Ce se așteaptă piața de la viitoarele reuniuni ale Fed

Rezerva Federală a SUA (Fed) are viitoare decizii privind ratele pe 1 februarie, 22 martie și 3 mai. În ciuda convingerii Fed că inflația rămâne o preocupare majoră, piețele sunt mai puțin convinse că urmează multe alte creșteri pe baza rapoartelor recente despre inflație care arată relaxarea inflației. Piețele bănuiesc că Fed-ul va termina în curând să majoreze dobânzile, poate de îndată ce va lua decizia ratei din 3 mai.

În decembrie 2022, Fed a indicat că este posibil ca ratele să depășească 5% în 2023, dar piețele nu văd. Piețele cred că cel mai probabil vom vedea o creștere de 0.25 puncte procentuale la ambele întâlniri din februarie și martie, dar acesta ar putea fi sfârșitul creșterilor pentru acest ciclu al ratei dobânzii. De fapt, Fed poate chiar să reducă ratele în noiembrie sau decembrie 2023, pe baza futures pe rata dobânzii. În mod ironic, este ceva ce Fed a spus în mod explicit la ultima lor întâlnire pe care nu o va face.

Puncte de disputa

Există două domenii principale de dezacord între ceea ce a proiectat recent Fed și ceea ce piețele cred că se va întâmpla. Prima este rata Fed Funds care depășește 5% în 2023. În decembrie, majoritatea factorilor de decizie Fed prognozează că ratele vor depăși 5% în acest an. Cu toate acestea, piețele văd o șansă mult mai mică ca acest lucru să se întâmple. Piețele stabilesc șansa ca ratele să depășească 5% în 2023 la aproximativ 1 din 3. Acest lucru este cu siguranță posibil, dar nu scenariul principal în ochii pieței de obligațiuni.

Reduceri în 2023?

A doua problemă este dacă vedem o reducere a ratei dobânzii în 2023. Fed a fost clar, în timpul întâlnirii sale din decembrie, că Niciun guvernator nu a văzut reduceri ale ratei dobânzii în 2023. Cu toate acestea, piața nu cumpără asta, crezând că există o șansă ca Fed să decidă să reducă ratele până în decembrie. Acum, reducerea ratelor nu este ceva pe care piața îl consideră sigur, iar atât Fed, cât și piețele, se așteaptă ca ratele să se mențină la niveluri ridicate pentru cea mai mare parte a anului 2023.

Totuși, până în noiembrie sau decembrie piețele bănuiesc că Fed va fi tentată să reducă ratele. Din punct de vedere optimist, acest lucru se poate întâmpla deoarece inflația este bine sub control și munca Fed de combatere a inflației este încheiată. Mai pesimist, poate că o recesiune convinge Fed că ratele ridicate dăunează economiei, forțând o reducere a ratei.

Asemănările

De asemenea, merită remarcat faptul că Fed și piețele sunt destul de aliniate în general pentru 2023. Atât Fed, cât și piețele se așteaptă la mai multe creșteri în primele întâlniri din 2023 și ca ratele să se mențină constant pentru o mare parte a anului. Zonele de dispută sunt într-adevăr întâlnirile din mai, iunie și iulie, când piețele se așteaptă ca Fed să termine de majorat ratele și de a le menține constant, în timp ce proiecțiile proprii ale Fed sugerează că unele, sau poate chiar toate, aceste întâlniri ar putea implică majorări suplimentare ale ratei cu 0.25 puncte procentuale.

La sfârșitul anului, în noiembrie sau decembrie, Fed se așteaptă să mențină ratele constante, pe măsură ce inflația revine la ținta de 2%. În schimb, piața crede că Fed ar putea fi tentată să reducă ratele, probabil pe baza preocupărilor legate de o recesiune din SUA. Cu toate acestea, aici controversa nu este prea mare, piețele văd doar o șansă de 1 din 3 ca Fed să decidă să reducă ratele, și chiar și atunci, cu o sumă mică în noiembrie sau decembrie.

Date primite

Desigur, atât Fed, cât și piețele vor reacționa la datele primite. Piețele se așteaptă ca cifrele inflației și datele aferente să continue să asigure Fed că inflația se întoarce la obiectivul de 2% al Fed.

Fed este mai puțin dornică să declare victoria prea devreme și continuă să își facă griji cu privire la inflația salarială, majorările prețurilor, tendințele inflației serviciilor și alte riscuri pentru imaginea inflației.

Întâlniri de urmărit

Pe baza acestui fapt, întâlnirile cheie ale Fed din 2023 care trebuie urmărite cel mai îndeaproape pot fi cele din mai și decembrie. În luna mai, Fed a sugerat că ar putea crește ratele din nou, dar piețele cred că aceasta ar putea fi prima întâlnire din mai multe în care Fed menține ratele constante.

Apoi, privind ședința din decembrie a Fed, piețele cred că Fed ar putea fi tentată să reducă ratele. Acesta nu este cazul central, dar există șansa ca acesta să se întâmple conform proiecțiilor implicite ale pieței de obligațiuni. Fed nu este încă dispusă să ia în considerare reduceri de dobândă în 2023. Cu toate acestea, atât piețele, cât și Fed sunt aliniate că, după alte câteva creșteri mici, ratele ar trebui să se mențină constant pentru o mare parte a anului 2023.

De asemenea, merită remarcat în trecut că atât Fed, cât și piețele au greșit, iar datele economice primite vor avea mult mai multă greutate în conducerea politicii monetare decât predicțiile implicite ale Fed sau ale pieței.