(Bloomberg) — Anul trecut, majoritatea investitorilor și băncii centrali din SUA au subestimat cât de mare va crește inflația. Acum ar putea să subestimeze cât de mari vor trebui să ajungă ratele dobânzilor pentru a o reduce.
Cele mai citite de la Bloomberg
În ciuda celei mai agresive campanii de înăsprire a creditului a Rezervei Federale din ultimele patru decenii, economia SUA și piețele financiare au început noul an cu explozie. Stabilele de plată au crescut, vânzările cu amănuntul au crescut și prețurile acțiunilor au crescut.
Combinată cu o rată a inflației care se dovedește lipicioasă și merge cu mult peste ținta de 2% a Fed, aceasta este o rețetă pentru mai multe creșteri ale ratei de la președintele băncii centrale Jerome Powell și colegii săi pentru a se răcori.
„Există șanse mari ca Fed să facă mai mult decât se așteaptă piețele”, a spus Bruce Kasman, economist șef la JPMorgan Chase & Co.
Riscul este ca creditul mai restrâns să ajungă din urmă cu economia și să declanșeze o recesiune, deoarece consumatorii epuizează rezervele financiare pe care le-au creat în timpul pandemiei. Sunt acele economii suplimentare – economistul șef al Moody Analytics Mark Zandi consideră că au mai rămas 1.6 trilioane de dolari – și o piață a forței de muncă vibrantă care a permis gospodăriilor să depășească creșterea prețurilor și a costurilor de împrumut.
Investitorii își măresc deja pariurile cu privire la cât de mult va ridica dobânzile Fed în acest ciclu de înăsprire. Ei văd acum rata fondurilor federale urcând la 5.2% în iulie, potrivit tranzacțiilor de pe piețele monetare din SUA. Aceasta se compară cu o rată de vârf percepută de 4.9% în urmă cu doar două săptămâni și cu intervalul țintă actual al băncii centrale de 4.5% până la 4.75%.
„Rămâneți pregătiți”
Economiștii își măresc estimările despre ceea ce este cunoscut sub numele de rata terminală – cel mai înalt punct la care va ajunge Fed. Economistul american al Deutsche Bank Securities, Matthew Luzzetti, și-a ridicat săptămâna aceasta prognoza la 5.6% de la 5.1%, invocând o piață a muncii rezistentă, condiții financiare mai ușoare și inflație ridicată.
Factorii politici de la Fed par, de asemenea, mai solicitori.
„Trebuie să rămânem pregătiți să continuăm creșterile ratelor pentru o perioadă mai lungă decât se anticipa anterior, dacă o astfel de cale este necesară pentru a răspunde schimbărilor în perspectivele economice sau pentru a compensa orice relaxare nedorită a condițiilor”, a spus președintele Băncii Rezervei Federale din Dallas, Lorie Logan. pe 14 februarie.
În timpul ultimei runde de prognoză din decembrie, factorii de decizie Fed au înregistrat o rată maximă de 5.1% în acest an, conform predicției lor medii. Observatorii Fed au spus că nu vor fi surprinși să vadă un număr mai mare atunci când banca centrală va publica noi previziuni luna viitoare.
„Există riscuri semnificative că probabil că vor continua drumețiile în cadrul reuniunilor din iunie și iulie”, a spus Blerina Uruci, economist șef al SUA la T. Rowe Price Associates. Presupunând că Fed crește și în martie și mai, așa cum se așteaptă în general, aceasta ar duce intervalul țintă pentru rata fondurilor la 5.5% până la 5.75%.
Fostul economist-șef al Fondului Monetar Internațional Ken Rogoff a declarat săptămâna aceasta pentru Bloomberg TV că nu ar fi surprins dacă ratele ajung la 6% pentru a reduce inflația.
'Mult mai bine'
Sebastian Mallaby, un coleg senior la Consiliul pentru Relații Externe, se întreabă dacă politica ar putea juca un rol în a înclina Fed să continue cu creșterea ratelor în acest an, mai degrabă decât în 2024, când americanii vor vota pentru un președinte.
„Dacă Fed trebuie să facă unele înăspriri, este mult mai bine să nu o facă într-un an electoral”, a spus el.
Nu toată lumea este de acord cu nevoia de tarife mai mari. Economistul-șef al Pantheon Macroeconomics, Ian Shepherdson, atribuie o parte din puterea economiei de la începutul anului pe vremea de iarnă mai caldă decât în mod normal și susține că creșterile ulterioare ar risca o recesiune inutilă.
Cu toate acestea, nu doar datele puternice din ianuarie i-au zguduit pe unii economiști. De asemenea, revizuirile datelor sugerează că piața locurilor de muncă și inflația au avut mai multă putere spre sfârșitul anului 2022 decât se credea anterior.
„Inflația se înrăutățește”, a spus fostul economist șef la Casa Albă și profesor de la Universitatea Harvard, Jason Furman, într-o discuție din 14 februarie la Brookings Institution, după știrea că prețurile de consum au crescut cu 0.5% luna trecută – de la 0.1% în decembrie.
Furman fixează rata inflației de bază chiar acum la 3.5% până la 4%. Deși aceasta este în scădere semnificativă față de acum șase luni, este încă cu mult peste locul în care Fed își dorește să fie.
„Devreme să se răcească”
Powell a declarat că procesul dezinflaționist a început, dar a avertizat și că drumul înapoi la ținta Fed va fi lung și accidentat.
Președintele Fed s-a concentrat pe piața muncii ca o sursă de potențială presiune inflaționistă, argumentând că cererea de muncitori depășește oferta și că salariile cresc prea repede pentru a fi în concordanță cu obiectivul de preț de 2% al Fed.
Starile de plată au crescut în medie cu 356,000 pe lună în ultimele trei luni – cu mult peste cele aproximativ 100,000 pe care Powell a spus că sunt în concordanță cu echilibrul – în timp ce șomajul a scăzut la cel mai scăzut nivel din 1969.
Companiile s-au împotrivit să concedieze lucrători după ce le-a fost atât de greu să-și constituie personal pe măsură ce economia a ieșit din blocajele pandemice. Piața muncii se confruntă, de asemenea, cu tensiuni structurale pe termen lung, deoarece tot mai mulți lucrători din generația uriașă Baby Boom se pensionează.
„Este foarte devreme să spunem că Fed are motive să se relaxeze”, a spus Jens Nordvig, fondatorul Exante Data.
–Cu asistența lui Augusta Saraiva și Catarina Saraiva.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html