Inflația din SUA este pregătită să se „întoarcă și să ardă”

În cele din urmă, piețele s-au revigorat pe măsură ce Rezerva Federală a atenuat creșterea ratelor de un sfert de punct la 1 februarie.

După cum spunea Memphis Raines, „Șampania ar cădea din ceruri, ușile s-ar deschide și hainele de catifea s-ar despărți”.

S&P 500 închiderea a fost aproape de maximul din 6 luni în ziua următoare anunțului.

Dar bucuria avea să fie de scurtă durată.

Cheltuieli de consum personal (PCE)

În acest caz, vineri este mult așteptată PCE raportul a fost o dezamăgire majoră.

Spre deosebire de narațiunea despre inflația este (în mare parte) sub control, datele au arătat că indicatorul de inflație favorizat de Fed s-a îndreptat considerabil mai sus, până la 5.4% YoY, cu mult peste 5.0% din decembrie.

Și pe o bază lunară, numărul a ajuns la un nivel ridicat de 0.6%, cel mai mare din martie 2022, care a fost la începutul războiului Rusia-Ucraina.

Inflația bunurilor reale, care a devenit negativă două luni la rând, a crescut la 2.2% lunar în ianuarie 2023.

În mod similar, inflația reală a serviciilor, care a rămas neschimbată în raportul anterior, a crescut brusc cu 0.6%.

Cheltuielile de consum au fost raportate la niveluri nesustenabil de ridicate de 1.8%, comparativ cu estimările pieței de aproximativ 1.4% și au fost cu mult peste următoarea valoare cea mai mare de 0.8% înregistrată în iulie.

O astfel de creștere feroce atât pentru bunuri, cât și pentru servicii ar reprezenta probabil un dezastru pentru gospodăriile cu venituri mai mici, deoarece datele privind ocuparea forței de muncă au continuat să arate o creștere negativă a salariilor reale.

În ciuda creșterii raportate a apetitului, companiile nu au părut să aibă încredere în previziunile de consum, mega-lanțuri precum Walmart și Home Depot înregistrând reduceri profunde ale prețurilor acțiunilor săptămâna trecută.

În opinia lui Peter Schiff, CEO și strateg șef global al Euro Pacific Capital, majorările ratelor de dobândă ale Fed au fost în mare parte ineficiente, deoarece împrumuturile de credit au rămas ridicate, iar ratele de economisire rămân extrem de scăzute.

Indicele prețurilor de consum (IPC)

Datele PCE au urmat tipărirea dezamăgitoare a IPC, care a ajuns la 6.4% față de anul trecut, abia scăzând de la 6.5% din decembrie 2022.

Numărul mare a fost pe spatele lui încăpățânat-lipicios adapost costurile și amplificarea alimente cheltuieli.

Prețurile ouălor au crescut incredibil cu 71% față de anul trecut în ianuarie.

Pentru a adăuga la sumbru, Schiff consideră că IPC subestimează în mod considerabil inflația actuală, precizând,

Cred că dacă dublezi IPC-ul oficial, probabil că este aproape exact.

Economiștii de la ShadowStats au comentat această divergență percepută, scris,

Dovezile anecdotice și sondajele ocazionale au indicat că publicul larg consideră că inflația este cu mult peste raportările oficiale... diferența tot mai mare de percepție față de realitate se datorează în primul rând schimbărilor făcute de-a lungul deceniilor în ceea ce privește modul în care este calculat și definit IPC de către guvern. Mai exact, modificările aduse definiției IPC și metodologiei aferente în ultimele decenii au reflectat constructe teoretice oferite de mediul academic care au o relevanță mică pentru utilizarea în lumea reală a IPC de către publicul larg.

Revizuiri

Preocuparea subiacentă că IPC ar putea fi subraportat, fie din cauza modificărilor metodologice, fie din cauza problemelor de sondaj, a fost alimentată și mai mult de gradul ridicat de revizuire a datelor în ultimele luni, eliminând orice noțiune deflaționistă.

Indicele prețurilor (IPP)

IPP a fost mai mare cu 6.0% față de anul trecut în ianuarie, atingând cel mai scăzut nivel din martie 2021.

Totuși, și aceasta a fost doar puțin mai mică decât cea de 6.2% înregistrată în decembrie 2022 și mult mai mare decât așteptările de 5.4%.  

Core PPI a ajuns la 0.5% pentru luna, de asemenea peste așteptări.

Perspectiva inflației

Timp de aproape un an, Fed s-a înăsprit într-un ritm accelerat, care a inclus patru creșteri consecutive de 75 bps.

Ca răspuns, IPC și alți indicatori au reacționat prin relaxare semnificativă.

Cu toate acestea, gradul de contribuție al înăspririi acestei ecuații este incert, având în vedere că, la acea vreme, întreruperile aprovizionării au încolțit factorii de decizie din toate unghiurile, inclusiv războiul Rusia-Ucraina, crescând vertiginos. combustibil fosil prețurile, debutul sezonului de conducere de vară în SUA și întârzierile de expediere.

Schiff a remarcat,

… (ușurarea inflației) trebuia să se întâmple atunci când aveai o rată de până la 9.1% (în iunie 2022)…

Întrucât Fed a redus ratele la 25 bps cu mult înainte de apariția inflației din ianuarie, este posibil să vedem o revenire chiar în luna următoare.

Se pare că autoritățile monetare ar putea întâmpina o perioadă mai dificilă decât se anticipase să scuture istoria ratelor dobânzilor ultra-scăzute prelungite, relaxării cantitative susținute și politicii fiscale expansioniste uriașe pe fondul pandemiei.

Pentru a adăuga la amestec, administrația caută să crească și mai mult plafonul datoriei, în timp ce Andy Schectman, președintele Miles Franklin Precious Metale, temeri,

Și dacă toți (alte țări) încep să se arunce de dolari, și cred că s-ar întâmpla repede, ai avea un tsunami de inflație care lovește țărmurile Occidentului.

Pentru context suplimentar, cititorii pot verifica acest lucru bucată asupra tendinţelor de favorizare a dedolarizării.

Tendința deflaționistă de scurtă durată s-ar putea să se apropie de final, inflația urmând să fie stimulată de decizia Fed de a atenua majorările ratelor dobânzilor și așteptările privind cheltuielile suplimentare ale guvernului.

Creșterea IPP este o preocupare deosebită, având în vedere că adesea acționează ca un indicator de încredere al inflației în sistemul mai larg.

Dacă rapoartele se schimbă mai mult în luna următoare, acțiuni sunt obligați să scadă, deoarece piețele se vor teme de o înăsprire suplimentară.