Unde este industria asigurărilor din SUA despre schimbările climatice?

Rigoarea analitică și disciplina pe care le vedem în modelarea și gestionarea riscului de mortalitate în polițele de asigurări de viață lipsesc aproape complet din gestionarea riscului climatic în industria imobiliară din SUA. Politicile P&C de un an sunt de vină? În această primă dintre cele trei postări, voi compara cea mai mare companie europeană de asigurări, AXA, cu cele mai mari firme din SUA care publică un raport climatic: Chubb, Liberty Mutual și Travelers. Partea I este o prezentare generală a subiectului. Partea a II-a examinează practicile de asigurare sau partea de răspundere a bilanţului unui P&C. Partea a III-a examinează practicile de investiții sau partea de active a bilanțurilor lor.

Ne-am aștepta ca industria asigurărilor de bunuri și accidente (P&C) să fie în linia întâi în lupta împotriva schimbărilor climatice. Uraganele, inundațiile și incendiile forestiere au lovit buzunarele industriei asigurărilor înaintea oricui altcuiva. În plus, este bine cunoscut faptul că creșterea populației din 1990 a fost peste medie în SUA, în regiunile care prezintă un risc ridicat de uragane și incendii. Aceste catastrofe climatice devin tot mai frecvente. De exemplu, Travelers afirmă în raportul TCFD din 2021, „Incendiile din California... acum vedem evenimente precum cele din ultimii ani ca fiind mai puțin îndepărtate decât credeam anterior.”

Riscul climatic afectează atât activul (investițiile), cât și partea pasivelor (obligațiile de a compensa pierderile) din bilanţul unui asigurător). Aceste companii ar trebui să aibă experiență în domeniul climei, deoarece procesează un număr mare de reclamații legate de amenințările induse de climă. Prin urmare, dacă a existat vreodată o industrie în care a face bine coincide cu a face bine, aceasta trebuie să fie asigurarea. Mai mult, merită sărbătorită rigoarea analitică pe care actuarii o aduc în predicția și gestionarea riscului de mortalitate în companiile de asigurări de viață din SUA. De ce acest formidabil talent intelectual și managerial lipsește în gestionarea riscului climatic al P&C-urilor din SUA? SwissRe, afirmă raportul climatic 2021 al unui reasigurător proeminent, „din 2010 până în 2020, pierderile realizate au depășit așteptările aproape în fiecare an. Foarte probabil, o parte din acest decalaj poate fi atribuită efectelor tendințelor cauzate de schimbările climatice.”

Ipoteza obișnuită în afacerile din SUA pentru P&C a fost că posibilitatea unui incendiu în California nu este corelată cu un posibil uragan în Florida. Ce se întâmplă dacă aceste evenimente ar începe să se coreleze din cauza schimbărilor climatice? Un incendiu de vegetație simultan în California și un uragan mare în Florida ar pune în pericol poziția de capital a unui asigurător american de asigurări de sănătate? Mai îngrijorător, un dezastru masiv legat de climă sau o serie de pierderi mari vor face ca lovitura asupra capitalului asigurătorului să fie exponențială, spre deosebire de liniară, în timp.

Evaluarea mea este că industria P&C din SUA nu a fost atât de vizibilă sau activă pe cât ar fi putut fi în conducerea conversației privind riscul climatic. Acest lucru se datorează parțial pentru că presiunile sociale, politice și economice din Europa sunt diferite și, parțial, pentru că stimulentele pentru asigurații americani sunt oarecum mai miope.

Stimulente anuale pentru redactarea politicilor

Este ciclul anual de redactare a politicilor de vină? O companie de asigurări care întocmește o poliță de asigurare de viață pentru următorii 15-30 de ani are stimulente pentru a dedica resurse actuariale pentru a-ți prognoza mortalitatea. Cu toate acestea, contractele de asigurare de risc, care acoperă pierderile din cauza evenimentelor climatice, sunt de obicei încheiate doar pentru un an, iar stimulentele pentru ca industria să privească departe în viitor sunt neapărat limitate.

Primii zece asigurători de risc din SUA

Pentru a înțelege un pic mai bine peisajul, am început să cercetez mai profund informațiile despre sustenabilitate ale unui asigurător francez de top AXA XL (ultimele pagini disponibile de 85 de pagini). Raportul climatic 2022). veniturile AXA au fost de 99 de miliarde de euro, jumătate provine din afacerile P&C și aproximativ 20% din asigurări de sănătate. Consider că AXA este standardul de aur în ceea ce privește modul în care riscul climatic le afectează atât acoperirea, cât și deciziile de investiții.

Pentru a compara AXA cu un asigurător de cealaltă parte a Atlanticului, am găsit primii zece asigurători de riscuri, clasificate în funcție de venituri în SUA. Acestea sunt State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance și Nationwide. Retururile au fost oarecum dezamăgitoare.

State Farm's 2021 raportul de sustenabilitate este de bază și nu acoperă niciuna dintre problemele ridicate de AXA. Gândul meu inițial a fost că o astfel de tăcere poate fi scuzată dacă majoritatea afacerilor State Farm se bazează pe acoperirea mașinilor și a vieții. Dar se dovedește că 25 de miliarde de dolari au fost colectate de State Farm în 2021 ca prime pentru afacerea lor de asigurări de locuințe. Aceasta nu este o schimbare de buzunar și problemele climatice ar fi relevante pentru portofoliul de acasă.

Berkshire Hathaway este un sceptic binecunoscut față de ESG, iar discuția lor despre sustenabilitate a conglomeratului lor acoperă un total mare de o pagina. Progressive prezintă o durabilitate de 51 de pagini dar declarația CEO-ului din acel raport se concentrează în mare măsură pe eforturile Progressive DE&I, nu pe climă. Progressive dedică o pagină unei discuții generice despre riscuri (pagina 13 și 14) și publică o jumătate de pagină de text generic despre climă (pagina 15). În ceea ce privește investițiile, Progressive afirmă că 80% dintre obligațiunile lor au un rating MSCI ESG. Ei declară, de asemenea, că au început să urmărească statutul LEED al clădirilor din portofoliul lor CMBS (titluri garantate cu ipoteci garantate). Aproximativ 35 de miliarde de dolari din veniturile de 2021 de miliarde de dolari ale Progressive în 47 provin din asigurări auto pentru care clima nu este o preocupare atât de mare. Cu toate acestea, aproximativ 2 miliarde de dolari din prime anuale provin din asigurarea riscurilor fizice acolo unde clima ar trebui să fie un factor de risc. Mai mult, partea de active a bilanțurilor tuturor acestor asigurători este expusă riscurilor climatice.

Allstate 2021 10-K afirmă că din veniturile lor din prime de 40 de miliarde de dolari, 27 de miliarde de dolari se referă la auto, dar 10 miliarde de dolari provin din asigurarea locuințelor. Allstate scoate a durabilitate de 106 pagini raport, dar cuvântul „climă” apare doar la pagina 65. Discuția despre climă se întinde pe trei pagini după pagina 65. Allstate spune că are suficient capital pentru a rezista stresului climatic.

Eforturile lui USAA, agricultorii și Nationwide în zona climatică par a fi minime. USAA are o pagină web etichetată „responsabilitate pentru mediu” unde se vorbește despre reciclare, reducerea consumului de hârtie, economii de apă și energie. Fermierii publică o pagină numită „cetățenie corporativă”, în care se concentrează în principal pe angajații lor, pe eforturile de diversitate și incluziune, pe reducerea utilizării plasticului, hârtiei, plantarea de copaci, contribuțiile caritabile, implicarea cu ONG-uri de caritate (organizații neguvernamentale) și „ Farmers Insurance Open”, un turneu de golf pe care îl organizează împreună cu PGA (Professional Golf Association).

Nationwide publică un raport de responsabilitate corporativă de 15 pagini care acoperă comunități, dăruire, securitate alimentară, colaborare cu Crucea Roșie Americană, United Way, investiții în locuințe la prețuri accesibile, îngrijire medicală, educație, apă curată, bunăstarea copiilor, diversitate și eforturi de incluziune, diverse consilii de administrație, etică și guvernanță. Ei dedică o pagină mediului, care se referă la reducerea propriei amprente de carbon, reducerea deșeurilor, a utilizării apei, a hârtiei și a deturnării gropilor de gunoi.

Liberty Mutual și-a lansat al doilea raport TCFD în 2021. Călători și Chubb au publicat, de asemenea, un raport TCFD. Așadar, pare că merită să comparăm eforturile AXA cu aceste trei firme americane Chubb, Liberty Mutual și Travelers. Înainte de a porni într-o scufundare profundă, merită să reiterăm faptul că șapte dintre primii 10 asigurători de asigurări de risc din SUA nu raportează o discuție serioasă despre implicațiile riscului climatic asupra bilanțurilor lor. Răspunsul implicit ar putea fi acela de a argumenta că expunerile lor la riscurile climatice nu sunt suficient de mari pentru a justifica o discuție mai amplă. Mă îndoiesc de această ipoteză. Trebuie să presupun că absența raportării implică fie absența unui consens intern cu privire la importanța climatului în interiorul companiilor lor, fie o lipsă de investiții în înțelegerea acestui risc.

Discuția urmează o serie de întrebări și strategii diferite urmate de AXA în raport cu cei trei asigurători americani: Chubb, Liberty și Travelers. Comparația este pur și simplu menită să fie un exercițiu de benchmarking. Înțeleg că fiecare firmă și-ar urma probabil propria strategie, având în vedere oportunitățile și constrângerile pe care le are. Mai mult decât atât, fiecare companie are propria sa curbă de învățare în construirea infrastructurii necesare pentru a susține o astfel de gândire și pentru a institui achiziții și procese la nivel de organizație.

Iată câteva constatări la nivel înalt care acoperă atât partea de pasiv, cât și cea de activ a bilanțurilor companiilor.

Constatări la nivel înalt

A articulat asigurătorul o strategie climatică?

Toate cele patru companii și-au articulat strategia climatică. Voi lăsa discuția detaliilor pentru următoarea parte. Ca rezumat, AXA este singura companie care a legat obiectivele strategice de KPI-uri (indicatori cheie de performanță). Asigurătorii americani au produs declarații de nivel înalt fără legături clare cu obiectivele numerice.

Care sunt opiniile asigurătorului cu privire la dubla materialitate?

AXA este un susținător ferm al dublei materialități în timp ce se gândește la ESG. Pentru cei neinițiați, „dublă materialitate” înseamnă pur și simplu să ne gândim la impactul climatului asupra investițiilor lor, ci la externalitățile impuse de operațiunile firmelor care stau la baza acestor investiții asupra climei. Ceilalți asigurători nu dedică mult sau deloc spațiu materialității duble.

Este prezentat un tablou de bord complet cu valori?

În mod ideal, firma ar trebui să prezinte un tablou de bord cu valorile sale comparate cu o țintă obiectivă sau date standard și serii cronologice ale valorilor sale de-a lungul timpului, astfel încât utilizatorul să poată urmări progresul, atât în ​​timp, cât și menținând constant timp, la un portofoliu evaluat. AXA are un tablou de bord excelent pe aceste linii. Nu am putut găsi un tablou de bord atât de detaliat pentru ceilalți asigurători.

Audituri voluntare ale datelor climatice

PwC a emis un raport de asigurare limitată privind procesele și ipotezele care stau la baza AXA. Ceilalți asigurători nu discută despre asigurarea măsurătorilor și proceselor privind riscul climatic.

Este compensarea directorilor și a personalului legată de obiectivele climatice?

AXA, precizează că următorii trei indicatori cheie de performanță (KPI) vor fi incluși în pachetele de compensare ale directorilor și a 5,000 de angajați AXA: (i) clasamentul Dow Jones Sustainability Index; (ii) reducerea emisiilor operaționale de carbon; și (iii) reducerea amprentei de carbon asociată investițiilor (pentru activele sale generale). Nu am găsit un asemenea angajament în dezvăluirile celorlalți asigurători.

Voi arăta în Părțile II și III că AXA este la fel de distinctiv în comparație cu trei omologii săi din SUA selectați. Nu am făcut o analiză aprofundată a diferențelor dintre mediile de reglementare ale acestor patru companii în ceea ce privește raportarea corporativă și acest lucru poate explica unele dintre diferențe.

În partea a II-a, voi compara AXA cu aceste trei companii în ceea ce privește activitatea lor de asigurări sau partea de pasiv a bilanțului lor.