La ce să vă așteptați de la Warren Buffett și Charlie Munger

Warren Buffett este setat să dea startul Berkshire Hathawayadunarea anuală a acționarilor de sâmbătă, cu o notă înaltă, cu „Oracolul din Omaha” în cele din urmă din nou în jocul de a face tranzacții și acțiunile cu performanțe superioare ale conglomeratului trecând o piatră de hotar cheie.

Cu zeci de mii de acționari prezenți, „Woodstock for Capitalists” din acest an se va întoarce personal în Omaha, Nebraska, pentru prima dată din 2019, în urma perturbărilor cauzate de Covid-19. (CNBC va găzdui streamul live exclusiv sâmbătă, începând cu ora 9:45 ET.)

Investitorii din întreaga lume așteaptă să audă de la președintele și CEO-ul în vârstă de 91 de ani, împreună cu mâna sa dreaptă, Charlie Munger, la 98 de ani, în urma unui val de activități de investiții - mize în Occidental Petroleum și HP precum şi o achiziţie de Alleghany. Nu numai că va prezenta ore de comentarii din partea legendarului duo, acest eveniment renumit va include și expoziții ale gamei largi de holdinguri din Berkshire - de la producătorul de înghețată Dairy Queen până la asigurătorul Geico și producătorul de baterii Duracell.

„Această întâlnire este pentru oameni care sunt investitori de valoare, fani înverșunați de Buffett și Munger, ca mine”, a declarat Whitney Tilson, CEO al Empire Financial Research, care a participat la adunarea acționarilor din Berkshire de 25 de ani consecutiv. „Este o oportunitate de a învăța de la maeștri. Este doar împlinitor din punct de vedere intelectual, psihic și emoțional.”

Iată câteva dintre marile subiecte pe care acționarii vor dori să le audă de la Buffett:

• Perspectivele pieței: Bursa a suferit o corecție din cauza temerilor de inflație și de creșterea ratelor. Cum ar trebui investitorii să navigheze în volatilitatea și peisajul economic complicat?
• Folosirea mai multor numerar: Buffett a pus capital la lucru în ultima vreme. Va continua ironia lui de cumpărături? Are de gând să încheie o afacere „de mărimea unui elefant”?
• O încetinire a răscumpărărilor: Cu acțiunile Berkshire depășind semnificativ, va înceta Buffett sau va încetini programul său agresiv de răscumpărare?
• Viața după Buffett și Munger: Planul de succesiune al lui Berkshire
• China, cripto, invazia Rusiei în Ucraina și multe altele

Acțiunile Berkshire sunt ridicate pe o piață volatilă. Acțiuni de clasa A a atins o etapă cheie luna trecută, depășind jumătate de milion de dolari pentru prima dată, pe măsură ce investitorii au îmbrățișat siguranța conglomeratului diversificat în timpul tulburărilor geopolitice și a creșterii inflației. Acțiunile au crescut cu peste 10% în acest an, în comparație cu o pierdere de 10% pentru S&P 500.

În reuniunea anuală din 2020, în plină pandemie, Buffett a oferit o reasigurare atât de necesară investitorilor, spunând că economia SUA va rezista acestei urgențe, așa cum a făcut-o cu toate bătăliile și crizele anterioare.

„Nimic nu poate opri America”, a spus Buffett. „Miracolul american, magia americană a prevalat întotdeauna și o va face din nou. … În cel de-al Doilea Război Mondial, am fost convins de acest lucru… Am fost convins de acest lucru în timpul crizei rachetelor din Cuba, din 9 septembrie, a crizei financiare.”

Macromediul a devenit din ce în ce mai dificil pentru investitori în acest an, deoarece Rezerva Federală se grăbește să reducă inflația maximă de 40 de ani cu o înăsprire agresivă. Între timp, temerile de recesiune s-au strecurat după așa-numita inversare a curbei randamentului și amprentele slabe ale datelor economice. Ca să nu mai vorbim de faptul că SUA încă nu au ieșit din pădure cu pandemia.

„Mulți oameni au primit hit-uri în portofoliul lor în afara Berkshire Hathaway, ceea ce s-a descurcat spectaculos. Cred că probabil că există mai multă nervozitate acolo”, a spus Tilson. „Oamenii caută înțelepciune și îndrumări pe o piață foarte ciudată, în care este un război și inflația este în fugă.”

Înainte de recenta val de cumpărături, Buffett a fost un vânzător net de acțiuni în ultimele cinci trimestre, deoarece a văzut puține chilipiruri între acțiunile în creștere.

Un factor important pentru supraperformanța lui Berkshire în ultimul an au fost răscumpărările sale agresive. Compania a răscumpărat o valoare record de 27 de miliarde de dolari din propriile acțiuni anul trecut.

„S-ar putea aștepta ca răscumpărările să încetinească doar pentru că prețul Berkshire a crescut”, a spus David Kass, profesor de finanțe la Universitatea din Maryland și acționar din Berkshire. „Buffett va răscumpăra acțiuni numai dacă consideră că acestea au o reducere suficientă față de valoarea intrinsecă.”

Au existat dovezi că o reducere a început deja. Berkshire a folosit 6.9 miliarde de dolari pentru a răscumpăra acțiuni în al patrulea trimestru, mai lent decât cei 7.6 miliarde de dolari răscumpărați în trimestrul al treilea. Scrisoarea anuală a lui Buffett a dezvăluit că conglomeratul a răscumpărat 1.2 miliarde de dolari din propriile acțiuni până pe 23 februarie.

Investițiile lui Berkshire din ultimul timp au făcut doar o mică zgârietură în cufărul său de război de 140 de miliarde de dolari, lăsându-i pe observatorii lui Buffett să se întrebe dacă o investiție majoră este la orizont.

„Recentele scăderi ale pieței de valori care rezultă din înăsprirea anticipată a politicii monetare de către Rezerva Federală ar putea oferi oportunități suplimentare atractive pentru Buffett în viitorul apropiat”, a spus Kass.

În luna martie, Berkshire a fost de acord să cumpere compania de asigurări Alleghany pentru 11.6 miliarde de dolari în numerar. Această tranzacție va marca cea mai mare achiziție a Berkshire din ultimii șase ani, când a cumpărat compania industrială Precision Castparts pentru 37 de miliarde de dolari, inclusiv datoria.

Cu toate acestea, Buffett încă nu a făcut „achiziția de mărimea unui elefant” pe care o promovează de ani de zile. Investitorul a acuzat anterior o piață scumpă pentru inacțiunea sa.

Vicepreședintele Operațiunilor Non-Asigurări, Greg Abel, a fost un candidat de top pentru succesorul lui Buffett de ani de zile, iar un comentariu al lui Munger anul trecut a atras atenția investitorilor.

Într-o discuție despre viitorul lui Berkshire, Munger a părut să dezvăluie în mod neintenționat cine ar fi fost desemnat să-l înlocuiască în cele din urmă pe Buffett ca CEO.

„Greg va păstra cultura”, a spus Munger la întâlnirea anuală din 2021.

Sâmbătă, investitorii vor căuta orice anunț oficial privind succesiunea.