Ce ne spun veniturile din retail din această săptămână despre Costco, Amazon și Apple

Ţintă (TGT) a ratat veniturile. Lowe (LOW) a oferit rezultate mixte. Home Depot (HD) s-a descurcat mai bine. Walmart (WMT) a depășit estimările, dar a avertizat că clienții săi se concentrează mai mult pe prețuri mai mici.

Rezultatele au fost peste tot pe harta pentru această săptămână a veniturilor din retail. Dar săpați puțin mai adânc, și au existat câteva teme foarte clare – indiferent de rezultate – care ne-au arătat cum se descurcă consumatorul în această perioadă de inflație ridicată. Ele oferă, de asemenea, o fereastră către exploatațiile noastre cu expunere la consumatorul de zi cu zi, și anume Costco (COST), Amazon (AMZN) și Apple (AAPL).

Iată câteva fire comune înainte de a obține Linia de fund pe exploatațiile Clubului nostru.

Lipsa pandemiei de Covid a devenit în cele din urmă surplus de ofertă post-pandemie, motiv pentru care industria de retail suferă de ceea ce Jim Cramer a numit o recesiune a excesului de stocuri.

• În timpul pandemiei, a existat o cerere mare pentru bunuri de vânzare cu amănuntul. Giganți precum Walmart și Target au supraestimat cererea consumatorilor și au ajuns să comandă în exces. Avanză rapid până astăzi, ambii retaileri s-au chinuit să vândă surplusul și acum se află pe un inventar învechit. Acest exces de mărfuri a pus în cele din urmă presiune asupra profiturilor lor, deoarece au fost forțați să reducă bunurile pentru a elimina o parte din acel inventar.

La sfârșitul lunii iulie, înainte de a-și raporta veniturile din al doilea trimestru fiscal săptămâna aceasta, Walmart și-a redus așteptările trimestriale de profit și îndrumările pentru întregul an. În mod similar, Target a emis două avertismente – unul în mai și altul în iunie – pregătind investitorii că rezultatele sale trimestriale viitoare vor fi afectate.

• În timp ce Walmart a raportat o creștere de 8.4% de la an la an a vânzărilor, până la 152.86 miliarde de dolari, clienții s-au concentrat pe achizițiile de produse cu marjă mai mică - care, parțial, au cântărit profitabilitatea. Deși câștigurile pe acțiune au depășit estimările revizuite. CEO-ul Walmart, Doug McMillon a declarat CNBC Marți, „Oamenii sunt cu adevărat concentrați pe preț acum, indiferent de nivelul veniturilor.” Clienții noi și călătoriile mai frecvente din gospodăriile cu venituri anuale de 100,000 USD sau mai mult au contribuit la creșterea vânzărilor.
• Target a îndeplinit așteptările analiștilor privind veniturile de 26 de miliarde de dolari, dar a raportat câștiguri mult mai mici decât se aștepta în trimestrul al doilea, o greșeală grea la nivelul final. La apelul de după câștiguri al țintei Miercuri, șeful de creștere Christina Hennington a declarat că clienții resimt mușcătura inflației, extinzându-și bugetele profitând de promoții și consolidând călătoriile în magazine. Ea a spus că cumpărătorii Target au încă putere de cheltuieli, dar „încrederea în finanțele lor personale continuă să scadă”.

Ambii comercianți cu amănuntul au fost, de asemenea, obligați să anuleze comenzi în valoare de miliarde și să-și reducă prețul inventarului, astfel încât să fie mai bine poziționați pentru inventarul proaspăt pe măsură ce sărbătorile se desfășoară. Ambii au semnalat, de asemenea, că clienții sunt atenți la inflație și își ajustează obiceiurile de cheltuieli în consecință.

În această săptămână a veniturilor din comerțul cu amănuntul a arătat că consumatorii își redirecționează modelele de cheltuieli, dar cererea generală este rezistentă. Acest lucru a fost văzut în comentariul Walmart și la Home Depot și Lowe's.

• În apelul Walmart privind veniturile, pe lângă faptul că vorbește despre acei clienți cu venituri medii și mai mari care caută valoare, conducerea a menționat că cumpărătorii cumpără mai puține articole discreționare cu marjă mare, cum ar fi electronice, dar cheltuiesc mai mult pe marjă mai mică, cum ar fi alimente. . Acest lucru reflectă un consumator sub presiunea inflației, dar încă capabil să cheltuiască într-un mod rentabil.
• Home Depot a depășit așteptările analiștilor cu rezultatele din al doilea trimestru, oferind cele mai mari vânzări și câștiguri trimestriale din istoria companiei. Gigantul de îmbunătățiri pentru locuințe a raportat că consumatorii cheltuiesc pentru renovări, chiar și pe o piață imobiliară slabă. La apelul de după câștiguri, conducerea a spus că clienții nu tranzacționează cu articole mai puțin costisitoare, în ciuda inflației. Compania a înregistrat o creștere atât din proiectele profesionale, cât și din proiectele de bricolaj.
• Lowe's a oferit rezultate trimestriale mixte în al doilea trimestru al său. Părea să vină mai slab decât rivalul Home Depot, deoarece comercializează mai mult consumatorilor de bricolaj, care monitorizează probabil achizițiile mari. Pentru acest trimestru, vânzările clienților de bricolaj au fost afectate parțial de cererea mai scăzută în unele categorii discreționare, compensată de creșterea cu două cifre în rândul contractorilor profesioniști. În timp ce mixul la Lowe's este diferit, CEO-ul Marvin Ellison a declarat CNBC: „În loc de consumatorul de bricolaj care tranzacționează în jos, așa cum auziți de la unii retaileri, în multe cazuri am văzut contrariul. … De fapt, clientul face schimb pentru inovație și schimbă pentru nou.”

Mulți comercianți cu amănuntul s-au confruntat cu presiuni pe marjă nu numai din cauza supraoferta de stocuri, ci și din cauza inflației crescute în general. Se confruntă cu costuri mai mari ale forței de muncă și costuri ale inputurilor - și cât de mult din acestea pot transmite consumatorilor sub formă de creșteri ale prețurilor la produsele lor, care se îndreaptă către marje.

După cum am menționat mai devreme, Walmart și Target au caracterizat greșit nivelul și combinația de inventar de care aveau nevoie și acum sunt blocați cu lucruri pe care sunt forțați să le reducă. Considerăm inacceptabilă această gestionare greșită, deoarece acești retaileri au datele care i-ar fi putut pregăti mai bine.

• Target a avut o afectare de aproape 90% a câștigurilor pe acțiune față de un an în urmă, ca urmare a reducerii prețurilor la stocul în exces, care le-a afectat marjele.
• În declarația privind veniturile din al doilea trimestru, CEO-ul Walmart, Doug McMillon, a declarat pașii companiei pentru a îmbunătăți nivelul stocurilor și a pune presiune asupra marjelor de profit pentru al doilea trimestru.

Cu toate acestea, durerea de marjă pentru comercianți cu amănuntul este de multe ori un avantaj pentru consumatori, care răsfoiesc rafturile de vânzare pentru chilipiruri, mai ales în aceste vremuri grele. Deși nu este la fel de rău ca scăderea BPA de la un an la altul al Target, profitul Walmart de 2 dolari pe acțiune în trimestrul al doilea a fost la un bănuț mai mic decât perioada de un an în urmă.

La un nivel superior, guvernul a raportat vânzări cu amănuntul pentru luna iulie a acestei săptămâni.

• Vânzările totale de 682.8 miliarde de dolari luna trecută au rămas neschimbate față de numărul revizuit din iunie. Estimările au cerut o creștere de 0.1%. Este demn de remarcat că aceste cifre sunt ajustate sezonier - dar nu pentru inflație - și au venit într-o lună în care indicele prețurilor de consum a fost, de asemenea, constant.
• Vânzările cu amănuntul în iulie, excluzând mașinile, au crescut cu 0.4%, ceea ce a fost mult mai mare decât așteptările. Vânzările de mașini de la o lună la lună au scăzut cu 3.4%.

În general, acest lucru indică faptul că consumatorii au rezistat în fața presiunilor inflaționiste. Ei încă caută valoare în spațiul de vânzare cu amănuntul - poate, un motiv pentru care articolele mari, cum ar fi mașinile și materialele de construcție, au fost în scădere pentru o lună - dar nu se feresc să cheltuiască.

Ce înseamnă toate acestea pentru exploatațiile Clubului nostru care depind de consumator? În general, vedem o citire pozitivă în retail pentru Costco, Amazon și Apple.

• Costco, pe care o considerăm o alternativă mai bună la Walmart, rezistă într-o economie care încetinește din cauza gestionării puternice a stocurilor și a programului de membri loiali. Nu primim cele mai recente câștiguri ale Costco până luna viitoare. Dar compania raportează cifrele de vânzări lunar și acestea au fost solide. Consumatorii sunt sensibili la preț și caută oferte. O modalitate prin care pot face acest lucru este să cumpere în vrac de la Costco. Costco se află într-o poziție mai bună decât Walmart și Target, deoarece prin vânzarea în vrac, poate oferi prețuri pe unitate mai mici decât concurenții. Costco a dovedit că își gestionează stocul mult mai bine decât Walmart și Target, ceea ce înseamnă că nu trebuie să reducă prețurile de vânzare în detrimentul marjelor de profit. Investitorilor le place asta pentru că, dacă au încredere în management, atunci vor plăti un multiplu mai mare pentru acțiuni datorită încrederii sporite pe care o au în potențialul de câștig viitor.
• Amazon a rezistat pe măsură ce consumatorii continuă să se orienteze către cumpărături online. La fel ca Costco, are un model de membru prin Prime. Dar, spre deosebire de Costco, Prime oferă mult mai mult decât prețuri excelente pentru bunuri de vânzare cu amănuntul, cum ar fi streaming (gândiți-vă la pachet). Walmart încearcă să facă oferta Walmart+ asemănătoare cu Prime mai atractivă, făcând echipă cu Paramount+ pentru a oferi o valoare adăugată de streaming. Celălalt lucru pe care Amazon îl are în vedere în timp ce privim în perspectivă este că, în timp ce compania a supraconstruit în ultimele trimestre, profitabilitatea este probabil să se îmbunătățească de aici, pe măsură ce compania crește în această capacitate în exces. În același timp, își reduce dimensiunea forței de muncă și realizează beneficiile recentei scăderi a prețurilor la energie.
• De asemenea, ne așteptăm ca rezultatele rezistente de la Apple să continue, deoarece noua lor lansare anticipată de iPhone va avea loc în această toamnă. Apple operează magazine cu amănuntul și, de asemenea, vinde lucruri direct consumatorilor online. Apple oferă, de asemenea, servicii de abonament cu marjă mare, care sunt recurente în natură și ceva ce consumatorii tind să plătească fără să se gândească la asta. Consumatorul Apple tinde să se afle în partea superioară a segmentelor de venit, un demografic care simte mai puțin inflația, deoarece nevoile de bază reprezintă o parte mai mică a venitului disponibil. Deși va avea un anumit impact asupra cererii, baza lor de clienți este mai bine poziționată pentru a face față inflației, în comparație cu clienții Walmart și Target. Ca exemplu, într-o notă adresată clienților, analiștii Keybanc au spus că cererea pare mai rezistentă pentru modelele de iPhone de ultimă generație și mai „dezactivată” pentru modelele de gamă inferioară. Mai mult decât atât, Apple poate simți foarte bine un anumit impact din cauza creșterii costurilor de impact, dar problema lor de stoc este opusă Walmart și Target, deoarece performanța recentă a vânzărilor nu a fost restricționată din cauza necesității de a reduce inventarul învechit, ci mai degrabă din cauza lipsei de aprovizionare în anumite categorii de produse. inclusiv Mac și iPad. Există beneficii de a avea un maestru logistic la cârmă atunci când blocajele lanțului de aprovizionare sunt unul dintre cele mai presante vânturi în contra cu care se confruntă economia.

— Notă de programare: la televiziunea CNBC vineri seară, rețeaua face o specială numită „Bătălia pentru consumator”. Se difuzează la 6 pm ET.

(Trustarea caritabilă a lui Jim Cramer este COST lung, AMZN, AAPL. Vezi aici pentru o listă completă a stocurilor.)

În calitate de abonat la Clubul de investiții CNBC cu Jim Cramer, veți primi o alertă de tranzacționare înainte ca Jim să efectueze o tranzacție. Jim așteaptă 45 de minute după ce a trimis o alertă comercială înainte de a cumpăra sau de a vinde o acțiune din portofoliul trustului său caritabil. Dacă Jim a vorbit despre o acțiune la CNBC TV, el așteaptă 72 de ore după emiterea alertei comerciale înainte de a executa tranzacția.

INFORMAȚIILE DE MAI SUS INVESTING CLUB SUNT SUBIECTUL NOSTRU TERMENI SI CONDITII AND POLITICA DE CONFIDENȚIALITATE, ÎMPREUNĂ CU NOSTRU DECLARAȚIE DE RENUNȚARE . NU EXISTĂ SAU NU SE CREAZĂ NU ESTE OBLIGAȚIE FIDUCIARĂ SAU OBLIGAȚIE DIN VIRTEA PRIMIȚII DVS. A ORICE INFORMAȚII FURNIZATE ÎN LEGĂTURĂ CU CLUBUL DE INVESTIȚII. NU SE GARANTĂ UN REZULTAT SAU PROFIT SPECIF.