Firmele de administrare a averii gândesc gânduri fericite în mijlocul pieței urșilor urâte

„Economia de bază a SUA va fi în regulă”, asigură Jeff Erdmann, un veteran Merrill Lynch de 37 de ani și Forbes/Shook Top Advisor, cu 12 miliarde de dolari în administrare. „Vom remedia situația lanțului de aprovizionare și vom stabiliza prețurile la energie la un moment dat. Nimeni nu știe când se vor corecta aceste lucruri de la sine, dar nu cred că acest ciclu de piață urs durează atât timp cât au durat alții.”

Pozitivitatea lui Erdmann vine pe măsură ce S&P 500 a scăzut cu 23%, Nasdaq Composite este în scădere cu 32%, inflația se ridică la 8.6% și grijile de recesiune sunt în plin. Ieri, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a majorat rata fondurilor federale cu 75 de puncte de bază, la 1.75%, iar peste noapte, Marea Britanie și banca centrală a Suediei și-au majorat și ratele de referință.

„Am fost mult mai speriat la începutul pandemiei, în timpul crizei financiare și în timpul bulei puncte com. Au fost excese radicale pe piețe”, spune Erdmann.

Erdmann, care a fost cel mai bine clasat consilier la nivel național anul trecut, precum și mulți economiști și consilieri din marile firme de pe Wall Street au un ton pozitiv, în ciuda reducerii recente.

Kathleen Malone, un consilier de top Forbes/Shook cu Wells FargoWFC
le spune clienților că, deși această scădere a pieței a fost mai mare decât se anticipase, se aștepta o corecție și este o parte naturală a ciclului economic. De asemenea, îi place să-și îndrepte clienții către randamentele uriașe din 2019, 2020 și 2021 pentru a arăta că era inevitabil ca o parte din acel surplus să fie returnat.

În mijlocul acestei turbulențe, investitorii se întreabă dacă se apropie o recesiune. Deși Erdmann nu se angajează, el subliniază că nu a existat niciodată o recesiune cu creșterea viitoare a câștigurilor în S&P 500 sau cu șomajul la un nivel scăzut ca rata actuală de 3.6%.

Această vânzare recentă marchează a 20-a piață ursară din ultimii 140 de ani, potrivit Bank of AmericaBAC
date. În trecut, declinul mediu de la vârf la minim pentru S&P 500 a fost de 37.3%, iar durata medie a fost de 289 de zile. Dacă este aplicat pe piața actuală, asta ar însemna că piața urs de astăzi s-ar încheia pe 19 octombrie, iar S&P 500 s-ar scufunda până la 3000.

„Ne aflăm în partea de jos a celei de-a opta reprize a unei piețe ursoase ciclice, foarte manuale”, spune Lisa Shalett, director de investiții al Morgan Stanley.MS
administrarea averii. „Aceasta se întâmplă atunci când politica se schimbă la fel de rapid și radical, ratele dobânzilor cresc, iar raportul preț-câștig scad.”

Shalett se așteaptă ca modificarea prețurilor ratelor și evaluărilor să conducă la o încetinire a economiei și la scăderea așteptărilor privind câștigurile pe măsură ce piața urs continuă. Odată cu inflația, războiul din Ucraina și o Fed sococită care a introdus deja prețurile pe piețe, ea presupune că piața continuă să scadă din cauza preocupărilor legate de câștigurile corporative, pe care le caracterizează ca fiind următorul pantof care va scădea. Odată ce așteptările sunt reduse și are loc scăderea rezultată, Shalett crede că acest lucru va marca partea de jos și va permite pieței să revină la ceea ce ea descrie ca o „piață bullă seculară”.

În ceea ce privește calendarul, Shalett vede o resetare a așteptărilor privind câștigurile în urma rapoartelor din T2 și T3 din iulie și octombrie, urmată de o creștere la sfârșitul anului pe fondul inflației mai scăzute și în condițiile în care alegerile la mijlocul mandatului probabil schimbă echilibrul de putere în Congres. În combinație cu date economice mai bune din China și la nivel global, până în 2023, Shalett prevede ca anul să se încheie într-o notă mult mai mare decât incertitudinea actuală.

În ciuda optimismului prudent de pe Wall Street, indicele de sentiment al consumatorilor de la Universitatea din Michigan a atins un minim record la începutul acestei luni.

„Fiecare sală de sport și delicatese are CNBC activat și există atât de mult accent pe termen scurt”, adaugă Erdmann. „Sunt multe de îngrijorat, care vor aduce vânturi în contra pe piață, dar aceasta nu este o relaxare masivă.”

Erdmann a subliniat că, în timp ce investitorii simt dureri, nu a existat o capitulare la scară largă pe piață, investitorii alergând spre uși, un semn care ar fi de rău augur și ar putea să-i scoată vântul din pânze. Dimpotrivă, Erdmann vede sentimentul de urs la scară largă în rândul investitorilor ca un semn că este optimist.

Bill Carroll, care supraveghează 3,000 de consilieri financiari în calitate de director general al gestionării patrimoniului UBS în divizia de est, a făcut ecou acest sentiment spunând că nu a văzut panica în masă pe care a văzut-o în timpul altor crize financiare. Carroll spune că acest lucru este liniștitor pentru piețe, dar arată, de asemenea, că investitorii sunt mai sofisticați decât în ​​orice moment al carierei sale de 37 de ani.

„Oamenii se simt foarte negativi în privința deținerii de active financiare în acest moment și, din punct de vedere istoric, acesta a fost un semn foarte optimist”, adaugă Erdmann. „Nu le spun oamenilor să devină optimist astăzi, dar când vorbești despre cum se simt oamenii, asta este deja pus pe piață.”

Darrell Cronk, CIO de la Wells Fargo Wealth and Investment Management, este mai puțin optimist cu privire la perspectivele pe termen scurt, propovăduind o poziție defensivă pentru investitori în a doua jumătate a anului până când condițiile se schimbă. El se așteaptă ca economia SUA să înceapă să se contracte în T4 și să continue să facă acest lucru timp de două până la trei trimestre pentru ceea ce el descrie drept o recesiune „ușoară și relativ scurtă”.

În timp ce perspectivele pieței pe termen scurt rămân neclare, CIO Bank of America Private Bank, Joseph Quinlan, subliniază că fiecare recesiune din SUA a generat o economie puternică după cum evidențiază datele Bank of America care arată că piața taur medie după o piață ursoară durează 64 de luni și are un randament de 198%.