Dividendele variabile sunt o tendință în creștere în resurse și energie. Cum să joci acțiunile.

Dividendele variabile joacă bine cu investitorii. Au pus o evaluare premium

Devon Energy

(ticker: DVN) și

Pionier al Resurselor Naturale

(PXD), ambii primitori ai strategiei variabile, care acum se laudă cu randamente de aproximativ 7% între dividendele lor de bază și cele variabile.

ConocoPhillips

(COP) este un alt practician, deși randamentul său combinat este mai mic, la 3%.

Diamondback Energy

(FANG), o mare companie de explorare și producție, intenționează să lanseze structura în 2022.

Dividendele variabile ale energiei ar trebui să crească în 2022 datorită unei creșteri a prețurilor petrolului, care a atins 82 de dolari pe baril săptămâna trecută și ar putea fi îndreptate către 100 de dolari.

Și dacă taurii petrolier precum analistul de mărfuri al lui Goldman Sachs, Jeff Currie, au dreptate în privința unui superciclu energetic din acest deceniu, ar putea fi 10 ani buni pentru dividende.

În afara energiei,

Newmont

(NEM), cel mai mare miner de aur, are o abordare similară a dividendelor și acum are randamente aproape de 4% între plățile de bază și variabile.

Freeport-McMoRan

(FCX), liderul mondial în mineritul de cupru, a anunțat un dividend dublu, deși randamentul său este acum modest, la 1.3%.

Agco

(AGCO), producătorul de echipamente agricole, plătește un dividend de bază de doar 0.6%, dar îl completează cu un dividend special anual, orientat spre câștiguri, care i-a sporit randamentul total al dividendelor la 4%.

Sectorul resurselor este bine poziționat pentru a plăti mai multe dividende, deoarece bilanţurile sunt în cea mai bună formă din ultimele decenii, iar profiturile sunt ample.

„Industria minieră este foarte concentrată pe randamentul capitalului”, explică Chris LaFemina, analist Jefferies. „Cu bilanţurile în general reparate, vor exista profituri substanţiale ale capitalului. Singura dezbatere este structura.”

OneMain Holdings

(OMF) este o companie financiară rară care a urmat o versiune a strategiei de bază/variabile. Oferă împrumuturi de consum în rate la rate de dobândă de 20% plus clienților sub prime, generând profituri mari. A plătit dividende semianuale variabile mari în ultimii doi ani. Dividendul de bază este de 2.80 USD pe acțiune anual, iar OneMain a plătit 6.75 USD pe acțiune în dividende variabile în ultimele 12 luni, sau un total de 9.55 USD, pentru un randament final de 17% la prețul său recent de 55 USD.

„Investitorilor le place că compania își optimizează structura capitalului în timp ce obține un randament bun al dividendelor”, spune John Hecht, un analist Jefferies care are un rating Buy și un preț țintă de 70 USD pentru acțiuni.

Dividendele variabile nu sunt pentru toată lumea, dar pot fi o modalitate bună pentru companii de a menține disciplina financiară și de a returna numerar atunci când mulți investitori sunt înfometați de venituri.

Un fan al strategiei este David King, un manager al fondului Columbia Flexible Capital Income. „Sunt foarte ridicat de companiile cu dividende speciale formulate”, spune el. „Nu sunt bine înțeleși de piață.” Fondurile pe care le administrează sunt proprii OneMain, Pioneer și asigurătorul

Progresiv

(PGR), care a plătit capital în exces într-un dividend special în ultimii ani.

Abordarea dividendului variabil diferă de cea adoptată de

Exxon Mobil

(XOM) și

Blazon

(CVX), care plătesc dividende de bază relativ mari și încearcă să le mențină pe tot parcursul ciclului. Exxon, care are un randament de 5%, și Chevron, cu un randament de 4.2%, au fost nevoiți să-și asume datorii pentru a-și plăti dividendele în timpul pandemiei, când prețurile energiei s-au prăbușit. Acum sunt în măsură să le ridice, având în vedere puterea petrolului și gazelor.

Devon a fost prima companie de energie considerabilă care a trecut la formatul de dividend variabil în urmă cu un an. Compania plătește un dividend de bază modest de 44 de cenți anual, pentru un randament de mai puțin de 1%, cu un preț al acțiunilor la 49 de dolari. De asemenea, a plătit un dividend variabil de 73 de cenți în trimestrul al patrulea, pe baza unei formule de până la 50% din excesul său de numerar liber. Dividendul total al lui Devon în 2022 ar putea atinge 4 dolari pe acțiune, în creștere față de 3.36 dolari anualizați în trimestrul al patrulea.

„Răspundem la ceea ce doresc investitorii noștri”, spune CEO-ul Devon Rick Muncrief. „Ei spun: „Nu vrem creșterea producției și vrem să vedem capitalul revenind la noi în primul rând prin dividende, mai degrabă decât prin răscumpărări de acțiuni”. ” Investitorilor le place claritatea formulei, adaugă el.

Companiile de resurse sunt candidații principali pentru dividende variabile din cauza volatilității câștigurilor lor.

Producătorii de oțel, în special

Nucor

(NUE), liderul industriei, ar trebui să le considere o completare a răscumpărărilor de acțiuni. Nucor, ale cărei acțiuni se tranzacționează în jur de 110 USD, plătește un dividend de 2 USD anual. Cu profiturile sale ample, Nucor favorizează răscumpărările de acțiuni, răscumpărând peste 3 miliarde de dolari în acțiuni în 2021, plătind în același timp dividende de 600 de milioane de dolari.

„Credem că acțiunile noastre sunt subevaluate și că creăm mai multă valoare pentru acționari prin răscumpărarea acțiunilor” decât plătirea unui dividend mai mare, spune Jim Frias, directorul financiar al Nucor.

Barrick Gold

(GOLD), minerul de aur nr. 2, se confruntă cu presiunea investitorilor pentru a dezvălui un dividend variabil care să se potrivească cu cel al lui Newmont. Se așteaptă ca Barrick să-și dezvăluie decizia luna viitoare, când va raporta câștigurile trimestriale. Newmont, ale cărui acțiuni se tranzacționează în jur de 60 USD, plătește un dividend de bază de 1 USD pe acțiune și unul variabil legat de prețul aurului, care acum este de 1.20 USD pe an.

LaFemina din Jefferies crede că

Grupul BHP

(BHP) și

Rio Tinto

(RIO), doi dintre cei mai mari producători de minereu de fier din lume, ar trebui să adopte o structură de dividende de bază/variabilă, mai degrabă decât plățile lor variabile actuale, ceea ce a dus la randamente mari anul trecut.

„Un dividend de bază de 4% este foarte fezabil pentru ei”, spune el, adăugând că le-ar susține prețurile acțiunilor atunci când prețurile minereului de fier sunt scăzute. Ambii au o datorie netă mică sau deloc în bilanţ.

În afară de energie și resurse, cine altcineva ar putea fi candidat?

Încerca

JPMorgan Chase

(

JPM

), cea mai mare bancă a națiunii. CEO-ul JPMorgan, Jamie Dimon, a pus sub semnul întrebării înțelepciunea răscumpărării de acțiuni la prețuri ridicate ale acțiunilor, spunând în urmă cu trei ani că ar fi „o nebunie” să răscumpărăm acțiuni la o valoare contabilă de trei ori tangibilă.

Având în vedere că acțiunile au crescut în ultimul an la un recent 160 de dolari, banca se tranzacționează la aproximativ 2.3 ori valoarea contabilă tangibilă. Dividendul său de bază este acum de 4 USD pe acțiune pe an, sau un randament de 2.5% și o treime din câștigurile estimate pentru 2022.

Regele Columbia, un deținător de multă vreme al JPMorgan, spune: „Un dividend special disciplinat sau formulat ar fi o idee interesantă de luat în considerare. Optica contabilă și de reglementare a răscumpărărilor de acțiuni la un multiplu mare la carte tangibilă nu sunt bune.”

JPMorgan a refuzat să comenteze.

Directorii corporativi, în general, ar putea fi dornici să reducă răscumpărările de acțiuni din cauza a ceea ce ar putea semnala despre prețurile acțiunilor lor. Cu toate acestea, este posibil ca dividendele variabile să prindă și să ofere investitorilor mai multe oportunități de venit.

Trimite un mesaj pentru Andrew Bary la [e-mail protejat]