(Bloomberg) — Bancherii centrali sunt hotărâți să înăsprească roțile monetare chiar dacă ceva pe piețele financiare se sparge. După mișcările încrucișate între active în această săptămână, acel punct de răsturnare pare periculos de aproape.
Cele mai citite de la Bloomberg
Pe măsură ce S&P 500 a scăzut cu încă 4.7% în cinci zile, obligațiunile și monedele au înscenat fluctuații istorice care amenință să provoace noi ravagii investitorilor în acțiuni care se confruntă deja cu minimele acestei piețe ursoase.
Randamentele trezoreriei au sărit peste nivelurile văzute ultima dată în urmă cu mai bine de un deceniu, viteza vânzării dovedindu-se frenetică chiar și după standardele unui 2022 maniacal.
Dolarul a urcat la un nivel maxim de două decenii, înăsprind condițiile financiare pentru o mulțime de debitori din lumea dezvoltată și emergentă, determinând în același timp Japonia să intervină pentru a susține yenul pentru prima dată din 1998.
Pentru o bună măsură, obligațiunile Marii Britanii și lira sterline s-au scufundat mai repede decât oricând în ultimele patru decenii - o scădere în tandem observată de obicei în tranzacțiile pe piețele emergente - pe măsură ce factorii de decizie fiscală din Marea Britanie au lansat un nou plan de creștere riscant.
Odată cu apariția mai multor acțiuni monetare neplăcute, pregătește-te pentru tot felul de mișcări ciudate între active într-o lume a lichidității reduse de la acțiuni la Trezorerie.
„Ceea ce vedem este o creștere masivă a volatilității între active și duce la o reducere a levierului sau o reducere a riscurilor pentru toate clasele de active”, a declarat Benjamin Dunn, președintele Alpha Theory Advisors.
Dacă modelele de risc utilizate în mod obișnuit de banii mari pot face față a ceea ce se conturează a fi cea mai rapidă campanie de înăsprire monetară globală din epoca modernă este marea întrebare. Dacă mișcări mai mari zdruncină Wall Street și nu numai, semnalele de tranzacționare care ghidează modul în care investitorii profesioniști alocă banii riscă să devină roșii – amenințănd cu mai multe lichidări și volatilitate.
„Majoritatea modelelor nu sunt obișnuite cu aceste mișcări de abatere standard pe care le vedem aproape zilnic”, a declarat Christian Hoffmann, manager de portofoliu la Thornburg Investment Management, într-un interviu la Bloomberg TV. „Nu asistăm încă la o criză reală de lichiditate, dar piața rămâne incredibil de fragilă.”
Au existat puține semne de panică totală chiar acum. Dar pericolul pândește că un val de vânzări se revarsă în alte active. Marii manageri de active operează în cadrul unor cadre de management al riscului în care volatilitatea în creștere necesită adesea descărcarea portofoliilor, un proces denumit uneori șoc VAR în referire la modelul de valoare la risc.
Pentru Dunn, de la Alpha Theory, prăbușirea de vineri a obligațiunilor și valutelor britanice ar fi putut deveni un risc de eveniment care a contribuit la prăbușirea activelor precum petrolul și argintul.
Randamentele obligațiunilor guvernamentale din Regatul Unit pe 10 ani au înregistrat cea mai mare creștere de o zi din istorie, după ce un pachet de reducere a impozitelor a alimentat îngrijorările cu privire la inflație și la continuarea înăspririi monetare. Lira a scăzut la cel mai scăzut nivel din 1985, scăzând cu 3.5% în a treia cea mai mare scădere din 20 de ani.
„Acestea par lichidări forțate”, a spus Dunn.
Haosul este caracteristica caracteristică a piețelor globale în epoca pandemiei. Dar frământările larg răspândite este o experiență nouă pentru acei investitori care s-au bucurat de randamente bune, bazate pe bani gratuiti, în deceniul precedent.
Acum, băncile centrale din întreaga lume se luptă între ele pentru a-și intensifica lupta împotriva inflației cu prețul creșterii. Chiar în această săptămână, peste o duzină de bănci centrale au luat măsuri pentru a înăspri politica monetară. Unii au fost forțați să majoreze ratele pentru a-și proteja dolarul, cum ar fi Emiratele Arabe Unite și Arabia Saudită.
Dintr-o dată, grijile privind dacă va exista o recesiune s-au transformat în pariuri pe cât de gravă va deveni durerea. Comercianții au sporit pariurile care au semnalat neliniște față de o înrădăcinare serioasă, curba randamentelor între trezoreria pe doi ani și pe 10 ani atingând cel mai negativ nivel de la începutul anului 2000.
Între timp, randamentele trezoreriei pe doi ani au crescut timp de 12 zile consecutive, o serie de pierderi nemaivăzute din 1976 cel puțin.
„Când îl ai pe factorii de decizie-șef și pe alții care spun: „Vom provoca durere”, este înfricoșător și provoacă pe oricine are o imagine mai roz”, a declarat Chris Gaffney, președintele piețelor mondiale la TIAA Bank. „Se întoarce la încrederea în factorii de decizie politică pentru a ne conduce prin acest lucru și cred că asta a fost zguduit.”
Depășiți de pierderile care au depășit 20% atât pentru obligațiunile americane, cât și pentru acțiunile din acest an, în timp ce persistă incertitudinea cu privire la viitorul căii economice, investitorii caută adăpost în active sigure. Fondurile asemănătoare numerarului au atras 30.2 miliarde de dolari în săptămâna până miercuri, în timp ce fondurile globale de acțiuni și obligațiuni au înregistrat ieșiri de 7.8 miliarde de dolari, respectiv 6.9 miliarde de dolari, arată datele EPFR Global compilate de Bank of America Corp.
„Strângerea monetară acum este o mare problemă pentru volatilitatea pe care o vedem, care răsună în jurul piețelor”, a declarat Lara Rhame, economist șef american la FS Investments, pentru Bloomberg TV. „Ne aflăm acum într-o lume în care o inflație constantă mai mare înseamnă că trebuie să ne concentrăm pe alternative reale de active. Nu mai poți pur și simplu să-l arunci în marii indici.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html