Ce este Volmageddon? De ce tranzacționarea cu opțiuni de înregistrare ar putea risca încă o prăbușire de 20% a acțiunilor

Topline

O creștere recentă a popularității contractelor de opțiuni zero-day ar putea alimenta o pierdere masivă pentru S&P 500, avertizează analistii JPMorgan, deoarece pariurile riscante pe termen scurt câștigă din nou popularitate de la investitorii care doresc să profite de volatilitatea pieței de valori.

Fapte-cheie

Opțiunile de la zero zile până la expirare, denumite adesea opțiuni zero-day sau 0DTE, sunt puturi sau apeluri care expiră în 24 de ore de la cumpărare, bazându-se frecvent pe o fluctuație masivă intraday pentru a încasa câștigurile potențiale.

Opțiunile 1DTE în valoare de aproximativ 0 trilion de dolari sunt cumpărate zilnic, conform cercetării JPMorgan.

Strategistul JPMorgan, Marko Kolanovic, a declarat luna trecută că popularitatea acestor tranzacții ar putea duce la „Volmageddon 2.0”, o amalgamare a volatilității și Armageddon, referindu-se la creșterea tranzacțiilor cu opțiuni pe termen scurt în februarie 2018, care cauzată S&P va scădea cu 4%, cea mai proastă lună din ultimii doi ani.

De data aceasta, impactul ar putea fi și mai rău: o scădere de 5% în cursul zilei a S&P ar putea provoca vânzări de opțiuni 30DTE de 0 de miliarde de dolari și o scădere suplimentară de 20% pentru indice, a scris Peng Cheng de la JPMorgan într-o notă de luni.

Citat crucial

„Deși istoria nu se repetă, deseori rimează”, a avertizat Kolanovic despre creșterea opțiunilor 0DTE care a alimentat o prăbușire a acțiunilor comparabilă cu 2018.

Contra

Analiștii Bank of America au respins potențialele consecințe ale opțiunilor 0DTE, scriind într-o notă de săptămâna trecută că tranzacțiile sunt „mai echilibrate [și] complexe” decât o piață care este pur și simplu pariuri unidirecționale pe variații rare, de o singură zi.

Fundalul cheie

Indiferent de meritele opțiunilor pentru aceeași zi, piața a devenit fără îndoială mult mai predispusă la mișcări semnificative intraday: S&P a pierdut sau a câștigat de 1% sau mai mult de 20 de ori până în prezent, comparativ cu doar șapte cazuri în același interval de timp. acum un deceniu. Deși investitorii de retail a ajutat la combustibil popularitatea pariurilor pe opțiuni de lungă durată, este în mare parte Wall Street în spatele nebuniei opțiunilor 0DTE: investitorii instituționali reprezintă aproximativ 95% din tranzacțiile cu opțiuni S&P în aceeași zi, potrivit Cheng.

Fapt surprinzător

Cea mai populară zi pentru tranzacțiile cu opțiuni în aceeași zi în perioada de trei luni încheiată luni trecută a fost 3 februarie, când Departamentul Muncii eliberat raportul său lunar de locuri de muncă, care de obicei schimbă acțiunile, conform analizei Goldman Sachs.

Lecturi suplimentare

Volmageddon și eșecul produselor cu volatilitate scurtă (Jurnalul analistilor financiari)

Ce sunt opțiunile pe acțiuni zero-day? De ce contează? (Washington Post)

Investitorii de retail pierd mult pe piețele de opțiuni, arată cercetările (MIT Sloan)