Vrei ca managerii existenți din portofoliul tău de investiții să devină mai diverși și mai incluzivi? Incearca asta

Înțelepciunea convențională este că pentru proprietarii de active care încearcă să minimizeze pierderea managerilor, angajamentul serios de a crește alocările către manageri deținuti și conduși de diverși necesită timp pentru a fi implementat, iar pentru proprietarii de active care favorizează concentrarea, poate fi o provocare să adauge noi manageri la un portofoliu, care încetinește ritmul de progres.

Înțelepciunea convențională nu este suficientă: proprietarii de active pot accelera capitalul și includerea în portofoliile lor de investiții existente prin monitorizarea și implicarea cu managerii existenți.

Acest articol – al șaselea și ultimul articol dintr-o serie privind construirea de portofolii de investiții instituționale diverse și incluzive – se bazează dintr-un ghida pentru proprietarii de active pe care Blair Smith și Troy Duffie de la Milken Institute și cu mine i-am colaborat cu contribuții semnificative din partea Institutului Milken. DEI în Asset Management Executive Council, Alocatori instituționali pentru diversitate, echitate și incluziune și organizațiile veri, inclusiv Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute și IDiF. Mai precis, se concentrează pe al patrulea și ultimul pilon pe calea către capitalismul incluziv: monitorizarea și implicarea echitabile.

Acest pilon final ecou doi dintre cei patru pași către justiția rasială pe care dr. Martin Luther King Junior îi conturează în Scrisoarea din închisoarea din Birmingham în urmă cu șaizeci de ani. Examinarea datelor despre diversitate și discuțiile cu mai multe părți interesate la care solicită Dr. King se aplică și discuțiilor cu managerii existenți.

Strategia 16: Creșterea diversității managerilor existenți

Investiția în manageri deținuti și conduși de diverși este importantă, la fel ca și încurajarea managerilor mari de active să-și crească diversitatea personalului superior și, într-adevăr, încurajarea tuturor managerilor de active să crească diversitatea personalului. Șablonul de metrici pentru diversitate al ILPA ia în considerare atât statutul de diversitate, cât și impulsul diversității în fila de mișcare a personalului.

Uneori, administratorii de active deținute în majoritate sunt atenți la conducerea diversă actuală și emergentă. Commonfund și alți alocători instituționali iau în considerare proprietatea, statutul de echipă executivă și alocarea de transfer atunci când evaluează diversitatea conducerii, așa cum a explicat directorul general al Commonfund, Caroline Greer, la o întâlnire a profesioniștilor în investiții. „Obiectivul mai larg”, a spus ea, „este acela de a evalua dezvoltarea diverșilor manageri de portofoliu, mai degrabă decât să ne concentrăm pur și simplu pe nivelul executiv”.

IADEI menține o bază de date cu organizații care își propun să crească diversitatea în industria managementului investițiilor la nivelurile junior, mediu și senior. În mod similar, Fundația WK Kellogg se concentrează pe strategii conduse de diverse pentru manageri care nu sunt deținute de diverși: convingerea sa este că creșterea pe termen lung a diverșilor manageri începe cu promovarea unor oameni mai diverși în roluri de decizie senior în toate firmele. . Mai precis, din 2009, Fundația Kellogg a investit mai mult din portofoliul său diversificat de 4.2 miliarde de dolari (excluzând partea din portofoliu care este acțiunile Kellogg) în firme în care oamenii de culoare și femeile au o autoritate semnificativă de luare a deciziilor.

Strategia 17: Amplifică influența cu managerii de active existenți

Proprietarii de active pot încuraja administratorii de active să își sporească atenția asupra DEI prin implicare strategică, precum și să ofere resurse care îi vor ajuta să construiască echipe și portofolii de investiții mai diverse, echitabile și incluzive. CFACFA
Directorul principal al DEI al Institutului Global, Sarah Maynard, a remarcat influența pe care deținătorii de active o pot avea asupra DEI, întrebând managerii de active despre gestionarea capitalului uman și portofoliile lor de investiții.

Sprijinind această observație, Anne-Marie Laberge, director senior de management extern al portofoliului pentru Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) a observat că CDPQ se angajează în dialog cu managerii ale căror statistici privind diversitatea sunt în decalaj cu cele ale colegilor lor.

Angajamentul strategic este cel mai fiabil tip de investiție durabilă pentru investitorii care caută impact, în sensul că a fost demonstrat în mod clar empiric. Cercetările academice arată că succesul în implicarea strategică are o serie de factori.

În primul rând, șansele de succes scad pe măsură ce costurile reformei solicitate cresc. Solicitările de guvernanță corporativă, inclusiv cererile DEI, au cea mai mare rată de succes, în parte deoarece reformele din domeniul mediului sunt probabil mai costisitoare decât cele din domeniul guvernanței.

În al doilea rând, cu cât influența investitorului este mai mare, cu atât este mai probabil ca cererile de implicare strategică să reușească, în special atunci când acționarul implicat deține o cotă mai mare din compania vizată. Dimson, Karakaş şi Li găsit că un grup de investitori care se angajează are mai multă influență atunci când angajamentul este condus de un investitor din aceeași țară cu compania care este angajată. Elementele lingvistice și culturale pot juca și ele un rol. Șansele de succes cresc atunci când administratorii de active mari și de renume internațional fac parte din grupul de investitori care se angajează. Kate Mitchell, membru al Comitetului de Investiții al Fundației Silicon Valley, a rezumat acest lucru pentru un grup de discuții al investitorilor IADEI: „AUM contează, la fel și locația și conducerea”.

În al treilea rând, rata de succes a angajamentului este mai mare în cazul organizațiilor care au respectat anterior solicitările de implicare. Rezultă că angajamentul colectiv sau chiar angajamentul repetat și necoordonat cu medicii de familie este probabil să aibă succes. Piatra neagraBLK
Scrisorile anuale ale CEO-ului Larry Fink către companii sunt mediatizate pe scară largă. În martie 2020, un grup de proprietari mari de active a trimis o scrisoare proprie, intitulată „Parteneriatul nostru pentru piețe de capital durabile”, adresat BlackRock și tuturor celorlalți administratori de active.

Acesta a fost semnat de Christopher Ailman (director de investiții al Sistemului de pensii al profesorilor de stat din California), Hiromichi Mizuno (director executiv și director de investiții al Fondului de investiții în pensii guvernamentale japoneze [GPIF]) și Simon Pilcher (CEO al USS britanic). Investment Management Ltd). De când a fost publicată scrisoarea Parteneriatului nostru, încă 10 proprietari de active s-au înscris, inclusiv guvernul olandez și administratorul fondului de pensii pentru educație ABP, care are 650 de miliarde de dolari în AUM.

În „Three Asset Owners Trimit a Sustainability Message”, reporterii Gillian Tett și Patrick Temple-West of the Financial Times a întrebat: „De ce sunt managerii de active mult mai deschisi pe subiecte ESG decât proprietarii definitivi de active?” Ei au perceput această scrisoare a proprietarului de active drept răspunsul la întrebarea lor corectă, deoarece „face apel la administratorii de active pe care îi folosesc să adere la standardele de durabilitate și să respecte obiectivele pe termen lung care respectă interesele părților interesate, nu doar ale acționarilor”. Mizuno de la GPIF este un susținător puternic al importanței valorii pe care managerii de active o creează prin implicarea strategică și al transparenței managerilor de active la nivelul lor de implicare strategică. El a întrebat adesea companiile care manageri de active sunt cei mai eficienți în angajamentul strategic, ca parte a diligenței și monitorizării managerului.

Potrivit lui Robert Eccles, profesor titular la Harvard Business School, acum la Oxford, „Există o diferență structurală importantă între Parteneriatul nostru și scrisorile lui Fink. Fiind cel mai mare administrator de active din lume, cu aproximativ 9.6 trilioane de dolari în active gestionate în martie 2022, BlackRock deținea acțiuni la peste 15,000 de companii din întreaga lume. Când BlackRock spune că dorește raportarea conform SASB și TCFD, este într-o poziție bună să o obțină. În schimb, deși GPIF este cel mai mare fond de pensii din lume, cu aproximativ 1.6 trilioane USD în AUM, folosește doar aproximativ 45 de administratori de active. BlackRock este unul dintre ele, la fel ca Legal & General Investment Management și State Street Global Advisors, așa că schimbările pe care acești mari investitori le fac în angajamentul lor strategic ca răspuns la presiunea proprietarilor de active ar trebui să se deplaseze în lanțul valoric al investițiilor către companii.”

State Street este un exemplu. După lansarea scrisorii proprietarului de active și bazându-se pe atenția de lungă durată acordată de State Street asupra diversității de gen și a campaniei Fearless Girl din 2017, directorul șef de investiții din State Street, Rick Lacaille, a trimis o scrisoare în 2020 președinților consiliilor de administrație ai celor 10,000 de companii publice. în portofoliul său, solicitându-le să dezvăluie următoarele detalii despre diversitatea consiliilor de administrație și a forței de muncă în 2021:

· Strategie: Articulați rolul diversității în practicile mai largi de management al capitalului uman și strategia pe termen lung.

· Obiective: Descrieți orice obiective de diversitate, modul în care acestea contribuie la strategia generală a firmei și modul în care aceste obiective sunt gestionate și progresează.

· Indicatori: Furnizați măsuri ale diversității forței de muncă și a consiliului de administrație al companiei. În ceea ce privește forța de muncă, companiile din SUA pot utiliza cadrul de dezvăluire stabilit de sondajul EEO-1 al Comisiei pentru egalitatea de șanse din Statele Unite, iar companiile din afara SUA sunt încurajate să dezvăluie informații despre diversitate conform SASB și cadrelor adecvate la nivel național. Sondajul EEO-1 se concentrează pe diversitatea angajaților în funcție de rasă, etnie și gen, defalcate pe categorii de angajare relevante pentru industrie sau pe niveluri de vechime, pentru toți angajații cu normă întreagă. La nivelul consiliului de administrație, companiile din portofoliu ar trebui să dezvăluie caracteristicile de diversitate, inclusiv structura rasială și etnică, ale directorilor consiliului de administrație.

· Consiliul de administrație: explicați obiectivele și strategia legate de reprezentarea rasială și etnică a consiliului de administrație, inclusiv modul în care consiliul reflectă diversitatea forței de muncă a companiei, a comunității, a clienților și a altor părți interesate cheie.

· Supravegherea consiliului: Detaliați modul în care consiliul își exercită rolul de supraveghere în diversitate și incluziune.

Într-un interviu, șeful global de administrare a activelor State Street Global Advisors, Ben Colton, a explicat: „În concordanță cu abordarea noastră de gestionare a altor probleme pe termen lung, ne vom implica cu companiile și vom evalua datele pe măsură ce acestea devin mai ușor disponibile. Acestea sunt probleme complexe, pe termen lung și apreciem că companiile ar putea avea nevoie de timp pentru a-și atinge obiectivele finale din perspectiva diversității. Deși vom oferi un anumit grad de flexibilitate, suntem pregătiți să tragem la răspundere companiile.”

În 2021, State Street a votat împotriva președinților comitetelor de nominalizare și guvernare ale companiilor din S&P 500 și FTSE 100 care nu dezvăluie componența rasială și etnică a consiliilor de administrație. În 2022, State Street a votat împotriva președinților comitetelor de compensare de la companiile din S&P 500 care nu își dezvăluie răspunsurile la sondajul EEO-1 și împotriva președinților comitetelor de nominalizare și guvernare la companiile din S&P 500 și FTSE 100 care nu au cel puțin un director din comunitățile subreprezentate în consiliile lor de administrație.

Puțini s-ar certa cu Tom Gosling, fost partener senior la PwC, acum membru executiv la London Business School cu ​​experiență în guvernanță corporativă și afaceri responsabile, care a stabilit acea includere în sensul cel mai larg necesită „schimbări profunde ale practicilor de lucru, culturii și proiectării locurilor de muncă care sunt necesare pentru a face echipele diverse eficiente”.

Concluzie

Proprietarii de active au puterea de a accelera capitalul propriu și includerea în portofoliile lor de investiții. De exemplu, consultanții de investiții au efectuat în mod tradițional verificări inițiale și au redactat memorii de investiții inițiale despre noii administratori de active. Proprietarii de active pot lua în considerare inversarea procesului tradițional prin desfășurarea de întâlniri inițiale și furnizarea primelor schițe ale întâlnirii cu diverși manageri de active pentru examinarea inițială și oferind consultantului de investiții prima schiță a memoriului lor de investiții pentru diverși manageri.

Prin inversarea procesului, consilierii de investiții care nu sunt informați sau nu sunt interesați de strategiile de investiții responsabile pot solicita îndrumări despre diverși manageri de la proprietarii de active care au făcut deja diligența. Puterea de a aplica acest lucru și alți piloni care constituie calea către capitalismul incluziv se află în competența și puterea proprietarilor de active.

Conceptele din Scrisoarea de la închisoarea din Birmingham sunt încă relevante șaizeci de ani mai târziu: examinarea datelor despre diversitate și discuțiile cu mai multe părți interesate sunt pași esențiali către justiția rasială, iar destinul diversității, echității și incluziunii rămâne legat de destinul Americii.