Warner Bros Discovery a avut un cartier urat. Combină HBO Max și Discovery+.

Acțiunile Warner Bros. Discovery (ticker: WBD) au scăzut cu aproximativ 12% la tranzacționarea după orele de program joi.

Warner Bros. Discovery este produsul unei fuziuni de primăvară între Discovery și Warner Bros., pe care AT&T (T) s-a desprins pentru a se reorienta asupra afacerile sale de telecomunicații. Compania media combinată include HBO Max și Discovery+, studioul Warner Bros. Hollywood și canale de televiziune prin cablu, inclusiv TNT, CNN, Discovery, Food Network și HGTV. Tranzacția sa încheiat pe 8 aprilie, la o săptămână după al doilea trimestru.

Joi după-amiază, WBD a raportat venituri pentru al doilea trimestru de 9.8 miliarde de dolari, sau 10.8 miliarde de dolari dacă companiile ar fi fost unite pentru toate cele trei luni. Venitul pro forma a scăzut cu aproximativ 3% față de aceeași perioadă a anului trecut. Analiștii de pe Wall Street prognozau venituri în medie de 11.8 miliarde de dolari.

WBD a raportat o pierdere netă de 3.4 miliarde de dolari, sau 1.50 dolari pe acțiune, față de consensul privind un profit de 11 cenți pe acțiune înainte de raport. Pro forma, ar fi fost o pierdere de 2.2 miliarde de dolari. Acesta include aproximativ 2 miliarde USD de restructurare și costuri legate de tranzacție și alte 2 miliarde USD de amortizare a activelor necorporale.

Câștigurile ajustate raportate înainte de dobândă, taxe, depreciere și amortizare — sau Ebitda — au fost de 1.7 miliarde de dolari, în scădere cu 32% de la an la an și cu mult în urma previziunilor analiștilor de 2.5 miliarde de dolari. Cu ajustările pro forma, Ebitda ajustat ar fi fost de 1.8 miliarde USD.

Fluxul de numerar liber al companiei a fost de 789 de milioane de dolari în trimestru, în creștere cu 4%, dar sub consensul de 961 de milioane de dolari.

„Am avut patru luni pline și productive de la lansarea Warner Bros. Discovery și avem mai multă convingere ca niciodată în oportunitatea masivă care ne așteaptă”, a declarat David Zaslav, CEO WBD, care a fost anterior CEO al Discovery. „Suntem încrezători că suntem pe calea cea bună pentru a ne îndeplini obiectivele strategice și pentru a excela cu adevărat, atât din punct de vedere creativ, cât și financiar.”

WBD a încheiat al doilea trimestru cu 92.1 milioane de abonați la streaming pe HBO Max și Discovery+, în creștere cu 1.7 milioane în perioada respectivă. Asta înseamnă încetinirea creșterii. La sfârșitul primului trimestru, HBO și HBO Max aveau 76.8 milioane de abonați, în creștere cu trei milioane în primele trei luni ale anului, iar Discovery+ avea 24 de milioane de abonați, în creștere cu două milioane. 

Venitul mediu per abonat a fost de 7.66 USD în trimestru. Compania nu a raportat cifrele de abonați pentru cele două servicii separat, joi. Combinarea HBO Max și Discovery+ într-un singur serviciu este parte a planului, cu o lansare în SUA în vara anului 2023, urmată de piețele internaționale până în 2024. Un nivel gratuit, susținut de publicitate al serviciului este în lucru, a declarat Zaslav joi, în în plus față de versiunile existente fără reclame și ad-lite.

Veniturile din segmentul de streaming au fost de 2.4 miliarde de dolari în al doilea trimestru, în creștere cu 2%, iar Ebitda ajustat a fost o pierdere de 560 de milioane de dolari, comparativ cu o pierdere pro forma de 235 de milioane de dolari în perioada cu un an în urmă.

Conducerea a declarat joi că se așteaptă ca pierderile maxime din streaming să fie anul acesta, pe drumul către pragul de rentabilitate ajustat al Ebitda până în 2024 și un profit de cel puțin 1 miliard de dolari în 2025, când serviciul ar putea avea 130 de milioane de abonați la nivel mondial și veniturile medii per utilizator vor fi. fi mai mare.

Afacerea rețelelor TV a WBD – cea mai mare a sa – a avut venituri de 6.1 miliarde de dolari, în scădere cu 1%, și un Ebitda ajustat de 2.4 miliarde de dolari, în scădere cu 12%. Costurile mai mari ale drepturilor sportive au stat în spatele scăderii profiturilor.

În cele din urmă, segmentul studiourilor de film al WBD a avut venituri de 3.4 miliarde de dolari și 409 de milioane de dolari Ebitda ajustat, în creștere cu 1% și, respectiv, în scădere cu 7%.

Îndrumările de management din mai 2021, când au fost anunțate spinoff-ul și fuziunea, au cerut 52 de miliarde de dolari în venituri totale în 2023, inclusiv cel puțin 15 miliarde de dolari în venituri din streaming; Ebitda ajustat de 14 miliarde USD; și aproximativ 8 miliarde de dolari flux de numerar gratuit anul viitor.

Managementul urmărea, de asemenea, economii anuale de 3 miliarde de dolari ca urmare a fuziunii, dintre care 1 miliard de dolari a fost deja atins. Noua conducere a închis serviciul de streaming CNN+ la scurt timp după preluarea și numai cam o lună după lansarea acestuia. Directorii au trecut prin alte câteva domenii pe care le vizau pentru reducerea costurilor joi, inclusiv eliminarea unor producții TV și filme mai puțin promițătoare.

WBD avea o datorie netă de 49 de miliarde de dolari la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, sau Ebitda ajustat de 5.0 ori. Managementul intenționează să reducă efectul de levier de la 2.5 până la 3.0 ori în decurs de doi ani.

Acțiunile WBD au revenit cu peste 30% față de minimele de la sfârșitul lunii iunie, dar rămân ieftine: WBD avea o valoare de piață de aproape 41 de miliarde de dolari și se tranzacționa pentru câștiguri forward de 12 ori la prețul de închidere de joi. Acțiunile au scăzut în continuare cu 29% de când tranzacția AT&T/Discovery s-a încheiat pe 8 aprilie până la încheierea de joi. S&P 500 a scăzut cu 7.4% în acea perioadă.

Scrie-i lui Nicholas Jasinski la [e-mail protejat]