Alocarea preferată de capitaluri proprii a lui Warren Buffett este de 100% și a adoptat această strategie atât personal, cât și
Lui Buffett nu-i plac obligațiunile, iar acest lucru este evident în ponderea minusculă a venitului fix din portofoliul de investiții în asigurări al companiei.
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO-ul a scris în scrisoarea sa anuală a acționarilor că înclinația sa pentru acțiuni este de mult. El a făcut prima sa investiție în martie 1942, la vârsta de 11 ani, cumpărând 114.75 USD din acțiunile preferate Cities Services, ceea ce însemna toate economiile sale.
La acea vreme, Dow Jones Industrial Average se închidea la 99, „un fapt care ar trebui să țipe la tine. Nu pariați niciodată împotriva Americii”, a scris Buffett. Dow este acum aproape de 34,000.
„După plonja mea inițială, am păstrat întotdeauna cel puțin 80% din averea mea netă în acțiuni. Statutul meu favorit în acea perioadă a fost 100% – și încă este”, a scris Buffett. El a notat în „manualul proprietarului” al lui Berkshire că deține peste 98% din valoarea sa netă în acțiunile Berkshire.
Buffett a scris în manual că se simte confortabil cu investiția sa în „ouă într-un singur coș” în Berkshire „pentru că Berkshire însuși deține o mare varietate de afaceri cu adevărat extraordinare”.
„Într-adevăr, noi [el și vicepreședintele Charlie Munger] credem că Berkshire este aproape de a fi unic în calitatea și diversitatea afacerilor în care deține fie un interes de control, fie un interes minoritar semnificativ”, a scris Buffett.
Abordarea sa de aproape 100% capital este ceva pe care mulți consilieri financiari l-ar respinge ca fiind prea riscant, în special pentru pensionari. Nu trebuie să-și facă griji că se bazează pe Securitatea Socială dacă primește o mare lovitură financiară, având în vedere că participația sa din Berkshire valorează peste 100 de miliarde de dolari și are alte active de peste 1 miliard de dolari.
Strategia de investiții a Berkshire cu afacerile sale de asigurări o diferențiază practic de orice alt asigurător important, având în vedere orientarea sa puternică către capitaluri proprii.
În raportul său 2021 10k, Berkshire a dezvăluit că vastele sale companii de asigurări dețineau 335 de miliarde de dolari în acțiuni, 95 de miliarde de dolari în numerar și echivalent și doar 16 miliarde de dolari în obligațiuni la sfârșitul anului. Datoriile de asigurări ale Berkshire, sau flotanți, au totalizat 147 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2021.
Berkshire a avut o poziție totală de numerar în toate afacerile sale de 147 de miliarde de dolari și acțiuni de 351 de miliarde de dolari, operațiunile de asigurare reprezentând cea mai mare parte a ambelor.
Alocarea activelor de asigurări din Berkshire este de aproximativ 75% acțiuni, 21% numerar și 4% obligațiuni. Aceasta este o alternativă interesantă la mixul standard 60/40 de acțiuni și obligațiuni și echivalează cu o strategie „barbell” de acțiuni cu risc mai mare și numerar cu risc scăzut.
Este un lucru pe care consilierii financiari trebuie să ia în considerare riscul în obligațiuni, având în vedere ratele dobânzilor reale profund negative și perspectiva unor randamente mai mari ale numerarului, presupunând că Rezerva Federală începe să mărească ratele dobânzilor în lunile următoare. Cash ar putea avea un randament de 2% pe an de acum încolo, de la aproape zero.
Este de remarcat faptul că cea mai mare parte a deținerii de obligațiuni ale Berkshire sunt în datorii guvernamentale externe - aproximativ 11 miliarde de dolari din cele 16 miliarde de dolari. Acest lucru indică cât de puțin crede Buffett la Trezorerie ca pe o investiție.
Berkshire are puține sau deloc obligațiuni municipale, spre deosebire de majoritatea asigurătorilor. Indivizii au preferat de mult munis. Berkshire îi plac bonurile de trezorerie, obligațiile guvernamentale ultrasigure pe termen scurt reprezentând cea mai mare parte a numerarului și a echivalentelor sale. Buffett vrea să aibă lichiditate maximă dacă Berkshire are vreodată nevoie de ea.
Buffett, însă, este mai puțin îndrăgostit de acțiuni și este așa de mai bine de un an. El a scris în scrisoarea sa că există „puțin care ne entuziasmează” pe piețele de acțiuni. Berkshire a fost un vânzător net de acțiuni în 2020 și 2021
Abordarea lui Buffett a adus dividende uriașe pentru Berkshire, având în vedere creșterea pieței bursiere din ultimul deceniu. El a văzut obligațiunile ca pe un pariu prost, având în vedere randamentele scăzute din punct de vedere istoric. Orientarea către capitaluri proprii a Berkshire a devenit mai extremă. Berkshire și-a redus portofoliul de obligațiuni la jumătate din 2010, în timp ce portofoliul de acțiuni a crescut de șase ori și încasările au crescut de peste patru ori.
At
Chubb
(CB), unul dintre cei mai mari asigurători de proprietăți și accidente, obligațiunile reprezentau aproximativ 90% din portofoliul său de investiții la sfârșitul anului 2021, iar acțiunile și numerarul aproximativ 5% fiecare. Această alocare a activelor este comună în rândul asigurătorilor.
Asigurătorul obișnuit de imobiliare și accidente are marea parte a activelor sale investite în obligațiuni din cauza volatilității mai mari a acțiunilor și a politicilor firmelor de rating de credit care încurajează deținerea de obligațiuni.
Berkshire este capabil să suporte o pondere atât de mare a capitalului propriu, deoarece operațiunile sale de asigurări sunt supracapitalizate și Berkshire are câștiguri semnificative în afara activităților sale de asigurări. Buffett a spus că un beneficiu important al structurii conglomerate a lui Berkshire este capacitatea de a avea un mix de active bogat în capitaluri proprii la operațiunile sale de asigurări.
Iată ce a scris Buffett în scrisoarea sa anuală din 2020 despre abordarea investițiilor în asigurări a Berkshire:
„În general, flota de asigurări operează cu mult mai mult capital decât cel utilizat de oricare dintre concurenții săi din întreaga lume. Acea putere financiară, împreună cu fluxul imens de numerar pe care Berkshire îl primește anual de la întreprinderile sale non-asigurări, permite companiilor noastre de asigurări să urmeze în siguranță o strategie de investiții cu capital propriu, care nu este fezabilă pentru majoritatea covârșitoare a asigurătorilor.
„Acei concurenți, atât din motive de reglementare, cât și din motive de rating de credit, trebuie să se concentreze pe obligațiuni. Și obligațiunile nu sunt locul potrivit în aceste zile. Puteți crede că venitul disponibil recent dintr-o obligațiune de trezorerie americană pe 10 ani – randamentul era de 0.93% la sfârșitul anului – a scăzut cu 94% față de randamentul de 15.8% disponibil în septembrie 1981? În anumite țări mari și importante, precum Germania și Japonia, investitorii obțin un randament negativ din trilioane de dolari din datoria suverană. Investitorii cu venit fix din întreaga lume – fie că sunt fonduri de pensii, companii de asigurări sau pensionari – se confruntă cu un viitor sumbru.”
Buffett a avut dreptate: nota de trezorerie pe 10 ani are acum randamente aproape 2%, iar investitorii în obligațiuni au avut randamente negative în ultimul an.
Scrie-i lui Andrew Bary la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Alocarea de acțiuni preferate a lui Warren Buffett este de 100%
Alocarea preferată de capitaluri proprii a lui Warren Buffett este de 100% și a adoptat această strategie atât personal, cât și
Berkshire Hathaway
într-un mod radical diferit de alte companii din domeniul asigurărilor.
Lui Buffett nu-i plac obligațiunile, iar acest lucru este evident în ponderea minusculă a venitului fix din portofoliul de investiții în asigurări al companiei.
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO-ul a scris în scrisoarea sa anuală a acționarilor că înclinația sa pentru acțiuni este de mult. El a făcut prima sa investiție în martie 1942, la vârsta de 11 ani, cumpărând 114.75 USD din acțiunile preferate Cities Services, ceea ce însemna toate economiile sale.
La acea vreme, Dow Jones Industrial Average se închidea la 99, „un fapt care ar trebui să țipe la tine. Nu pariați niciodată împotriva Americii”, a scris Buffett. Dow este acum aproape de 34,000.
„După plonja mea inițială, am păstrat întotdeauna cel puțin 80% din averea mea netă în acțiuni. Statutul meu favorit în acea perioadă a fost 100% – și încă este”, a scris Buffett. El a notat în „manualul proprietarului” al lui Berkshire că deține peste 98% din valoarea sa netă în acțiunile Berkshire.
Buffett a scris în manual că se simte confortabil cu investiția sa în „ouă într-un singur coș” în Berkshire „pentru că Berkshire însuși deține o mare varietate de afaceri cu adevărat extraordinare”.
„Într-adevăr, noi [el și vicepreședintele Charlie Munger] credem că Berkshire este aproape de a fi unic în calitatea și diversitatea afacerilor în care deține fie un interes de control, fie un interes minoritar semnificativ”, a scris Buffett.
Abordarea sa de aproape 100% capital este ceva pe care mulți consilieri financiari l-ar respinge ca fiind prea riscant, în special pentru pensionari. Nu trebuie să-și facă griji că se bazează pe Securitatea Socială dacă primește o mare lovitură financiară, având în vedere că participația sa din Berkshire valorează peste 100 de miliarde de dolari și are alte active de peste 1 miliard de dolari.
Strategia de investiții a Berkshire cu afacerile sale de asigurări o diferențiază practic de orice alt asigurător important, având în vedere orientarea sa puternică către capitaluri proprii.
În raportul său 2021 10k, Berkshire a dezvăluit că vastele sale companii de asigurări dețineau 335 de miliarde de dolari în acțiuni, 95 de miliarde de dolari în numerar și echivalent și doar 16 miliarde de dolari în obligațiuni la sfârșitul anului. Datoriile de asigurări ale Berkshire, sau flotanți, au totalizat 147 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2021.
Berkshire a avut o poziție totală de numerar în toate afacerile sale de 147 de miliarde de dolari și acțiuni de 351 de miliarde de dolari, operațiunile de asigurare reprezentând cea mai mare parte a ambelor.
Alocarea activelor de asigurări din Berkshire este de aproximativ 75% acțiuni, 21% numerar și 4% obligațiuni. Aceasta este o alternativă interesantă la mixul standard 60/40 de acțiuni și obligațiuni și echivalează cu o strategie „barbell” de acțiuni cu risc mai mare și numerar cu risc scăzut.
Este un lucru pe care consilierii financiari trebuie să ia în considerare riscul în obligațiuni, având în vedere ratele dobânzilor reale profund negative și perspectiva unor randamente mai mari ale numerarului, presupunând că Rezerva Federală începe să mărească ratele dobânzilor în lunile următoare. Cash ar putea avea un randament de 2% pe an de acum încolo, de la aproape zero.
Este de remarcat faptul că cea mai mare parte a deținerii de obligațiuni ale Berkshire sunt în datorii guvernamentale externe - aproximativ 11 miliarde de dolari din cele 16 miliarde de dolari. Acest lucru indică cât de puțin crede Buffett la Trezorerie ca pe o investiție.
Berkshire are puține sau deloc obligațiuni municipale, spre deosebire de majoritatea asigurătorilor. Indivizii au preferat de mult munis. Berkshire îi plac bonurile de trezorerie, obligațiile guvernamentale ultrasigure pe termen scurt reprezentând cea mai mare parte a numerarului și a echivalentelor sale. Buffett vrea să aibă lichiditate maximă dacă Berkshire are vreodată nevoie de ea.
Buffett, însă, este mai puțin îndrăgostit de acțiuni și este așa de mai bine de un an. El a scris în scrisoarea sa că există „puțin care ne entuziasmează” pe piețele de acțiuni. Berkshire a fost un vânzător net de acțiuni în 2020 și 2021
Abordarea lui Buffett a adus dividende uriașe pentru Berkshire, având în vedere creșterea pieței bursiere din ultimul deceniu. El a văzut obligațiunile ca pe un pariu prost, având în vedere randamentele scăzute din punct de vedere istoric. Orientarea către capitaluri proprii a Berkshire a devenit mai extremă. Berkshire și-a redus portofoliul de obligațiuni la jumătate din 2010, în timp ce portofoliul de acțiuni a crescut de șase ori și încasările au crescut de peste patru ori.
At
Chubb
(CB), unul dintre cei mai mari asigurători de proprietăți și accidente, obligațiunile reprezentau aproximativ 90% din portofoliul său de investiții la sfârșitul anului 2021, iar acțiunile și numerarul aproximativ 5% fiecare. Această alocare a activelor este comună în rândul asigurătorilor.
Asigurătorul obișnuit de imobiliare și accidente are marea parte a activelor sale investite în obligațiuni din cauza volatilității mai mari a acțiunilor și a politicilor firmelor de rating de credit care încurajează deținerea de obligațiuni.
Berkshire este capabil să suporte o pondere atât de mare a capitalului propriu, deoarece operațiunile sale de asigurări sunt supracapitalizate și Berkshire are câștiguri semnificative în afara activităților sale de asigurări. Buffett a spus că un beneficiu important al structurii conglomerate a lui Berkshire este capacitatea de a avea un mix de active bogat în capitaluri proprii la operațiunile sale de asigurări.
Iată ce a scris Buffett în scrisoarea sa anuală din 2020 despre abordarea investițiilor în asigurări a Berkshire:
„În general, flota de asigurări operează cu mult mai mult capital decât cel utilizat de oricare dintre concurenții săi din întreaga lume. Acea putere financiară, împreună cu fluxul imens de numerar pe care Berkshire îl primește anual de la întreprinderile sale non-asigurări, permite companiilor noastre de asigurări să urmeze în siguranță o strategie de investiții cu capital propriu, care nu este fezabilă pentru majoritatea covârșitoare a asigurătorilor.
„Acei concurenți, atât din motive de reglementare, cât și din motive de rating de credit, trebuie să se concentreze pe obligațiuni. Și obligațiunile nu sunt locul potrivit în aceste zile. Puteți crede că venitul disponibil recent dintr-o obligațiune de trezorerie americană pe 10 ani – randamentul era de 0.93% la sfârșitul anului – a scăzut cu 94% față de randamentul de 15.8% disponibil în septembrie 1981? În anumite țări mari și importante, precum Germania și Japonia, investitorii obțin un randament negativ din trilioane de dolari din datoria suverană. Investitorii cu venit fix din întreaga lume – fie că sunt fonduri de pensii, companii de asigurări sau pensionari – se confruntă cu un viitor sumbru.”
Buffett a avut dreptate: nota de trezorerie pe 10 ani are acum randamente aproape 2%, iar investitorii în obligațiuni au avut randamente negative în ultimul an.
Scrie-i lui Andrew Bary la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo