(Bloomberg) – Investitorii de acțiuni care s-au îngrămădit în acțiuni financiare pentru a trece peste cel mai dur ciclu de înăsprire a Rezervei Federale din ultimele patru decenii primesc un memento că creșterea ratelor dobânzilor nu este întotdeauna o binecuvântare.
Cele mai citite de la Bloomberg
Deținerea de creditori atunci când randamentele cresc este tariful standard de pe Wall Street - rate mai mari înseamnă adesea venituri mai mari din dobânzi, bune pentru câștigurile firmelor financiare. Dar calculul este schimbat pe măsură ce ratele în creștere de pe piața monetară îi trimit pe deponenți să caute tranzacții mai bune în altă parte, în timp ce provoacă bănci pierderi din deținerile de obligațiuni pe care investitorii se tem că ar putea fi nevoiți să le vândă.
Rezultatul: companiile financiare, care au oferit un minim de adăpost pe piața de urs din 2022, iau forțe serioase într-un an altfel în creștere pentru acțiunile din SUA. Pierderile în cascadă au pus jos joi un grup care pentru administratorii de fonduri mutuale a fost printre cele mai favorizate tranzacții în acest an.
Băncile s-au prăbușit peste tot joi, împingând cohorta din S&P 500 în scădere cu peste 4%, cea mai proastă scădere din iunie 2020. Pierderile au variat de la mare la mic, JPMorgan Chase & Co. scăzând cu 5.4%, în timp ce SVB Financial Group - ale cărui titluri vânzarea de incendiu pentru a susține lichiditatea a aprins paranoia — a scăzut cu 60%.
„Știrile de astăzi evidențiază un risc care probabil nu a fost pe radarul majorității investitorilor”, a declarat Adam Phillips, director general al strategiei de portofoliu la EP Wealth Advisors. „Acesta poate fi un eveniment izolat, dar îngrijorarea este că va deschide ușa altor bănci să raporteze probleme similare.”
Sângerarea de joi a fost probabil o lovitură pentru administratorii de fonduri mutuale, care, conform unui studiu Goldman Sachs Group Inc., dețineau acțiuni financiare cu 138 de puncte de bază mai mult decât ar fi dictat de ponderile indicilor de referință la începutul acestui an, în medie. În timp ce fondurile speculative au fost în general subponderate în industrie, ei au inclus în continuare Wells Fargo & Co. printre alegerile lor de top, conform datelor compilate de strategii Goldman conduși de David Kostin. Acțiunile Wells Fargo au scăzut pentru a patra zi, scăzând cu peste 6%.
Declanșarea rătăcirii a fost o dublă vești proaste de la doi creditori mici. SVB Financial, o bancă din Silicon Valley, a luat măsuri pentru a susține lichiditatea prin vânzarea de titluri și strângerea de capital. Între timp, Silvergate Capital Corp. a anunțat planuri de a înceta operațiunile și de a lichida după ce criza industriei cripto a afectat puterea financiară a companiei.
În timp ce vânzările financiare reflectă forțele tectonice care au fost în joc în economie de luni de zile, sosirea sa a fost uimitoare în brusc. Grupul a continuat săptămâna trecută, pe fondul poveștilor că depozitele comerciale au scăzut în 2022, pentru prima dată din 1948.
Este posibil ca acest credit să încetinească, pe măsură ce economia s-a deformat în urma campaniei Fed de combatere a inflației, a fost, de asemenea, evidentă înainte de curentul descendent din această săptămână. Investitorii au fost, de asemenea, supărați cu raportul de locuri de muncă de vineri din februarie, destinat să informeze gândirea oficialilor cu privire la următoarea decizie de politică a băncii centrale. Necazurile la creditorii mai mici nu au făcut nimic pentru a calma nervii.
„Aveți două dintre ele spate la spate, cu suficientă trepidare cu privire la cât de agresivă ar putea deveni Fed cu numărul de locuri de muncă de mâine într-un mediu în care oricum piețele sunt nervoase, a existat o scuză destul de bună pentru o zi fără riscuri”, a spus Art. Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Wealth. „Nimeni nu avea de gând să pășească în fața acelui tren de marfă.”
Vânzarea bruscă a acțiunilor financiare este puțin probabil să stea bine cu investitorii în general după criza financiară din 2008. Datorită rolului lor de furnizori de capital, se presupune adesea că acțiunile băncilor dețin semnale pentru piața mai largă, iar drama din această săptămână va încuraja pe cei care au condamnat recesiunea, care au avertizat că evoluția S&P 500 din noiembrie se va prăbuși.
Forța gravitațională a băncilor a fost evidentă în tranzacțiile de joi, când pierderile în spirală ale băncilor regionale au fost în mare parte ignorate în prima jumătate a sesiunii de acțiuni, doar pentru a trage valorile de referință majore la cea mai mare scădere dintr-o lună, pe măsură ce nervozitatea cu privire la industrie s-a extins.
„Nu cred că acesta este un moment de canar în mina de cărbune, dar cu siguranță simt că piața citește în acest fel”, a spus Hogan.
Obligațiunile din băncile americane s-au slăbit, de asemenea, joi, după ce SVB a vândut acțiuni pentru a-și consolida poziția de capital. Mișcările au fost, în general, cele mai puternice din câteva luni, dar încă nu sunt suficient de mari pentru a semnifica o teamă serioasă. Spread-urile, sau randamentul suplimentar pe care îl plătesc obligațiunile în comparație cu trezorerie, s-au mărit cu 0.08 puncte procentuale, sau 8 puncte de bază, pentru obligațiunile de 5.015% ale Bank of America Corp. cu scadență în iulie 2033.
Optimismul investitorilor că băncile ar putea genera câștiguri din dobânzi poate fi văzut în așteptările privind profiturile din industrie. Companiile din indicele financiar S&P 500 sunt prognozate de analiștii urmăriți de Bloomberg să crească cu 9.4% în 2023, al doilea cel mai mare nivel al oricărui grup industrial. Este vizibil și în evaluările lor, raportul preț-înregistrare al grupului oscilând în jurul celui mai înalt nivel din ultimele două decenii.
Acest optimism este acum pus la încercare, potrivit lui Michael O'Rourke, strateg-șef de piață la JonesTrading.
„Cea largă a ignorat în mod constant realitatea că mediul cu rate ale dobânzilor mai ridicate va crea vânturi în contra pentru afaceri în viitor”, a spus el. „Aș spune că ilustrează faptul că creșterea ratelor dobânzilor contează”.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html