Wall Street Goes Crazy: The Numbers

S&P 500 a crescut cu 5.54% astăzi. Cât de ciudat este?

Da. Stocurile au crescut cu 5.54% într-o singură zi. Cât de des se întâmplă asta? Și oferă astăzi dovezi noi că investitorii sunt iraționali?

Răspuns la prima întrebare: Foarte, foarte rar. Iată o listă cu cele mai mari mișcări ale indicelui S&P 500 din 1950.

În cei peste 72 de ani, au existat doar 14 mitinguri mai mari de o zi. Frecvență: ceva mai puțin de o dată la fiecare cinci ani.

Un statistician, totuși, ar putea insista asupra unui test cu două părți. Luați în considerare marile crashuri de o zi și vedeți cât de des piața se mișcă în sus sau în jos cu o sumă mare înainte de a decide cât de frapantă este o schimbare de preț.

Compararea urcușurilor cu coborâșurile devine puțin dificilă. Pentru a fi consecvent cu aritmetica dvs., ar trebui să comparați întotdeauna numărul mare dintr-o pereche de prețuri cu cel scăzut. Astfel, o mișcare de 25% în sus ar trebui să fie văzută ca același tip de cutremur ca o mișcare de 20% în jos. (Având unul imediat după celălalt aduce un index înapoi acolo unde era.)

În acest sens, marea vibrație pare ceva mai mică. Frecvența mișcărilor în sus sau în jos care corespunde ca mărime unei mișcări în sus de 5.5% a fost mai mare, având loc ceva mai des decât o dată la doi ani de la începutul anului 1950.

Iată zilele proaste:

În ceea ce privește a doua întrebare: sunt de părere că majoritatea investitorilor sunt fie irațional exuberanți, fie irațional deprimați în cea mai mare parte a timpului. Așa că aici vă ofer trei moduri de a vedea volatilitatea recentă ca semn al bolii mintale a pieței.

1. Dacă investitorii ar face ceea ce ar trebui să facă, ar face o plimbare aleatorie de-a lungul Wall Street, smulgându-și mișcările dintr-o distribuție log-normală. Deviația standard a mișcărilor zilnice din 1950 este de 1%, așa că un salt ca cel de astăzi (în ambele direcții) reprezintă doar aproximativ 5.4 sigma. Ar trebui să apară o singură dată în 14 milioane de zile de tranzacționare. Adică o dată la 112,600 de ani.

În mod clar, cumpărătorii nu merg la întâmplare. Se mișcă în turme.

2. Dacă oamenii s-ar comporta singuri, nu ar fi mai săritori în zilele noastre decât în ​​secolul precedent. Rețineți că majoritatea mișcărilor mari în jos și aproape toate cele mai mari au avut loc în ultimii 23 de ani.

Perioadele scurte de atenție și schemele de îmbogățire rapidă sunt acum norma. Îi dau vina pe Sam Bankman-Fried și Robinhood.

3. Dacă prețurile titlurilor de valoare reflectă așteptările pentru câștigurile viitoare ale companiilor, acestea ar putea, în mod plauzibil, să aibă o întorsătură bruscă în sus atunci când amenințarea unei recesiuni este diminuată. Poate că această amenințare s-a retras astăzi cu indicii că Rezerva Federală va deveni mai puțin solicită în lupta împotriva inflației.

Deci, mai puțină recesiune înseamnă câștiguri mai mari, înseamnă prețuri mai mari ale acțiunilor. Dar în acest scenariu al unei economii mai febrile, ratele reale ale dobânzilor ar trebui să crească.

Ce s-a întâmplat astăzi cu dobânzile reale? Aruncă o privire la piața titlurilor de trezorerie protejate împotriva inflației. Ratele lor reale au scăzut, de la 1.70% la 1.43% pentru obligațiunile pe zece ani.

Foarte meshuggah.