În sălile de consiliu la Fortune 500 companii, la barurile elegante de pe Wall Street și în sălile școlilor de afaceri din toată țara, a existat o dezbatere consistentă asupra „ce urmează?” pentru inflația din SUA din ultimul an.
În ultimele luni, a cor crescând de economiști și lideri de afaceri au susținut că flagelul prețurilor de consum vertiginoase se apropie de sfârșit. Dar a grup separat de minți economice la fel de experimentate consideră că istoria arată că inflația nu va fi atât de ușor de îmblânzit.
Argumentele formulate de profesorul Wharton Jeremy Siegel și de managerul miliardarului de fonduri speculative Bill Ackman în ultima săptămână exemplifica aceste idei opuse.
Siegel a declarat luni că consideră că cele șase majorări ale dobânzii Fed în acest an au ucis deja inflația, iar datele pur și simplu nu o arată încă.
„Cred că practic 90% din inflația noastră a dispărut”, el a declarat CNBC, arătând spre încetinirea pieței imobiliare ca evidenta.
Dar Bill Ackman, fondatorul și CEO-ul Pershing Square Capital, a declarat chiar săptămâna trecută că consideră că inflația este departe de a fi sub control.
„Credem că inflația va fi mai mare din punct de vedere structural pe viitor decât a fost istoric”, a spus el la a Apel pentru veniturile din 17 noiembrie cu investitorii, argumentând că tendințe precum deglobalizarea și curățarea energie tranziția va duce la creșteri susținute ale costurilor.
Ackman și Siegel sunt doi grei în dezbaterea inflației cu mize mari și cine se dovedește a avea dreptate ar putea determina totul, de la valoarea 401(k) până la cât plătiți pentru ipoteca. Iată o privire asupra argumentelor lor.
Inflația structurală și riscul acțiunilor lui Ackman
Inflația, măsurată prin indicele prețurilor de consum (IPC), a crescut 7.7% de acum un an în octombrie. În timp ce asta este mult sub 9.1% vârf văzut în iunie, este departe de rata țintă de 2% a Fed.
Mulți șoim economiști iar liderii de afaceri susțin că, chiar și după creșterea agresivă a ratelor dobânzilor în acest an, Fed are mult de lucru pentru a ține cu adevărat inflația sub control. Și Bill Ackman le crede s-ar putea să nu poată ajunge la 2% la toate.
„Nu credem că este probabil ca Rezerva Federală să poată aduce inflația înapoi la un fel de nivel constant de 2%”, le-a spus el investitorilor săptămâna trecută.
Finanțatorul de hedge a continuat explicând că există schimbări structurale pe termen lung în economia globală, cum ar fi creșterea salariilor, tranziția la energie curată și deglobalizarea, care vor crește costurile companiilor și vor menține inflația ridicată în anii următori.
În special, Ackman a susținut că on-shoring— relocarea operațiunilor comerciale străine anterior înapoi în SUA — ar putea crește costurile cu forța de muncă și materialele pentru companiile americane și creșterea inflației.
„Va trebui să acceptăm în cele din urmă un nivel mai ridicat al inflației care are de-a face cu deglobalizarea”, a spus el. „Suntem foarte credincioși în teza conform căreia multe afaceri se vor apropia de casă și este mai scump să faci afaceri aici.”
Datorită acestor schimbări structurale pe termen lung, care vor exacerba inflația, Ackman consideră că Fed va trebui să se mențină pe armele sale cu creșterea ratei dobânzii. Dar el a explicat că aceste rate în creștere vor servi doar la creșterea ratelor dobânzilor pe termen lung la obligațiuni, ceea ce reprezintă „un risc pentru acțiuni”.
Adăpostul lui Siegel deflație și stocuri în creștere
Siegel și mai mulți economiști cuminți ca el susțin că cel mai rău al inflației a trecut deja.
Ei subliniază faptul că preturile adapostului reprezintă aproximativ o treime din IPC, una dintre cele mai comune măsurători ale inflației, și rețineți că piața imobiliară încetinește deja.
Sunt acum 28 de piețe de locuințe care au fost cândva la roșu unde prețurile locuințelor au scăzut cu 5% sau mai mult față de acum un an și cererile de achiziție de credite ipotecare au scazut cu 41% în aceeași perioadă.
Siegel spune că Fed a ignorat piața imobiliară aflată în dificultate, deoarece se uită la datele IPC învechite, care măsoară modificările prețurilor la adăposturi cu întârziere.
„Partea mea este că locuințele a scăzut, dar modul în care guvernul le calculează este atât de întârziat încât va continua să arate creșteri”, a explicat el.
Profesorul Wharton susține că date noi în următoarele luni, inclusiv Indicele prețurilor caselor Case-Shiller, va începe să ilustreze în mod corespunzător deflația venită de pe piața imobiliară, determinând Fed să întrerupă majorările ratelor.
„A durat mult prea mult pentru ca Fed să-l obțină și încă nu a înțeles că inflația sa terminat practic, dar o vor face și cred că o vor obține poate foarte târziu în acest an sau la începutul anului viitor, " el a spus. „Și cred că de îndată ce o vor obține, vei observa o creștere mare a prețurilor acțiunilor.”
Siegel crede că atunci când Fed recunoaște că inflația se estompează și decide să întrerupă majorările ratelor sau chiar să reducă dobânzile, va declanșa o creștere de 15% până la 20% a S&P 500.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune:
Clasa de mijloc americană se află la sfârșitul unei ere
Cele mai frecvente 5 greșeli pe care le fac câștigătorii la loterie
Sunteți bolnav de o nouă variantă Omicron? Fiți pregătiți pentru acest simptom
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html