Economia Regatului Unit este într-o formă „mult mai bună” decât sugerează cifrele sumbre, spune managerul fondului

LONDRA — Regatul Unit a evitat până acum o recesiune anticipată pe scară largă, iar semnele din lumea afacerilor sunt că economia ar putea rezista mai bine decât se temea, potrivit veteranului manager de fond Schroders, Andy Brough.

Cifrele publicate la începutul acestei luni au arătat că PIB-ul Regatului Unit sa contractat cu 0.5% în decembrie, deoarece economia s-a platit în ultimul trimestru al anului 2022 pentru a evita o recesiune tehnică.

Banca Angliei proiectează că Economia britanică a intrat într-o recesiune superficială în primul trimestru din 2023, care va dura cinci trimestre, totuși, deoarece prețurile energiei rămân ridicate, iar creșterea ratelor dobânzilor de pe piață limitează cheltuielile.

Dar Brough, șeful echipei pan-europene cu capitalizare mică și mijlocie la managerul britanic de active Schroders, a spus că interacțiunile sale cu companiile sugerează o rezistență mai mare decât sugerează cifrele slabe ale PIB-ului și previziunile oficiale.

„Consumatorul încă cheltuiește. Fiecare număr este o surpriză pentru piață, nu-i așa? Merg în sus și în jos pe străzi sau merg cu bicicleta la serviciu, [și] există încă mulți oameni acolo, iar oamenii încă mai cumpără case, încă mai cumpără mașini, ei încă fac cumpărături”, a spus el pentru „Squawk Box Europe” de la CNBC la Miercuri.

„Există șapte minuni ale lumii, iar a opta minune a lumii este modul în care se calculează PIB”, a spus el, adăugând că a fost „surprins” de amploarea contracției din decembrie.

În ultimele lor rapoarte de câștig, băncile britanice și-au majorat în mare parte provizioanele pentru pierderi din împrumuturi - bani alocați pentru a se asigura împotriva neîndeplinirii obligațiilor clienților.

Brough a sfătuit piața să nu citească acest lucru ca pe un semn că înăsprirea condițiilor financiare mărește riscurile de nerambursare în rândul consumatorilor din Marea Britanie și a spus că companiile cu care vorbește „se descurcă de fapt bine”.

„Sub profitabilitatea companiilor x-minus astăzi, vedem creșteri destul de bune de dividende, declarații de câștig destul de bune, așa că, de bază, cred că economia este într-o formă mult mai bună. Și este foarte ușor să cobori pe ceva de genul a Banca Lloyds și celelalte companii financiare și spun că lucrurile sunt dure, dar de fapt este un calcul mecanic, această prevedere.”

Lloyds Bank a anunțat miercuri o răscumpărare de acțiuni de 2 miliarde de lire sterline (2.42 miliarde de dolari) și și-a majorat dividendul final la 1.6 pence pe acțiune. A fost ultima dintr-un șir de companii majore din Marea Britanie care a raportat câștiguri puternice în trimestrul patru și a sporit randamentele de capital pentru acționari.

„Semne de viață” în investițiile în afaceri

Incertitudinea cu privire la relațiile viitoare dintre Westminster și Bruxelles a afectat investițiile în afaceri de când Marea Britanie a votat pentru părăsirea Uniunii Europene în 2016, împiedicând, la rândul său, extinderea productivității și adăugând costurilor directe ale Brexit-ului asupra creșterii potențiale a Regatului Unit.

Investițiile reale în afaceri în al patrulea trimestru al anului 2022 au fost doar fracțional mai mari decât înainte de votul Brexit, dar tendințele recente par mai pline de speranță, potrivit Kallum Pickering, economist senior la Berenberg.

„Deși de la o bază scăzută în urma recesiunii cauzate de pandemie, investițiile reale în afaceri au crescut cu circa 10% în 2022 – cu o creștere de 4.8% [trimestrul pe trimestru] doar în T4”, a spus Pickering într-o notă de cercetare marți.

„Rămâne o întrebare deschisă dacă impulsul poate rămâne puternic în trimestrele următoare, pe măsură ce firmele se pregătesc împotriva condițiilor financiare mai stricte și a costurilor vertiginoase ale energiei, dar firmele au atât nevoia, cât și mijloacele de a intensifica investițiile.”

El a adăugat că perspectiva „pare favorabilă”, dacă incertitudinea politică continuă să scadă – guvernul primului ministru Rishi Sunak îndepărtându-se de populismul predecesorii căzuți Liz Truss și Boris Johnson, în timp ce principala opoziție Partidul Laburist se mută în centru sub „pragmatist de încredere” Keir Starmer — iar Marea Britanie evită o recesiune proastă.

Pickering a subliniat, de asemenea, că întreprinderile din Marea Britanie „le lipsesc de încredere, nu de oportunități”, deoarece slăbiciunea investițiilor în afaceri nu poate fi atribuită unor factori concreti, cum ar fi dificultățile de finanțare a cheltuielilor de capital sau lipsa de tehnologii viabile care pot ajuta procesele de producție.

„Corporațiile non-financiare au depozite echivalente cu aproximativ 23% din PIB-ul anual. Datoria corporațiilor nefinanciare este, de asemenea, scăzută. La c75% din PIB la sfârșitul anului 2022, datoria este la nivelurile de la sfârșitul anilor 1990, cu mult sub vârful GFC de 103% în 2009 și cu mult sub nivelul actual al zonei euro de c145%", a subliniat el.

„Cu performanța sa slabă a productivității în era post-GFC – producția per muncitor a crescut cu doar 5.5% între T2 2008 și T3 2022 – Regatul Unit este disperat pentru o creștere angro a capitalului său.”

În cei șase ani de „zgomot și haos” de la votul Brexit, riscul în scădere a unei confruntări comerciale de represalii cu UE ar trebui să ofere confort afacerilor și piețelor financiare din Marea Britanie, iar Pickering a sugerat că urmează vremuri mai bune.

„Este normal ca politica să meargă greșit din când în când și ca urmare economia să sufere. Înainte de ultima clătinare a Regatului Unit, aceasta s-a întâmplat în anii 1970, dar odată ce lucrurile au început să revină pe drumul cel bun la începutul anilor 1980, performanța economică s-a îmbunătățit rapid”, a spus el.

„Cu puțin noroc, cel mai rău dintre incertitudinea politică care a împiedicat investițiile în afaceri de la votul Brexit se apropie de sfârșit.”

Cu investițiile în afaceri reprezentând aproximativ 10% din PIB-ul Regatului Unit, o revenire a ratelor de creștere înainte de Brexit de aproximativ 5.5% ar putea adăuga între 5 și 6 puncte procentuale creșterii anuale a PIB-ului în următorii câțiva ani, prognozează Berenberg.

„Este fezabil? Pentru o vreme, da. Confruntându-se cu o penurie persistentă de forță de muncă și cu o serie de fricțiuni globale de aprovizionare, firmele din Marea Britanie trebuie să sporească capacitatea internă pentru a satisface cererea în creștere”, a spus Pickering.

„O perioadă de politică mai stabilă în anii următori le poate oferi un fundal potrivit pentru a face acest lucru”.