Acțiunile din Marea Britanie au atins un record. Asta ar putea fi la fel de bun pe cât devine

(Bloomberg) -

Cele mai citite de la Bloomberg

Acțiunile din Marea Britanie tocmai au atins un nivel record, sfidând cele mai sumbre perspective economice ale țării din ultimele decenii. Zgârie suprafața, totuși, și piața este deja în urmă.

În timp ce indicele FTSE 100 – de origine a acțiunilor de vârf precum Shell Plc, HSBC Holdings Plc și Diageo Plc – a crescut în sfârșit peste vârful din 2018, de fapt este în urmă cu valorile de referință în Europa, China și SUA până acum în acest an. În plus, Londra și-a pierdut recent coroana celei mai mari burse din Europa în fața Parisului.

FTSE 100 a depășit majoritatea colegilor europeni anul trecut, mulțumită parțial creșterii prețurilor la petrol și gaze, de care a beneficiat giganții energetici BP și Shell. Dar, pe termen mai lung, indicele de referință din Regatul Unit este practic constant de la votul Brexit din 2016 în dolari, în timp ce indicele S&P 500 aproape sa dublat, iar indicele Euro Stoxx 50 a câștigat aproximativ 30%.

„Investitorii de acțiuni ar trebui să ia în considerare oportunități în altă parte, deocamdată”, spune Vivek Paul, strateg șef de investiții în Regatul Unit la BlackRock Investment Institute. El vede mai multe dureri în viitor pentru țară, pe măsură ce înăsprirea politicilor și inflația persistentă își vor afecta economia reală.

Tendințele care au susținut supraperformanța FTSE 100 anul trecut, cum ar fi o creștere a petrolului, valuta slabă și creșterea ratelor dobânzilor, încep să scadă sau au un preț mai bun.

Anul trecut, ecartamentul greoi pentru exportatori a ridicat din umeri turbulențele politice interne, beneficiind în schimb de o creștere a mărfurilor. Dar strategii Bank of America Corp. se așteaptă ca sprijinul să se estompeze pe măsură ce creșterea economică își pierde din avânt.

Alte grele indici sunt, de asemenea, sub presiune. În timp ce ratele mai mari au impulsionat băncile în FTSE 100 în ultimul an, pariurile tot mai mari că creșterile ating un vârf înseamnă că de acum înainte ar putea fi limitată. În același timp, o liră în creștere cântărește pe exportatorii cu capitalizare mare care câștigă în dolari.

Povestea continuă

O rotație a stilului de investiții poate împiedica, de asemenea, progresul FTSE 100. Investitorii acumulează acțiuni de creștere după ce Rezerva Federală a semnalat unele progrese în combaterea inflației din SUA. Este probabil să cântărească FTSE 100, având în vedere că are o „prejudecată față de valoarea profundă și este o creștere foarte subponderată și acțiuni cu creștere ridicată”, spune Tineke Frikkee, șeful de cercetare a acțiunilor din Marea Britanie la Waverton Investment Management.

Investitorii globali au părăsit în mod constant de pe piața de valori din Marea Britanie de la votul Brexit din 2016, luând cu ei avantajul Londrei ca centru financiar global. Parisul a ajuns din urmă cu Londra ca cea mai mare piață de acțiuni din Europa la sfârșitul anului trecut și acum este ferm în frunte.

Pe plan local, situația este dificilă. Indicele FTSE 250 – ai cărui constituenți obțin aproximativ jumătate din vânzările lor în Marea Britanie – rămâne cu aproximativ 6% în scădere în ultimul an, deoarece Regatul Unit se confruntă cu o recesiune mai accentuată decât multe țări dezvoltate.

Cu toate acestea, indicatorul de capitalizare medie a crescut cu cel mai mult din noiembrie joi, extinzând o supraperformanță față de FTSE 100 în acest an, deoarece comercianții au pariat că cea mai recentă majorare a ratei ratei Băncii Angliei o va apropia mai mult de vârful ciclului său, pe măsură ce inflația se răcește și o recesiunea prinde putere.

Cei care susțin acțiunile din Marea Britanie notează că sunt încă ieftine în comparație cu colegii europeni și globale și oferă expunere internațională. Randamentul dividendelor FTSE 100 este, de asemenea, printre cele mai ridicate din lume. Printre cei pozitivi în privința acțiunilor se numără David Winckler, analist senior de investiții la Kingswood, care observă că reduceri mari de evaluare care implică o recesiune este deja „în mare măsură” prețată.

„Pe măsură ce mahmureala Brexit se estompează și cu o anumită stabilitate politică, majoritatea activelor din Regatul Unit par să ofere randamente superioare ajustate la risc pe termen mediu”, spune el, adăugând că companiile sensibile din punct de vedere economic arată atractive și ar putea depăși semnificativ.

Nu toată lumea este la fel de optimistă. Performanța scăzută a FTSE față de indicele Stoxx 600 și indicele S&P 500 din ianuarie „anunță un model pentru anul”, scriu strategii Bloomberg Intelligence, Tim Craighead și Laurent Douillet, așteaptă ca câștigurile membrilor săi să scadă în 2023 și să urmeze recuperările celor de la colegii în 2024. XNUMX.

„FTSE își pierde conducerea pe măsură ce începe 2023”, scriu ei. „Credem că performanța sa dramatică de 10-15 puncte procentuale în 2022 este de domeniul trecutului.”

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP