Ce urmează pentru acțiuni după prăbușirea SVB și pe măsură ce se apropie citirea esențială a inflației

Comercianții cu inflație se așteaptă să vadă o rată IPC generală de 6% de la an la an pentru februarie, după Citirea de 6.4% din ianuarie și Nivelul de 6.5% din decembrie. Chiar și lectura mai restrânsă care exclude costurile volatile ale alimentelor și energiei poate fi o problemă. Cercetătorii de la Barclays au spus că valoarea de bază ar trebui să fie în jur de 0.4% pe o bază lunară și 5.5% de la an la an - puțin schimbat față de datele din ianuarie.

Acest lucru se va adăuga probabil la un mediu în care investitorii vor trebui să se bazeze pe clase de active mai puțin tradiționale decât oricând. Când SUA a suferit de stagflație în anii 1970, caracterizată prin creștere lentă și câștiguri persistente de preț, cea mai importantă concluzie pentru investitori a fost că inflația ridicată a fost uniform negativă în mai multe țări atât pentru acțiuni, cât și pentru obligațiuni, care a avut mai greu să genereze pozitive reale sau reale. randamentele ajustate în funcție de inflație, potrivit cercetătorilor de la Deutsche Bank Henry Allen și Jim Reid.

Între timp, problemele băncilor regionale încețoșează și mai mult imaginea, ridicând temeri de riscuri sistemice într-un moment în care Rezerva Federală a devenit mai hotărâtă în privința creșterii ratelor dobânzilor.

Mulți participanți la piață se agață de speranța unei creșteri mai puțin agresive a ratei Fed pe 22 martie și a unei politici politice pentru restul anului. Între timp, se face contraargumentul că banca centrală nu va fi descurajată de zgomotul de rupere a ceva - o caracterizare colocvială a oricăror daune cauzate de întregul an de majorări ale dobânzilor Fed.

Citi: 10 bănci care s-ar putea confrunta cu probleme în urma debaclei SVB Financial Group

Problemele Băncii Silicon Valley „complică lucrurile, făcând cu adevărat dificil să obțineți o citire a condițiilor financiare și făcând o eroare de politică mai probabilă”, a spus Derek Tang, economist la Monetary Policy Analytics din Washington. Totuși, „factorii de politici ale Fed nu sunt în măsură să prevină o criză financiară atunci când inflația este atât de mare. Pur și simplu nu au acest lux.”

A se vedea: Silicon Valley Bank este un memento că „lucrurile tind să se spargă” atunci când Fed crește ratele

În timp ce impactul majorărilor ratelor de anul trecut ar trebui să se producă deja în economia SUA, Tang a spus prin telefon, „cealaltă parte a poveștii este că poate că creșterile ratelor de până acum nu sunt suficiente pentru a merge împotriva a ceea ce este mai puternic, mai mult... inflație durabilă.” Dacă SUA este într-adevăr prinsă într-o eră de stagflație în stilul anilor 1970, numerarul și mărfurile, cum ar fi fierul folosit în construcții, ar fi printre cele mai dorite active pe care investitorii le pot deține, a spus el.

Ceea ce face ca perspectiva unei alte valori a IPC-ului de 6% să fie atât de îngrijorătoare este incertitudinea proaspătă pe care ar putea-o arunca pe piețele financiare cu privire la unde trebuie să meargă Fed cu ratele dobânzilor. Deși factorii de decizie politică preferă indicele PCE și citirile de bază mai puțin volatile, rata anuală generală a IPC contează din cauza impactului său asupra așteptărilor gospodăriilor. A fost constant peste 6% din octombrie 2021, deși în scădere față de vârful de 9.1% din iunie trecut.

Teoretic, o altă citire anuală a IPC cu 6% are potențialul de a crește probabilitatea unei creșteri de 50 de puncte de bază a ratei Fed pe 22 martie. De asemenea, ar putea determina comercianții să prețuiască într-o probabilitate mai mare ca ratele să ajungă la un vârf în jurul valorii de 6% în 2023, iar costurile de împrumut vor trebui să rămână ridicate timp de unul până la doi ani.

Potrivit lui Thomas Mathews, economist senior de piețe la Capital Economics, Fed vrea să evite repetarea abordării de politică monetară „stop-go” pe care a adoptat-o ​​în anii 1970, când schimbarea băncii centrale a trecut în mod repetat între înăsprirea și relaxarea condițiilor financiare.

În anii 1970, S&P 500
SPX,
-1.45%
a produs un randament nominal mediu de 6% pe o bază anualizată pentru întregul deceniu, deși indicele a scăzut cu 1% pe an în termeni reali, potrivit Deutsche Bank. Trezoreriile „au suferit și ele”, cu randamentele nominale șterse și de inflație, au spus cercetătorii Allen și Reid, care au descris deceniul drept unul dintre cele mai proaste vreodată pentru activele majore.

Un indice produs de bancă, care analizează mai mult de o duzină de evaluări ale obligațiunilor de pe piața dezvoltată și percentilei acțiunilor, a atins cel mai scăzut nivel din 1800 până la sfârșitul anilor 1970.

Citi: „Distrugerea bogăției reale”: acest grafic Deutsche Bank arată ce s-ar putea întâmpla cu activele într-o repetare a stagflaționismului anilor 1970.

În ultima săptămână, piețele financiare au alternat între stabilirea prețurilor în perspectiva unor rate mai mari ale dobânzilor – întărite de două zile de mărturie a președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell – și măsurarea daunelor cauzate de creșterile băncii centrale până acum. The închiderea de Silicon Valley Bank s-a concentrat asupra taxei ratelor mai mari și a plasat un nor peste alte bănci.

Vineri, rata sensibilă la politică de trezorerie pe 2 ani
TMUBMUSD02Y,
4.594%
a avut cea mai mare scădere de o zi din 2008, pe măsură ce investitorii s-au îngrozit spre siguranța datoriei guvernamentale. Comercianții au sporit probabilitatea unei creșteri mai puțin agresive, cu un sfert de punct, a ratei dobânzii la sfârșitul acestei luni – ceea ce ar duce ținta ratei fondurilor alimentare la între 4.75% și 5%, de la nivelul actual de 4.5% și 4.75%. Toți cei trei indici bursieri majori din SUA
DJIA,
-1.07%

SPX,
-1.45%

COMP,
-1.76%
au terminat mai jos și au publicat cea mai proastă săptămână din 2023.

Raportul IPC de marți pentru luna februarie este probabil cea mai importantă dată pentru săptămâna următoare. Nu sunt programate date majore pentru luni. Marți, indicele NFIB de optimism pentru întreprinderile mici va avea loc înaintea raportului IPC.

Check-out: Calendarul economic MarketWatch

Indicele prețurilor de producător din februarie va avea loc miercuri, împreună cu datele despre vânzările cu amănuntul, sondajul Empire State de producție al Fed din New York și încrederea constructorilor de case din SUA.

Datele publicate de joi sunt alcătuite din cereri săptămânale de șomaj, începeri de locuințe, autorizații de construire și sondajul de producție al Fed-ului Philadelphia. Vineri, au apărut actualizări privind producția industrială, utilizarea capacității, indicele economic lider al Statelor Unite ale Conference Board și indicele sentimentului consumatorilor al Universității din Michigan.