Dacă ar exista un sfat pe care șeful fondului speculativ Citadel LLC l-ar da Rezervei Federale, acela ar fi să nu mai vorbim atât de mult.
De fiecare dată când președintele Fed, Jay Powell, deschide gura pentru a discuta despre toate progresele realizate de banca centrală în reducerea inflației aprinse de anul trecut, s-ar putea să-și îngreuneze propria treabă, confundând investitorii cu mesaje diferite.
Fondatorul Citadelei, Ken Griffin, cel mai de succes administrator de fonduri speculative de pe Wall Street anul trecut, l-a îndemnat pe Powell să rămână doar la un singur punct cheie de discuție, astfel încât să ancoreze cel mai bine așteptările inflaționiste și, prin urmare, să minimizeze daunele colaterale pe care le aduce asupra economiei.
„Dacă aș putea spune un lucru președintelui, i-aș spune să spună mai puțin”, a spus Griffin pentru Bloomberg marți. „Variația mesajului în ultimele două săptămâni a fost incredibil de contraproductivă.”
De când S&P a coborât în octombrie, la 3,583 de puncte, piața de valori a crescut cu peste 10%, în convingerea că o Fed atotputernică poate revendica victoria asupra inflației și poate pivota către o tendință de relaxare care ar pune un prag sub evaluările acțiunilor.
Această teamă că investitorii au depășit fundamentele a determinat deja luminate precum CEO-ul JPMorgan, Jamie Dimon, să avertizeze câștigurile au fost premature.
Griffin a spus că problema cu care se confruntă Powell este că ratele dobânzilor sunt pur și simplu un instrument prea clar pentru a viza chirurgical crizele de inflație în anumite părți ale economiei SUA.
Unele sectoare, inclusiv piața imobiliară – responsabile pentru aproximativ o șase din PIB-ul total – reacționează cu o sensibilitate extremă la costurile mai mari ale împrumuturilor, a explicat el, în timp ce altele rămân în mare parte neafectate.
Cu excepția cazului în care Fed poate depăși așteptările inflaționiste într-un mod semnificativ, se teme că Powell va fi blocat într-un joc dăunător de recuperare, care nu se poate termina decât în decizii politice mai stricte și mai stricte care dăunează în mod nedrept anumite părți ale economiei disproporționat mai mult decât altele. .
Griffin avertizează că Fed nu poate face magie, așa că mesajul său trebuie să fie consecvent
Din acest motiv, trebuie să se pună accent pe stabilirea unui plafon ferm al așteptărilor, făcându-le clar pentru toți participanții de pe piață că Fed nu va pivota până când obiectivul său nu va fi îndeplinit.
Orice altceva nu poate decât să tulbure apele.
„Scrieți un mesaj: Vom pune geniul inflației înapoi în sticlă; vom face tot ce este necesar pentru ca acest lucru să se întâmple; și vom crește ratele în mod constant până când vom vedea dovezi foarte clare că am lăsat acest lucru în urmă”, a spus el.
„Pentru că de fiecare dată când scot piciorul de pe frână – sau piața percepe că iau piciorul de pe frână – și treaba nu este terminată, își îngreunează munca.”
De când investitorii l-au auzit pe Powell rostind cuvintele magice „dezinflație a mărfurilor”, a plecat din nou la curse. Investitorii au luat toate stocurile de meme predispuse la faliment și tokenul cripto cu tematică câine pe care pot pune mâna—cu cât este mai riscant, cu atât mai bine.
Prin comparație, ei par să ignore cealaltă jumătate a declarațiilor lui Powell, și anume că sectorul serviciilor, reprezentând peste jumătate din economia SUA, a prezentat semne zero de diminuare a presiunii asupra prețurilor în orizontul lor de prognoză.
Spiritele optimiste au devenit atât de încurajate în ultimul timp încât economiști precum Larry Summers prevăd un „Momentul Wile E. Coyote” unde participanții de pe piață nu își dau seama că recesiunea a lovit deja până nu este prea târziu.
Investitorii ar trebui să țină seama de cuvintele de precauție ale lui Griffin.
Nu numai că Citadela sa a depășit toți ceilalți colegi într-un mediu de piață provocator anul trecut, dar recorduri distruse cu un câștig anual de 16 miliarde de dolari care a fost cel mai mare realizat vreodată de un fond speculativ.
„Toată lumea are aceste așteptări foarte mari conform căreia Fed poate face magie asupra inflației și nu le este atât de ușor”, a spus el pentru Bloomberg. „De aceea cred cu adevărat că consecvența mesajelor este atât de importantă.”
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune:
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html