Premierul Marii Britanii Liz Truss se confruntă cu mai multe crize economice. E timpul pentru Trussonomics?

LONDRA — Noul prim-ministru britanic Liz Truss se confruntă cu o confluență de provocări economice, dar va trebui să-și echilibreze propriile idealuri cu nevoile imediate ale țării.

Săptămâna trecută, Truss a anunțat un pachet fiscal de urgență care implică plafonarea facturilor anuale de energie pentru uz casnic la 2,500 de lire sterline (2,891 de lire sterline) pentru următorii doi ani, cu o garanție echivalentă pentru întreprinderi în următoarele șase luni și sprijin suplimentar în curs de realizare pentru sectoarele vulnerabile. 

Se așteaptă ca planul să coste banii publici mai mult de 130 de miliarde de lire sterline, noul ministru de Finanțe Kwasi Kwarteng urmând să sublinieze modul în care va fi finanțat la sfârșitul acestei luni, dar este văzut în general de economiști ca un pas pozitiv pentru limitarea inflației și reducerea imediată. risc de recesiune.

Pachetul de reduceri de energie al fostului ministru de Finanțe Rishi Sunak pentru gospodării va rămâne în vigoare, în timp ce Banca Angliei va stabili o facilitate de lichiditate pentru a ajuta firmele de pe piața angro de energie să facă față volatilității extreme a prețurilor.

Planul energetic

Pachetul fiscal rămâne „pivotal” pentru perspectivele de creștere ale Regatului Unit, potrivit Modupe Adegbembo, economist G-7 la AXA Managerii de investiții, care au sugerat luni într-o notă de cercetare că sprijinul pentru veniturile reale și stimularea creșterii vor fi „probabil suficient pentru a preveni alunecarea economiei într-o recesiune prelungită”.

PIB-ul Regatului Unit a crescut cu 0.2% de la o lună la lună în iulie, au dezvăluit luni cifrele oficiale, sub așteptările consensului pentru o expansiune de 0.4%. PIB-ul s-a contractat cu 0.1% în al doilea trimestru al anului 2022, iar Adegbembo a sugerat că sărbătoarea publică suplimentară din această lună pentru înmormântarea Reginei Elisabeta a II-a ar putea duce Regatul Unit într-o recesiune tehnică în acest trimestru.

Anunțul a determinat marile bănci să-și reevalueze rapid previziunile privind inflația. Barclays acum se așteaptă ca inflația să închidă 2022 la puțin sub 9%, cu mult sub nivelul Bank of Englandvârful prognozat de 13.3%, iar creditorul britanic și-a redus prognoza pentru inflația IPC în 2023 de la 9% la 5.5%.

Inflația din Regatul Unit sa răcit în mod neașteptat în august, au arătat noi date miercuri, așa că Banca Angliei Comitetul de politică monetară ar putea să-și revizuiască perspectiva. Cu toate acestea, economiștii au fost precauți să numească vârf, unii speculând că lectura de luna trecută ar fi putut fi o „întâmpinare” pe o traiectorie ascendentă mai largă. 

Inflația alimentelor și băuturilor nealcoolice a crescut la 13.1%, agravând și mai mult luptele de zi cu zi cu care se confruntă finanțele gospodăriilor.

„Deși impactul de ordinul întâi al „Trussonomics” va fi reducerea inflației în următoarele douăsprezece luni, amploarea totală a stimulentelor este probabil să se adauge la inflație pe termen mediu, indicând o rată terminală mai mare decât cea a Băncii Angliei. ) MPC a fost integrat anterior”, a declarat economistul european șef al BNP Paribas, Paul Hollingsworth.

„Într-adevăr, observăm că MPC este și mai în urmă față de rata terminală implicită de piață decât atunci când și-a început ciclul de înăsprire.”

Deși detaliile urmează să fie anunțate la sfârșitul acestei luni, se așteaptă ca guvernul să finanțeze diferența rezultată din plafonul de preț prin împrumuturi, mai degrabă decât o taxă excepțională pentru companiile energetice propusă de partidele de opoziție.

„Un pachet finanțat prin emiterea de datorie publică nu ar fi lipsit de consecințe pentru piețe și ar trebui să fie luat în considerare de către BoE atunci când decide cu privire la detaliile operaționale ale programului său QT [înăsprire cantitativă], în special dimensiunea vânzărilor active și data de începere”, a declarat, săptămâna trecută, economistul șef al Barclays, Fabrice Montagne, într-o notă.

Inflația și o piață a muncii strânsă

Banca Angliei și-a amânat următoarea decizie de politică monetară până joi, 22 septembrie, din cauza morții reginei britanice. Banca a lansat cea mai mare creștere a ratei dobânzii din ultimii 27 de ani în august și se așteaptă, în general, să opteze pentru o altă creștere cu 75 de puncte de bază în această lună.

„În urma anunțului pachetului de suport pentru facturile la energie, ne-am mărit previziunile privind ratele bancare; acum ne așteptăm ca ratele să atingă 3.5% până la sfârșitul anului”, a spus Adegbembo de la AXA. 

„Deși pachetul este setat să reducă inflația generală, impulsul creșterii pe care îl va oferi lasă Băncii Angliei mai multe de făcut pentru a se asigura că inflația revine la țintă”.

AXA se așteaptă la o creștere de 75 de puncte de bază în această săptămână, în conformitate cu așteptările pieței, cu alte creșteri de 50 de puncte de bază anticipate în noiembrie și decembrie.

Truss a fost extrem de critică cu privire la ceea ce a considerat eșecul Băncii Angliei de a reduce inflația de la început în timpul campaniei ei pentru conducerea Partidului Conservator și se pare că ia în considerare o revizuire a mandatului său. 

Guvernatorul Andrew Bailey a afirmat în mod repetat rezistența Băncii la presiunea politică, dar Hollingsworth de la BNP a sugerat că, având o inflație atât de mare, „optica livrării insuficiente este diferită în contextul actual”.

Guvernul lui Truss și banca centrală trebuie, de asemenea, să se confrunte cu o piață a forței de muncă strânsă din punct de vedere istoric, cu șomajul în Regatul Unit la un minim din 48 de ani și rata inactivitatii economice la un nivel maxim din cinci ani, alimentând și mai multe temeri că inflația va fi înrădăcinată în economia britanică. .

Salariile reale – ținând cont de inflație – excluzând bonusurile au scăzut cu 2.8% în cele trei luni până la sfârșitul lunii iulie.

Reforma fiscală

În timpul campaniei sale, Truss a argumentat în favoarea reducerilor de taxe pentru a stimula creșterea economică și a pledat pentru teoria controversată a economiei „trick-down”. 

Ea a promis că va anula majorările lui Sunak la impozitul pe profit și la asigurările naționale – o taxă pe câștiguri – care fuseseră implementate pentru a susține banii publici, pentru a aborda în mod direct criza costului vieții.

Se așteaptă ca eliminarea ambelor politici să coste banii publici în jur de 30 de miliarde de lire sterline, Kwarteng urmând să prezinte detalii în mini-bugetul său la sfârșitul acestei luni.

Înghețarea prețurilor la energie și reducerile ample de taxe au atras critici pentru că au ajutat în mod disproporționat gospodăriile cele mai bogate din țară.

Resolution Foundation, un think tank independent axat pe standardele de trai pentru gospodăriile cu venituri mici și medii, a estimat că pachetul general de sprijin ar beneficia decilul cu cel mai mare venit al populației cu 4,700 de lire sterline pe an în medie, în timp ce cel mai sărac decil ar beneficia primi 2,200 GBP.

Deși mini-bugetul lui Kwarteng va oferi mai multe detalii despre cum vor fi finanțate reducerile de taxe și pachetul energetic, mulți comentatori și oponenți politici au sugerat că opoziția lui Truss de a percepe taxe excepționale companiilor de petrol și gaze - care s-au bucurat de profituri record din cauza creșterii energiei. prețuri – înseamnă că costurile pot fi foarte bine recuperate de la contribuabili și reduceri ale investițiilor în servicii publice.

Truss a respins în mod repetat ideea unei intervenții directe a guvernului pentru a limita facturile de energie ale gospodăriilor în timpul campaniei, doar pentru a anunța noul pachet fiscal de protecție o săptămână mai târziu.

Economiștii vor fi atenți la orice indicii de întorsături ulterioare care vor veni în jos, în timp ce noul premier își cântărește principiile economice față de poziția precară a țării.