(Bloomberg) — Observatorii pieței de pe Wall Street atribuie vânzările de acțiuni din această săptămână amenințării insidioase de recesiune. Cu toate acestea, comercianții de instrumente derivate văd un dușman mai puțin de rău augur: expirarea în masă a opțiunilor vineri - cel mai mare eveniment din ianuarie din ultimii zece ani.
Cele mai citite de la Bloomberg
Starea pe margine când contractele se prelungesc s-a dovedit o strategie câștigătoare în ultimul timp. Aceasta include săptămâna aceasta, cu S&P 500 în scădere pentru trei sesiuni consecutive, a 12-a oară din ultimele 14 luni când indicele a scăzut în timpul OpEx.
Abundă teorii cu privire la motivul pentru care evenimentul s-a dovedit în mod constant de urs. Una este pura coincidență, cu expirarea care se întâmplă să se încordeze cu lansarea de știri macro proaste. Într-adevăr, vânzările de miercuri s-au înrăutățit când datele privind vânzările cu amănuntul și producția din fabrică au reaprins preocupările privind creșterea. Cu toate acestea, alți experți văd că piața opțiunilor exercită o mare influență. Se crede că pierderile din acțiuni pot reflecta derularea acoperirilor de către creatorii de piață sau comercianții care folosesc o fereastră de lichiditate pentru a vinde acțiuni.
Oricare dintre explicații ar fi putut funcționa în oprirea unui raliu de două săptămâni declanșat de optimismul că inflația va încetini și economia va evita o recesiune. Taurii arse de cea mai recentă recesiune pot lua inima: Anul trecut, stocurile au câștigat în săptămâna după expirare în toate, cu excepția a patru ocazii.
„Acesta este de fapt un model de comportament pe care l-am văzut în mod repetat. În orice caz, înlătură una dintre cele mai slabe săptămâni ale anului”, a spus Layla Royer, agent senior de vânzări de instrumente financiare derivate la Citadel Securities. „Și istoria ți-ar spune că ai șanse mai mari de a te aduna săptămâna viitoare după expirare.”
Evenimentul OpEx de vineri va fi unul mare. Aproape 180 de milioane de contacte sunt programate să fie transferate, cel mai mare pentru o expirare în ianuarie dintr-un deceniu, conform datelor compilate de Susquehanna International Group. Datorită parțial unei creșteri surprinzătoare a acțiunilor la începutul anului 2023 în jurul unei amprente slabe a inflației, dobânda deschisă este mai optimistă decât în urmă cu un an, în special în rândul acțiunilor unice și al fondurilor tranzacționate la bursă, arată datele companiei.
Asta face ca ziua de vineri să fie o altă zi esențială, când deținătorii de opțiuni legate de indici și acțiuni individuale vor trebui fie să depășească pozițiile existente, fie să înceapă altele noi. Având în vedere că procesul crește de obicei volumul de tranzacționare, este posibil ca comercianții să fi optat pentru a profita de oportunitatea de a ieși din acțiuni pe piața urs de anul trecut, contribuind la modelul săptămânilor OpEx dăunătoare pentru acțiuni, potrivit Chris Murphy, co-șef al strategiei derivate. la Susquehanna.
Pe măsură ce dezbaterea recesiunii se încălzește, investitorii recurg din ce în ce mai mult la diagrame și forțe tehnice pentru indicii cu privire la mișcările pieței. Printre catalizatorii inversării acțiunilor din această săptămână sunt citate și rezistența la media pe 500 de zile a S&P 200 și o scădere sub 20 a indicelui de volatilitate Cboe, un indicator al costului opțiunilor cunoscut și sub numele de VIX.
Configurarea înseamnă că comercianții pot alege să se pregătească pentru protecție împotriva dezavantajului în direcția reuniunii de politică de luna viitoare a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, potrivit Brent Kochuba, fondatorul SpotGamma.
„Așadar, ne confruntăm cu OpEx cu o poziție grea de apel care expiră în acțiuni și o volatilitate implicită puțin prea supravândută”, a spus Kochuba. „Cred că acest lucru împiedică acțiunile în FOMC de 1 februarie, deoarece comercianții se repoziționează într-o expunere mai lungă.”
Cererea de acoperire este deja în creștere. Declinul S&P 500, o măsură a costului relativ al puturilor față de call, a crescut în ultimele săptămâni – atingând un maxim din trei luni. Aceasta este o abatere față de cea mai mare parte a anului 2022, când declinul a continuat să scadă parțial pentru că investitorii de toate categoriile și-au redus expunerea la acțiuni în timpul cursului de urs.
Creșterea declinului poate fi un semn că speculatorii profesioniști încep să adauge pariuri riscante, o mișcare care de obicei necesită mai multă acoperire, potrivit Royer de la Citadel.
„În acest an, cu siguranță a existat un pic mai mult de resetare în ceea ce privește oamenii care cumpără din nou protecție”, a spus ea. „Este o mică creștere a expunerilor brute nete care ar putea contribui la asta. Când asigurarea devine mai ieftină, ești mai predispus să folosești produsul.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html