Care sunt o cumpărare mai bună?

Obligațiunea de economii legată de IPC nu este tot ce s-a crezut să fie. TIPS oferă o protecție puțin mai bună împotriva inflației.

Expertii în domeniul finanțelor personale îi plac pe cei pe care îi leagă. Suze Orman: „Investiția nr. 1 pe care fiecare dintre voi ar trebui să o aibă, indiferent de ce.” Burton Malkiel: „Absolut superb.” Luna trecută, o fugă pentru aceste lucruri a lovit site-ul TreasuryDirect.

Viziune contrară: obligațiunile I sunt absolut mediocre. Ei plătesc mai rău decât obligațiunile de trezorerie tranzacționabile, îți aglomerează portofoliul de pensii și sunt garantat că te vor sărăci.

Fără îndoială că va continua, având în vedere surpriza neplăcută (8.6%) cu cel mai recent raport de inflație. Obligațiunile sunt într-adevăr o ofertă mai bună pentru economisitorii pe termen lung decât orice cont bancar. Dar ei nu fac ceea ce deținătorii lor vor să facă, adică să imunizeze economiile de decăderea dolarului.

Obligațiunile I sunt obligațiuni de economii care plătesc o rată fixă ​​a dobânzii plus o ajustare semestrială în funcție de Indicele prețurilor de consum. Cumpărați aceste obligațiuni după ce conectați un cont bancar la site-ul neîndemânatic al Trezoreriei. Achiziția maximă pe an calendaristic este de 10,000 USD de persoană (20,000 USD pentru un cuplu). Obligațiunile nu pot fi încasate în primele 12 luni; de atunci până la 60 de luni, o răscumpărare vine cu pierderea a trei luni de dobândă.

După cinci ani, o obligațiune I poate fi răscumpărată fără penalități. Cumpărătorul are opțiunea de a amâna impozitarea până când obligațiunea este încasată sau scade și, de obicei, acesta este un lucru inteligent de făcut. La scadență în 30 de ani, obligațiunea încetează să mai acumuleze dobândă. Dobânda pentru obligațiunile I, ca și pentru toate datoria guvernamentală a SUA, este scutită de impozitul pe venit de stat.

Rata fixă ​​a unei obligațiuni I achiziționate astăzi este de 0% pe toată durata obligațiunii. Ajustarea inflației se modifică la fiecare șase luni și generează acum o valoare anuală de 9.62%. Adică, dacă puneți 10,000 USD acum, vi se vor credita 481 USD de dobândă pentru prima jumătate de an.

Într-o eră a randamentelor băncilor proaste, un cupon semestrial de 481 USD arată destul de bine. Dar rata fixă ​​de 0% înseamnă că, fără inflație, câștigi puțin. Mai mult decât atât, chiar dacă doar călcați pe apă în ceea ce privește puterea de cumpărare, în cele din urmă veți datora impozit pe venit pe dobânda dumneavoastră presupusă. Permiteți acea taxă și veți constata că rentabilitatea dvs. reală este negativă.

Exemplu ipotetic: sunteți în categoria de 24%, soldul dvs. principal este de 10,000 USD și inflația este de 10%. După un an, aveți un sold de 11,000 USD, dar datorați 240 USD în impozit, care urmează să fie plătit acum sau mai târziu. Cei 10,760 $ care vă aparțin cumpără mai puțin de 10,000 $ cu anul anterior.

Înțelegeți ce se întâmplă. Guvernul are un deficit. Acesta acoperă acest lucru, în parte prin tipărirea banilor pentru a-i distribui și în parte prin împrumuturi de la economisiți. Economisii devin mai săraci cu fiecare an care trece. Rețineți că colectorul de taxe și împrumutatul sunt aceeași entitate, Trezoreria SUA.

Aceasta este o afacere brută. Puteți face mai bine — puțin mai bine — cumpărând titluri de trezorerie protejate împotriva inflației, alias TIPS. TIPS-urile datorate în zece ani plătesc o rentabilitate reală de nu chiar 0.4%, iar cele datorate în 30 de ani plătesc o rentabilitate reală de nu chiar 0.7%. Cumpărătorii TIPS trebuie să plătească imediat impozit atât pe randamentul lor real, cât și pe alocațiile anuale pentru inflație.

Puteți cumpăra TIPS direct de la Trezorerie la una dintre licitațiile sale periodice, le puteți cumpăra la mâna a doua de la un broker sau, cel mai bine pentru sume mai mici, puteți cumpăra acțiuni la un fond low-cost precum Schwab US TIPS ETF. SFATURI oferă, de asemenea, un randament real negativ după taxe, dar nu este la fel de negativ ca randamentul obligațiunilor I.

Rezultatele sumbre sunt reprezentate în cele două grafice de mai jos. Primul grafic presupune că inflația începe la un nivel ridicat – 8% în primul an, 5% în al doilea – și apoi scade la un nivel scăzut, ceea ce aduce media pe 30 de ani în conformitate cu așteptările pieței de obligațiuni.

Alte ipoteze: cumpărătorul se află într-o categorie de impozitare moderată, profită de opțiunea de amânare a impozitului disponibilă pentru obligațiunea I și optează pentru o scadență de 30 de ani atunci când cumpără TIPS.

În acest scenariu, amânarea de impozitare a obligațiunii I valorează ceva, dar nu este suficientă pentru a depăși avantajul de randament de 0.7% pe care îl au TIPS.

Ce se întâmplă dacă inflația se încinge? Al doilea grafic presupune o inflație cu două puncte procentuale mai mare în următorii 30 de ani decât cea inclusă în prețul pieței obligațiunilor.

Aici, amânarea impozitului permite obligațiunilor I, la sfârșitul unei perioade lungi de deținere, să aibă o legătură cu TIPS comercializabile. Dar asta nu înseamnă că un deținător de obligațiuni I ar trebui să se roage pentru o inflație mare. O inflație mai mare înseamnă mai multe venituri fantomă care trebuie impozitate. Cu o inflație mai mare, epuizarea bogăției are loc mai rapid.

Pe lângă amânarea impozitului, obligațiunea de economii are un alt avantaj: vine cu o opțiune de vânzare gratuită. Nu trebuie să rămâneți investit pentru întregul termen de 30 de ani. În orice moment, după cinci ani, puteți preda obligațiunea pentru principalul plus dobânda acumulată.

Dacă ratele reale ale dobânzilor cresc, acea opțiune va merita ceva. Puteți încasa obligațiunile I, puteți plăti impozit pe dobândă și puteți utiliza încasările pentru a cumpăra TIPS pe termen lung plătind mai bine decât actualul 0.7%.

Dar acum uitați-vă la principalul dezavantaj al obligațiunilor I. Sunt disponibile doar în doze mici. Dacă o obligațiune de 10,000 USD ar reprezenta o fracțiune mare din valoarea ta netă, acest lucru nu contează. Dar dacă este un element mic într-un portofoliu de pensii, va crea dezordine financiară.

Vi se permite să cumpărați încă 5,000 USD pe an de obligațiuni I dacă plătiți în exces impozitul pe venit și primiți rambursarea sub forma unei obligațiuni de economii pe hârtie. Asta e mai multă dezordine. Evita-l.

Obligațiunile I nu pot fi deținute cu alte active la brokerul dvs. Trebuie să mențineți un cont TreasuryDirect separat, cu propria login și parolă. Vreo șansă ca tu sau moștenitorii tăi să pierdeți urma acestui bun în următorii 30 de ani? Gandeste-te la asta. Rețineți că Trezoreria se bazează pe 29 de miliarde de dolari de obligațiuni de economisire pe hârtie scadente și nerevendicate.

Alege-ti otrava. Indiferent de obligațiune, Trezoreria SUA te va face mai sărac atunci când îi împrumuți bani. Obligațiunea I depășește cu siguranță CD-urile băncilor pentru economii pe termen lung, dar pentru investitorii prosperi, probabil că TIPS-urile tranzacționabile au mai mult sens.

Vorbim aici despre obligațiuni nou achiziționate. Dacă sunteți suficient de norocos să fi cumpărat obligațiuni I cu ani în urmă, când rata fixă ​​a depășit 3%, rămâneți la ele până la scadență.

Graficele valorilor obligațiunilor după impozitare presupun un investitor care se află astăzi în intervalul de 24% și va fi ridicat până la 33% atunci când legea fiscală din 2017 expiră la începutul anului 2026; aceste rate s-ar aplica unui cuplu căsătorit care acum raportează un venit impozabil de 250,000 USD. Ipoteza pieței de obligațiuni cu privire la inflația viitoare este luată ca diferență de randament între obligațiunile nominale și cele reale, minus o reducere de 0.1% pentru o primă de risc pentru obligațiunile nominale.

Pentru mai multe despre obligațiunile I:

Tipswatch este un site de referință util.

Trezoreria SUA compară TIPS cu obligațiunile I aici.

Pericolul cu acele obligațiuni de economii: Departamentul pierdut și găsit este un avertisment.