Ce urmează pentru inflația din SUA?

Iunie a înregistrat o creștere nedorită a inflației în SUA, deoarece prețurile au crescut cu 1.3% față de luna precedentă. Acesta este un salt lunar neobișnuit de mare, chiar și în mediul actual de creștere a prețurilor. Saltul a determinat piețele să speculeze că Fed ar putea crește ratele dobânzilor cu 1% la următoarea lor întâlnire, o creștere foarte mare.

Privind cu nerăbdare, imaginea este mixtă, dar există câteva semne timpurii, încurajatoare, că inflația ar putea fi sub control. Desigur, vestea proastă este că îmblânzirea inflației ar putea implica o recesiune.

Căderea mărfurilor

Datele IPC sunt întotdeauna un indicator ușor întârziat. Putem vedea prețurile în timp real pentru a ști ce s-a întâmplat în săptămânile din iunie. Indicele de mărfuri S&P GSCI, care urmărește un coș de mărfuri, a scăzut acum cu 20% de la vârful din iunie, înapoi la nivelurile pe care le-am văzut în februarie a acestui an.

Aceasta poate fi o veste bună pentru o inflație mai scăzută, deoarece creșterea prețurilor mărfurilor a fost unul dintre evenimentele timpurii ale acestei crize a inflației. Cu toate acestea, prețurile mărfurilor sunt volatile, iar inflația din SUA s-a extins acum la creșterea prețurilor cu mult dincolo de mărfurile. Așa că va fi nevoie de mai mult decât o mișcare numai în materie de mărfuri pentru a reduce inflația. Totuși, mărfurile s-ar putea dovedi o frecvență asupra inflației în următoarele luni, dacă prețurile actuale se mențin sau scad.

Scăderea randamentelor obligațiunilor

Din iunie, am văzut și randamentele obligațiunilor în scădere. Randamentul obligațiunii pe 10 ani a Trezoreriei SUA sa apropiat de 3.5% în iunie, dar acum este sub 3%. Mulți factori influențează randamentele obligațiunilor, dar cu siguranță așteptările privind inflația și ratele dobânzilor sunt unul dintre aceștia. Obligațiunile sugerează probabil că inflația este acum mai puțin îngrijorătoare. Deși, din păcate, la fel ca și în cazul prețurilor mărfurilor, mișcarea poate semnala atât faptul că inflația este probabil să fie îmblânzită, dar și că o recesiune ar putea fi pe cale.

Puzzle-ul prețurilor caselor

Odată preocuparea pentru datele IPC este totuși prețurile caselor. Raportul de ieri a arătat că costul adăpostului în SUA a crescut cu 5.6% în ultimele 12 luni. Acest lucru contează, deoarece este o componentă mare a indicelui IPC. Modificarea prețului pe care o găsește indicele IPC pentru locuințe este mult mai mică decât multe alte surse. De exemplu, în contrast, Zillow are prețurile caselor din SUA crescând cu aproape 20% pe parcursul anului trecut. Dacă prețurile caselor din datele IPC ar ajunge din urmă cu ceea ce văd multe surse specifice imobiliare, atunci inflația s-ar putea crește și mai mult.

Deci, numărul IPC din iunie a fost cu siguranță o surpriză nedorită și ar putea determina Fed să fie mai agresivă în creșterea ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, scăderea prețului mărfurilor din iunie și scăderea randamentelor obligațiunilor în aceeași perioadă sugerează că piețele ar putea crede din ce în ce mai mult că inflația a atins vârful.