(Bloomberg) — Întrebare pentru experții de pe piață: Când acțiunile americane au organizat miercuri cel mai mare rally din ultimii doi ani, după ce Rezerva Federală a promulgat prima sa majorare de jumătate de punct din 2000, Jerome Powell a fost fericit sau trist? Și ce zici de astăzi, când întregul avans s-a dus în 90 de minute?
Cele mai citite de la Bloomberg
Numai el știe, dar întrebarea ajunge la miezul unui puzzle care este probabil să câine piețele în săptămânile și lunile următoare. Cum afectează mișcarea piețelor starea condițiilor financiare, măsura încrucișată a stresului care, în cuvintele lui Powell, este canalul prin care politica monetară „atinge economia reală?”
Tensiunea se manifestă viu chiar acum. Miercuri, acțiunile au crescut cu cel mai mare avans al Fed-day din 2011, aprins când Powell a părut să ia perspectiva unei creșteri de 75 de puncte de bază de pe masă. Dar, din moment ce acțiunile sunt o componentă cheie a mozaicului condițiilor financiare, raliul a provocat slăbirea constrângerilor asupra economiei, lucru care se presupune că Powell îl disprețuiește. Ceea ce ne aduce astăzi, când investitorii au regândit totul, împingând indicele S&P 500 în jos cu până la 4%.
Observația că veștile bune pot fi o veste proastă pentru prețurile activelor nu este nouă. Toată lumea a văzut date economice fierbinți primite prost pe piețe, din cauza impactului lor asupra băncilor centrale. Această dinamică este dusă la o lungime absurdă chiar acum, când este posibil să se încadreze creșterea prețurilor acțiunilor ca ei înșiși trimițând un semnal de urs, având în vedere influența lor asupra condițiilor financiare.
„Am mai văzut această poză. Fed are întâlnirea lor, Powell discută, iar piețele reacționează. Pozitiv sau negativ, piețele reacționează”, a declarat Paul Nolte, manager de portofoliu la Kingsview Investment Management, prin telefon din Chicago. „A doua zi, piețele tind să anuleze tot ceea ce sa făcut anterior. Este aproape ca și cum investitorii au adormit și s-au hotărât: „Oh, nu e chiar așa de rău” sau „Doamne, e groaznic.”
Prăbușirea S&P 500 de joi a șters complet creșterea de miercuri. Acțiunile tehnologice încă scumpe au suportat cea mai mare parte a vânzării, pe măsură ce randamentele trezoreriei și-au luat zborul, indicele Nasdaq 100 scăzând cu până la 5.4%.
Angajamentul Fed de a restrânge condițiile financiare va marca probabil sfârșitul mentalității de cumpărare, care a păstrat o pernă sub piața de acțiuni din era pandemiei. În schimb, orice semn de putere ar trebui valorificat ca o oportunitate de a descărca stocuri, potrivit Zhiwei Ren de la Penn Mutual Asset Management.
„Vrei să vinzi creșterea pe acest tip de piață”, a spus Ren, managerul de portofoliu al companiei, la telefon. „Când Fed încearcă să uşureze condiţiile financiare, vrei să cumperi scăderea, pentru că trebuia să crească preţurile acţiunilor, astfel încât oamenii să poată cheltui mai mulţi bani. Acum vor ca oamenii să cheltuiască mai puțini bani și vor să reducă prețurile activelor. Deci ar trebui să vinzi mitingul.”
Eliminarea de joi a activelor de risc i-ar putea scuti pe bancherii centrali de o reluare a ceea ce s-a întâmplat în martie, când condițiile financiare din SUA s-au relaxat ca urmare a creșterii de 25 de puncte de bază a Fed, subminându-le eforturile de a reduce cererea și de a controla inflația. Potrivit unei măsuri Bloomberg, condițiile financiare din SUA se apropie în prezent de cele mai strânse niveluri din 2018, excluzând șocul coronavirus din 2020.
Concentrarea Fed asupra condițiilor de răcire este motivul pentru care Dennis DeBusschere de la 22V Research se așteaptă ca acțiunile să rămână într-un interval de tranzacționare strâns după o scădere de aproape 13% a S&P 500 până în prezent.
„Practic, se reduce la punctul în care condițiile financiare nu se pot relaxa. Dacă o fac, Fed va deveni din nou mai agresivă”, a spus DeBusschere, fondatorul 22V Research. „Avem simpatie cu acest punct. Este, practic, principala parte a motivului pentru care credem că piața va fi puternic neregulată.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html