Ce înseamnă o liră sterlină slabă pe termen lung pentru economia Marii Britanii

LONDRA - lira sterlinăcursul de schimb al lui faţă de dolar american a fost într-o plimbare cu rollercoaster în ultimele luni.

După un an de scădere constantă, a scăzut la un de-a lungul timpului scăzut sub 1.10 USD după infamul guvernului Regatului Unit „mini buget” la sfarsitul lui septembrie. Apoi a revenit la 1.16 USD după ce țara și-a schimbat finanţa și prim miniștri la sfârșitul lunii octombrie; și s-a scufundat la 1.11 USD după Banca Angliei a diminuat așteptările de creștere a ratelor și a avertizat că Marea Britanie a început deja cea mai lungă recesiune vreodată pe 3 noiembrie.

Recentele maxime și minime s-au desfășurat toate într-un interval în care lira sterlină nu s-a tranzacționat față de dolarul verde din 1984. La jumătatea anului 2007, în prăpastia crizei financiare, a fost posibil să obțineți doi dolari pentru o liră. În aprilie 2015, încă valora 1.5 USD; iar la începutul anului 2022, 1.3 USD.

Aproape toate monedele au scăzut împotriva dolarul anul acesta, iar deprecierea lirei sterline față de euro nu a fost la fel de gravă având în vedere provocările proprii ale Uniunii Europene cu încetinirea economică și furnizarea de energie.

Dar euro este încă mult mai puternic decât a fost față de lire sterline în anii 1990 și în cea mai mare parte a anilor 2000; iar importanța globală a lirei s-a evaporat din zilele în care era moneda de rezervă a lumii la începutul secolului al XVII-lea.

O liră sterlină mai slabă din punct de vedere istoric pe termen mediu și lung are o varietate de efecte asupra Marii Britanii în general, au declarat economiștii pentru CNBC.

Cel mai de bază este că importurile devin mai scumpe, în timp ce exporturile devin teoretic mai competitive.

„Problema este că Regatul Unit este foarte dependent de importuri, aproape două treimi din alimente sunt importate, așa că o scădere cu zece procente a cursului de schimb real efectiv se traduce într-adevăr rapid în prețuri mai mari la alimente”, a spus Mark Blyth, profesor de economie și afaceri publice. la Universitatea Brown.

„Marea Britanie este o economie cu salarii mici. Asta o să doară.”

Richard Portes, profesor de economie la London Business School, a remarcat, de asemenea, dependența Marii Britanii de comerțul exterior, ceea ce înseamnă un impact „semnificativ” asupra prețurilor de la o monedă mai slabă, deși a spus că nu există încă dovezi ale unui efect semnificativ asupra cererii din Regatul Unit. pentru mărfuri străine — dar nici la exporturi, care teoretic devin mai competitive.

El a remarcat, de asemenea, că deprecierea monedei a avut un efect de nivel asupra prețurilor, mai degrabă decât să fie inflaționistă.

„Este un efect unic. Nu ne dă neapărat inflație în termeni de creștere continuă a nivelului prețurilor”, a spus el. „Dacă contribuie la o spirală a prețurilor salariilor, atunci este inflaționist și de asta suntem cu toții îngrijorați acum. Nu știm ce să vedem aceste creșteri de preț care au apărut parțial din cauza Ucrainei și așa mai departe, nu vrem să vedem creșteri ale salariilor care vor declanșa creșteri ale prețurilor și o spirală.”

Deprecierea sterlinei este o tendință pe termen lung, deoarece i s-a permis să plutească liber în 1971, a spus el, spunând CNBC: „Cred că este rezonabil să mă aștept ca asta să continue. Și asta se datorează în parte pentru că productivitatea și, prin urmare, competitivitatea nu au fost foarte bune în raport cu partenerii noștri comerciali. Deci aceasta este situația pe termen lung.”

Deficitul de cont curent al Regatului Unit (care este locul în care o țară importă mai multe bunuri și servicii decât exportă și se ridică la 32.5 miliarde de lire sterline pentru Marea Britanie) este finanțat prin intrări de capital, a menționat el. Fostul guvernator al Băncii Angliei Mark Carney are a spus Marea Britanie depinde de „amabilitatea străinilor”. Dar Portes a spus că „nu este bunătatea lor, ci ei doresc să investească pentru că își găsesc proiecțiile și randamentele posibile, investitorii găsesc activele din Marea Britanie suficient de atractive pentru a aduce capital”.

„Dacă o consideră mai puțin atractivă, activele din Marea Britanie ar scădea în valoare pentru a-i determina pe oameni să investească mai mult, astfel încât cursul de schimb va scădea în continuare. Asta depinde de încrederea în economia britanică, politica fiscală și toate acele lucruri.”

Dar, a spus Portes, lira sterlină mai slabă nu este în sine o problemă pentru planificarea fiscală pe care o face în prezent guvernul, cu un buget mult așteptat care urmează să fie programat pe 17 noiembrie.

„Dacă o mare parte din datoriile noastre ar fi denominate în valută, ar fi, dar nu este. Datoria noastră publică este exprimată aproape în întregime în lire sterline. Și astfel, spre deosebire de unele țări, nu ni se pare o problemă. Nu cred că deprecierea pe care am văzut-o sau care este probabilă în următorii câțiva ani va face o mare diferență asupra pozițiilor fiscale.”

Potrivit lui Blyth, dincolo de durerea suferită de gospodării, prețurile mai mari cauzate de o monedă mai slabă vor avea efecte mai profunde și de durată.

„Marea Britanie este o economie bazată în mare măsură pe consum, iar o astfel de schimbare este echivalentă cu o taxă pe consum. Asta înseamnă mai puțin combustibil în motorul economic. Regatul Unit are deja o creștere scăzută și o creștere chiar mai mică a productivității.”

Potențialul avantaj al exporturilor a fost anulat de Brexit, a spus el, subliniind că economia Regatului Unit a scăzut de la 90% la 70% din dimensiunea Germaniei de la votul din 2016.

„Deci, ce înseamnă asta pe termen lung? Înseamnă că vechiul model de creștere din Regatul Unit este mort”, a continuat Blyth.

„Finanțarea consumului dvs. din economiile altor oameni (importurile de capital) și schimbarea caselor prea scumpe au avut o perioadă de valabilitate. A trecut. Combinația dintre o scădere structurală a cursului de schimb plus inflația pozitivă o pune capăt.”

Atractia activelor britanice ieftine a avut loc doar dacă urmau să fie reevaluate, a spus el, iar „GBP nu este USD. Perioadă."

Adaptarea la această nouă realitate va fi dureroasă, dar necesară pe termen lung, crede Blyth.

„O Regatul Unit care nu depinde de marea Londra care generează 34% din PIB, cu transferurile din nord și vest care trăiesc, este un Regat mai bun. Va fi nevoie doar de timp, imaginație și investiții pentru a ajunge acolo.”