(Bloomberg) – Un avertisment sobru pentru Wall Street și nu numai: Rezerva Federală este încă pe un curs de coliziune cu piețele financiare.
Cele mai citite de la Bloomberg
Acțiunile și obligațiunile sunt pregătite să scadă din nou, chiar dacă inflația a atins probabil un vârf, potrivit celui mai recent sondaj MLIV Pulse, pe măsură ce creșterile ratelor trezesc din nou vânzările mari din 2022. Înainte de simpozionul de la Jackson Hole de la sfârșitul acestei săptămâni, 68% dintre respondenți văd cea mai destabilizatoare eră a presiunilor prețurilor din ultimele decenii, erodând marjele corporative și reducând acțiunile.
Majoritatea celor peste 900 de colaboratori, printre care se numără strategii și comercianții zilnici, consideră că inflația a depășit. Cu toate acestea, 84% spun că ar putea dura doi ani sau mai mult pentru ca banca centrală condusă de Jerome Powell să o coboare la ținta oficială pe termen lung de 2%. Între timp, consumatorii americani vor reduce cheltuielile, iar șomajul va crește cu peste 4%.
Toate aceste sentimente de urs subliniază scepticismul profund deținut de investitori în fața unei reveniri neașteptate a capitalului propriu de 7 trilioane de dolari în ultima vreme. În timp ce acțiunile au scăzut săptămâna trecută, S&P 500 și-a redus în continuare pierderea din 2022 la 11% față de scăderea de 23% până la punctul culminant de la jumătatea lunii iunie.
„Aceasta este o capcană pentru piața ursului”, a declarat Victoria Greene, partener fondator la G Squared Private Wealth, într-un interviu. „Inflația este omul boogie mare și rău. Chiar dacă există într-adevăr o scădere susținută a inflației, ar putea dura ceva timp înainte ca prețurile să scadă semnificativ.”
Rezultatele sondajului provoacă necazuri pentru cumpărătorii care au reapărut după prima jumătate îngrozitoare – conduși de pariuri pe un ciclu de înăsprire monetară mai puțin șocant, în timp ce o mulțime de fonduri cuantiști s-au mutat într-o poziție optimistă. La rândul lor, acțiunile din întreaga lume au recuperat unele dintre cele mai grave pierderi, în timp ce randamentul Trezoreriei pe 10 ani a scăzut la aproximativ 3% de la vârful de aproape 3.5% la începutul acestui an.
Respondenții MLIV, la rândul lor, consideră că prețurile obligațiunilor vor scădea din nou în cursul lunii următoare, președintele Fed Powell având ocazia să reînnoiască așteptările pieței la întâlnirea din această săptămână de la Jackson Hole, Wyoming. În prezent, contractele futures ale fondurilor Fed arată că comercianții pariază că banca centrală va înceta creșterea după ce va ridica valoarea de referință la 3.7% și va începe să se reducă încă din mai 2023. Cu toate acestea, chiar și porumbeii se retrag, președintele Fed din Minneapolis, Neel Kashkari, recomandând o rată de 4.4% până la sfârșitul anului viitor.
Este greu de exagerat de ce contează toate acestea. Un ritm rapid de înăsprire monetară și consecințele economice care rezultă sunt cel mai mare risc pentru administratorii de bani din întreaga lume, ratele dobânzilor fiind un factor cheie al evaluărilor corporative. Vestea proastă, pentru participanții la sondaj, este că inflația va oferi o lovitură semnificativă marjelor, împingând stocurile în scădere.
În timp ce efectul inflației asupra marjelor de profit este o întrebare foarte deschisă, majoritatea cititorilor MLIV par mai aproape de spectrul de urs al unei dezbateri aprinse de pe Wall Street privind direcția acțiunilor. Pe măsură ce prețurile ridicate persistă, este posibil ca consumatorii să cumpere mai puțin în următoarele șase luni, spun majoritatea respondenților.
Acest lucru este în concordanță cu avertismentele de la cel mai mare retailer din lume, Walmart Inc., că inflația în creștere îi obligă pe cumpărători să plătească mai mult pentru produsele esențiale în detrimentul altor articole discreționare. O reducere a cheltuielilor consumatorilor ar impune o reducere clară a profiturilor înregistrate de companiile S&P 500, care se confruntă, de asemenea, cu salariile mai mari, stocurile în creștere și problemele continue ale lanțului de aprovizionare în China.
În timp ce marjele S&P 500 au atins vârful în urmă cu un an, s-ar putea să nu ajungă până în trimestrul al patrulea, potrivit Bloomberg Intelligence. Estimările consensuale pentru marjele venitului net au scăzut cu aproximativ jumătate de punct procentual atât pentru trimestrul al treilea, cât și pentru cel de-al patrulea de la începutul acestui sezon de câștiguri, cu serviciile de comunicații, asistența medicală și sectoarele de consum printre cele mai slabe grupuri, arată datele BI.
De asemenea, contribuitorii din puls consideră că șomajul va crește peste 4%, dar nu mai mult de 6% - un nivel îngrijorător care este mai mare decât anticipează factorii de decizie, dar mai scăzut decât în recesiunile economice severe anterioare. Acest lucru oferă un oarecare confort că orice recesiune ar fi de scurtă durată, oferind o oportunitate de a cumpăra active de risc.
„Este rar ca Fed să înăsprească agresiv politica fără a provoca volatilitate pe piață”, a declarat John Cunnison, director de investiții la Baker Boyer Bank. „Acțiunile nu sunt extrem de ieftine acum, dar nu sunt la fel de scumpe ca acum șase luni, în special companiile în creștere.”
Pentru mai multe analize de piață, accesați MLIV. Abonați-vă la sondajele MLIV aici.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html