(Bloomberg) — Cele mai mari bănci din Wall Street sunt de acord că Rezerva Federală va majora în continuare ratele dobânzilor din SUA în anul viitor, dar sunt în contradicții cu privire la cât de mari le vor lua și dacă se va reduce până la sfârșitul lui 2023.
Cele mai citite de la Bloomberg
Ca o reflectare a cât de dificilă devine slujba președintelui Jerome Powell, economiștii de frunte sunt împărțiți dacă banca centrală va trebui să continue să atace o inflație încăpățânată sau dacă riscurile de recesiune și creșterea șomajului vor deveni preocupări mai mari.
Deși există un consens larg în prezicerea că Fed își va crește rata de referință cu 50 de puncte de bază, până la un interval de 4.25% până la 4.5% în decembrie și apoi la aproximativ 5% până în martie, aici se încheie acordul privind perspectivele:
Economiștii de la UBS Group AG văd 175 de puncte de bază de reduceri anul viitor, iar Deutsche Bank AG prezice un punct procentual de reduceri la sfârșitul anului 2023
Nomura Holdings Inc. preconizează creșteri la 5.75% înainte de o retragere la 5%, în timp ce Barclays Plc vede reduceri de 75 de puncte de bază în ultimele patru luni ale anului
Morgan Stanley, care vede un vârf la 4.75%, și Bank of America caută o reducere de un sfert de punct în decembrie
Goldman Sachs Group Inc. și Wells Fargo & Co. anticipează că ratele vor ajunge la 5.25% și vor rămâne acolo până în restul anului, în timp ce JPMorgan Chase & Co. estimează că ratele vor atinge 5% și vor rămâne acolo până în 2024.
Citigroup Inc. vede o gamă maximă de 5.25% până la 5.5% atinsă până la jumătatea anului 2023 și menținându-se acolo până în restul anului
Ce spune Bloomberg Economics ...
„Președintele Powell a fost destul de clar în comunicările sale că comitetul a învățat o lecție cheie a anilor ’70, care este să nu slăbească ratele prematur, chiar și în mijlocul unei recesiuni. Cel mai convingător motiv pentru care Fed va reduce ratele în 2023 este dacă inflația scade sub 3%. Asta nu este prognoza noastră modală. Într-adevăr, prognoza noastră privind inflația prevede 68% șanse de inflație între 3% și -5% anul viitor.”
— Anna Wong, economist șef din SUA
„Având în vedere incertitudinile în joc, este de înțeles că gama de prognoze este atât de largă”, a spus Jonathan Millar, economist senior la Barclays din New York.
Deși Powell și colegii săi sună acum hotărâți în semnalarea că vor menține o politică monetară strictă pentru a readuce inflația la ținta lor de 2%, de la 6.2% în septembrie și 7% în iunie, Millar a spus că „nu consideră această intenție ca fiind credibilă în baza noastră de referință. scenariu în care inflația scade rapid și economia intră în recesiune.”
Pe piețe, Fed crește dobânzile cu jumătate de punct în decembrie, în conformitate cu punctul de vedere al economiștilor, dobânzile ajungând la un vârf de aproape 5% până în martie, cu jumătate de punct procentual de reduceri până în decembrie 2023.
Nomura vede cel mai înalt vârf, anticipând că nevoia de a lupta împotriva inflației va forța indicele de referință în mai la 5.75%, care ar fi cel mai ridicat din 2001.
UBS caută cel mai ascuțit pivot al politicii, deoarece pariază pe o „aterizare grea” a economiei, cu șomajul crescând la peste 5% în 2024.
Economiștii săi notează că, din punct de vedere istoric, Fed și-a schimbat tactura destul de repede odată ce au fost înregistrate pierderi definitive de locuri de muncă, diferența mediană dintre rate care atinge vârful și s-a redus la doar 4.5 luni.
În 1984, de exemplu, Fed-ul președintelui Paul Volcker a schimbat în șase săptămâni, trecând de la o înăsprire rapidă la peste 500 de puncte de bază de reduceri de dobândă. În 1989, președintele Alan Greenspan a menținut rata fondurilor federale la nivelul maxim pentru doar trei săptămâni, înainte de a începe un ciclu de reducere de aproape 700 de puncte de bază, în timp ce a așteptat 23 de săptămâni pentru a se reduce în 1995.
Depinde mult de scârțâitul pieței muncii. Analiștii Bank of America Corp. spun că în ultimele 16 cicluri de majorare a ratei din 1954, șomajul mediu când Fed a crescut pentru ultima dată a fost de 5.7%. A fost de 3.7% în octombrie.
Deutsche Bank, una dintre primele care prezice o recesiune, caută și o schimbare în fața unei contracții în care șomajul atinge 5.5%, iar inflația scade la puțin peste 3%.
Desigur, prognoza este o muncă grea. În ianuarie, majoritatea economiștilor credeau că Fed va fi mult mai puțin agresivă decât a fost, potrivit unui sondaj.
Unii observatori ai Fed sunt acum convinși că stăpânirea Fed va persista alături de inflație, deși parțial pentru că au pariat că economia poate rezista surprinzător de bine, în ciuda constrângerii băncilor centrale.
Economiștii Goldman Sachs conduși de Jan Hatzius au declarat săptămâna aceasta că acum consideră că Fed își va ridica valoarea de referință la 5.25% și va rămâne acolo până la sfârșitul anului viitor. Wells Fargo are aceeași perspectivă.
„Prea multă relaxare prea devreme ar putea interfera cu eforturile Fed de a menține creșterea sub potențial până când inflația va reveni în mod clar la țintă”, au spus economiștii Goldman Sachs.
Ei au spus anterior că văd o cale „foarte plauzibilă” pentru economie pentru a evita o recesiune, ceea ce înseamnă, de asemenea, că inflația ar putea fi mai lipicioasă decât își dorește Fed. Ei văd o șansă de recesiune de 35% în 2023, comparativ cu probabilitatea de 65% atribuită de consensul economiștilor chestionați de Bloomberg.
Morgan Stanley se așteaptă ca Fed să înceapă relaxarea abia în decembrie cu un sfert de punct, după un an în care economia pur și simplu ratează o recesiune.
„Inflația încă ridicată menține Fed în așteptare pentru o perioadă îndelungată”, au spus economiștii conduși de Ellen Zentner în raportul din această săptămână.
Fiind greșiți de creșterea inflației, liderii Fed au început să majoreze ratele de la aproape zero în martie și s-au mutat cu 75 de puncte de bază la ultimele lor patru întâlniri, oferind cea mai agresivă restricție de politică din anii 1980.
Acum susțin constant că văd prețurile stabile ca o condiție prealabilă pentru protejarea pieței muncii în viitor, chiar dacă asta înseamnă pierderi de locuri de muncă și o creștere mai slabă pe termen scurt.
„Înregistrarea arată că, dacă amânați asta, este probabil ca întârzierea să ducă la mai multă durere”, a spus Powell pe 21 septembrie.
Analiștii de la Piper Sandler & Co. le-au spus săptămâna aceasta clienților că Fed va trebui să vadă o majoritate de cinci evoluții înainte de a putea pivota:
Inflația, excluzând alimentele și energia, se deplasează în mod credibil spre 2%
Așteptările de preț în scădere
Condiții financiare mai stricte
O slăbire semnificativă a pieței muncii
Mai mult timp pentru ca politica să aibă efect
„Acest ciclu a început în martie a acestui an – cu doar opt luni în urmă”, au spus Roberto Perli și Benson Durham de la Piper Sandler într-un raport. „Cel mai probabil, nu va fi cu mult mai devreme de martie 2023 când Fed-ul poate avea o idee bună dacă recenta înăsprire a fost suficientă pentru a reduce inflația.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html