(Bloomberg) — Investițiile în valoare câștigă din nou, după ce a rămas în urmă de la criza financiară globală, deoarece randamentele în creștere ale obligațiunilor înăbușe din nou acțiunile tehnologice – în timp ce deceniul pierdut pentru piețele emergente este departe de a fi încheiat.
Cele mai citite de la Bloomberg
Aceasta este cea mai importantă concluzie pentru Wall Street din acest an în cea de-a cincea tranșă săptămânală a sondajului MLIV Pulse, care a obținut 1,087 de răspunsuri din întreaga lume de la investitori de retail, manageri de portofoliu și strategi.
74% dintre cititorii MLIV spun că acțiunile care par ieftine în raport cu elementele fundamentale ale evaluării vor depăși performanța omologilor lor de creștere pentru restul anului 2022. Valoarea a scăzut în mare parte din 2007, judecând după indicii S&P 500, avivând temerile că strategia a devenit irelevantă în economie modernă bazată pe tehnologie.
Nu este așa, potrivit respondenților MLIV Pulse. Majoritatea susțin stilul de investiții în această întindere sălbatică pe piețele globale, care a văzut sectoare ciclice, inclusiv energia și băncile, reînviindu-se pe fondul vânzării mari a obligațiunilor și al superciclului mărfurilor.
În timp ce respondenții susțin un dezavantaj istoric în valoare, ei rămân ferm susținători față de un altul: acțiunile din lumea în curs de dezvoltare. Datorită riscului politic în creștere, perspectivelor anemice de creștere și înăspririi agresive a politicii Rezervei Federale, acești cititori MLIV se pregătesc pentru un alt an de uitat în clasa de active.
Cel mai popular loc de joacă pentru taurii MLIV este indicele S&P 500 Value, care a strâns 40% din voturi, urmat de acțiunile energetice și bancare. Investitorii de retail au fost cea mai mare categorie de respondenți la sondaj, reprezentând 42%, urmați de managerii de portofoliu cu 23%. Atât comercianții din partea de cumpărare, cât și cei din partea de vânzare au fost, de departe, cei mai optimiști în ceea ce privește creșterea. Managementul superior și vânzările au fost cel mai puternic în favoarea acțiunilor de valoare.
Stilul de investiții a depășit creșterea în acest an, dar până și susținătorii celebri precum Cliff Asness știu că este prea devreme pentru a-și declara justificarea. Iar strategia de a intra în stocuri ieftine în timp ce dumpingul omologilor scumpi se va confrunta acum cu un mare test. Mai mult de jumătate din indicele de creștere S&P 500, prin ponderare, va raporta câștiguri în zilele următoare, inclusiv Apple Inc., Microsoft Corp. și Amazon.com Inc.
Strategii de la BlackRock Inc. și UBS Group AG se numără printre cei care promovează, de asemenea, sectoare de valoare, cum ar fi serviciile financiare și mărfurile, să depășească performanța în 2020. Între timp, Marko Kolanovic de la JPMorgan Chase & Co. sugerează construirea unui portofoliu de mrenă atât de creștere, cât și de acțiuni de valoare, cum ar fi metale și minerit.
Creșterea a depășit valoarea în S&P 500 în mare parte din ultimii 15 ani. Schimbarea jocului în 2022 este schimbarea ratei de actualizare utilizată pentru a calcula valoarea acestor câștiguri viitoare. Pe măsură ce randamentele au crescut, creșterea viitoare a devenit mai puțin dorită în raport cu câștigurile curente.
Raportul dintre valoare și creștere este foarte corelat cu randamentele pe 10 ani, precum și cu titlurile pe 30 de ani. Asta înseamnă că, pe măsură ce ratele cu termen mai lung au crescut, stocurile de creștere au rămas în urmă.
Asta nu înseamnă că cititorii MLIV merg all-in pe active de risc cu aspect ieftin. Departe de. Aproape două treimi se așteaptă ca acțiunile piețelor dezvoltate să depășească performanța similară în curs de dezvoltare în acest an.
Asta chiar dacă clasa de active pare relativ ieftină. Raportul mixt pe 12 luni preț/câștiguri pe indicele MSCI pentru piețele emergente este cu mult sub media pe cinci ani, în timp ce același indicator pentru acțiunile piețelor dezvoltate este aproape în linie.
Un pariu pe indicele MSCI Emerging Markets, care nu mai include Rusia, este un pariu pe China – reprezentând 31%. Cu toate acestea, economiștii urmăriți de Bloomberg și-au redus previziunile pentru creșterea națiunii la 5% pentru acest an, care ar fi cea mai lentă expansiune din 1990, cu excepția pandemiei din 2020. Și intensificarea blocării de la Shanghai și creșterea prețurilor mărfurilor ar putea scădea și mai mult aceste prognoze.
În total, o pluralitate de 594 de respondenți și-au exprimat o preferință clară pentru Brazilia, în timp ce Rusia a obținut 1.9% din voturi.
Pentru mai multe analize ale piețelor, consultați blogul MLIV. Pentru sondajele anterioare și pentru a vă abona, consultați NI MLIVPULSE.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html