoarece Okta deschide piețele de identitate către segmente ale cererii corporative care nu aveau acces la astfel de soluții înainte sau nu aveau nivelul de sofisticare (de exemplu, expertiză, finanțare etc.) necesar pentru a le consuma”, a scris el. „În plus, credem că execuția este esențială pentru Okta, deoarece urmărește să pătrundă pe mai multe piețe, unele dintre ele la care în prezent nu are nicio expunere.”

DiFucci are o țintă de preț de 89 USD pentru acțiunile Okta, care s-au încheiat joi la 102.49 USD.

El a avut opinii relativ mai optimiste asupra altor acțiuni din universul software, inițiind acoperirea Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
NET,
+ 0.85%,
și ServiceNow Inc.
ACUM,
-0.09%
la neutru, în timp ce lansează acoperirea CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
și Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
la cumparare.

Citi: De ce îndrumările Microsoft privind câștigurile sunt mai complicate decât pare