Zilele „Mini-Chinei” din Vietnam sunt numerotate. Este un lucru bun.

Vietnamul a fost mult timp cel mai apropiat lucru pe care îl are Asia de echivalentul economic al pendulului.

Asemenea unui mecanism de ceas, un loc pe care mulți le place să-l considere „mini-China” se poticnește spectaculos. Un motiv: sentimentul investitorilor Vietnam tinde să treacă sălbatic de la super optimist la super panicat din cauza supraîncălzirii piețelor. Și în acest moment, pendulul pare să se balanseze în a doua direcție.

Scăderea cu 30% a indicelui VN de referință până acum în acest an este aproape imaginea în oglindă a creșterii de 2021% din 34. Și pentru a nu duce prea departe relatarea comparativă cu China, scăderea într-adevăr ecou haosul pieței imobiliare de pe continent și campania guvernamentală împotriva corupției care sperie investitorii de peste mări și directorii executivi ai companiilor multinaționale.

Frecvența ciclurilor de boom-depresie care afectează Vietnamul este o problemă cronică care împiedică creșterea venitului pe cap de locuitor. Și este una pe care oficialii guvernamentali din Hanoi nu au reușit niciodată să o repare.

Lucrul este că aproape toată lumea crede că cei 98 de milioane de oameni din Vietnam se îndreaptă spre statutul cu venituri medii pe drumul spre o mai mare prosperitate în deceniile următoare. În primul rând, însă, guvernul prim-ministrului Phạm Minh Chính trebuie să reducă amplitudinea fluctuațiilor de la ursul la scădere a încrederii investitorilor.

Este puțin dezamăgitor, sincer, că aici se află Vietnamul în 2022, la 36 de ani după ce reformele de deschidere a pieței „Doi Moi” au început să-și ridice jocul economic.

O problemă centrală este preocuparea nesănătoasă a națiunii cu ratele de schimb. De zeci de ani, Banca de Stat a Vietnamului a gestionat agresiv nivelul dong-ului. Rațiunea, desigur, este că o economie bazată pe export maximizează performanța ținând moneda cât mai slabă posibil.

La sfârșitul anului 2020, acest lucru i-a câștigat Hanoiului o onoare dubioasă pe care nicio economie care se confruntă cu exteriorul nu și-o dorește: un loc în cadrul Departamentului de Trezorerie al SUA „manipulator valutar"Listă.

Desigur, a existat un motiv de claritate în acea decizie a președintelui de atunci Donald Trump. Era enervat că locurile de muncă din fabrici care fugeau din China mergeau mai degrabă în Vietnam decât înapoi în SUA. Într-un fel, a fost o recunoaștere îndoielnică a faptului că războiul comercial al lui Trump a dat înapoi și că Hanoi reușește să atragă tot mai multe multinaționale.

Dar directorii generali și investitorii străini vor rămâne doar pe termen lung dacă Vietnamul va îmblânzi schimbările sălbatice de sentiment. Acest lucru necesită ca factorii de decizie să intre sub capotă și să internaționalizeze microeconomia.

Primul pas este să înveți să trăiești cu o monedă mai puternică. Ar reduce riscurile de supraîncălzire, ar spori încrederea investitorilor și ar stimula sectorul privat să devină mai competitiv.

Deși Japonia și Vietnamul au puține în comun, Tokyo este o poveste de avertizare despre partea întunecată a menținerii unei monede subevaluate an de an. De la sfârșitul anilor 1990, guvernele japoneze au menținut yenul mai scăzut în detrimentul capacității economiei de a evolua. A redus urgența ca guvernul să recalibreze motoarele de creștere pentru a ține pasul cu China.

Douăzeci și cinci de ani de obsesiv deprecierea yenului a preluat sarcina Japan Inc. de a restructura, a inova, a crește productivitatea, a moderniza practicile de guvernare și a-și asuma riscuri. Mai simplu spus, bunăstarea corporativă la o scară atât de masivă a amortit spiritele animalelor din Japonia. Astăzi, Japonia este în urma Indoneziei în cursa pentru startup-urile tehnologice „unicorn”.

Vietnamul vrea să evite această soartă. Trebuie să stabilizeze un sector imobiliar care trage în scădere PIB-ul și limitează creșterea salariilor. Trebuie să înceteze să mai subvenționeze un sector de stat ineficient și adesea plin de greșeli. Și mai multă energie economică trebuie să vină de la bază, nu de sus în jos.

Este timpul ca Hanoi să se îndepărteze de modelul care ia adus eticheta mini-China. Creșterea rapidă, politica comunistă, o piață de muncă grea de fabrici, o populație considerabilă, costuri scăzute și o poziție geografică de invidiat au ajuns până aici. Dar săritură $ 3,700 pe cap de locuitor acum, să zicem, 10,000 USD necesită un nou plan de joc.

Câștigând războiul comercial al lui Trump și având o experiență relativ reușită cu Covid-19, Vietnamul a dovedit că poate reuși în cele mai proaste condiții. La fel de Wall Street Journal raportat la începutul acestei luni, Apple listează Vietnamul printre candidații săi de top pentru alternative pentru China pentru a produce iPhone-uri, împreună cu India.

Cu toate acestea, anul care urmează ar putea fi unul haotic unic. Între schimbarea bruscă a Chinei de la blocarea „Zero Covid”, temerile de recesiune din SUA și majorări ale ratelor băncii centrale, Vietnamul s-ar putea găsi în pericol devreme și adesea.

Având o viziune pe termen mai lung, totuși, această dinamică a pendulului este auto-înfrângătoare și din ce în ce mai mult. Este timpul să înceteze oscilațiile economice.