Două spin-off-uri cu capitalizare medie cu randament ridicat la vânzare (OGN și VTRS)

Deoarece bănuiesc că mulți au o expunere limitată la acțiunile cu capitalizare mică și medie, am actualizat raportul nostru special, Companii mici, potențial mare.

Oferim, de asemenea, o reamintire a metodologiei pe care o folosim pentru toate strategiile noastre de capitaluri proprii bazate pe valoare. Cred că veți găsi raportul ca o lectură valoroasă.

Speculatorul prudentRAPORT SPECIAL TPS: Companii mici, potențial mare – O actualizare – Speculatorul prudent

Și pentru cei care caută nume specifice cu capitalizare medie, cred că au prețuri atractive astăzi...

SPIN-OFF UN IAZ BOGAȚ ÎN CARE SĂ PESCĂ

Spin-off-urile se înregistrează adesea în lunile după despărțirea de părinți, deoarece oamenii fie sunt surprinși de noul nume din conturile lor, fie ar evita mai degrabă diligența suplimentară pentru a susține proprietatea continuă, în timp ce majoritatea nu au multă urmărire instituțională.

Dar, din punct de vedere istoric, un astfel de tratament a creat o oportunitate pentru investitorii exigenți, capabili să separe grâul de pleava. Cred că producătorii de medicamente viatrisVTRS
& OrganonONG-uri
se potrivește, deoarece perechea s-a separat de părinții lor cu capitalizare mare în ultimii doi ani, doar pentru a fi ignorate de investitori într-un 2022, altfel, foarte bun pentru acțiunile farmaceutice.

La prima vedere, cele două companii par neexcitante, oferind puțin în ceea ce privește creșterea de top și fiind încărcate de datorii. Cu toate acestea, cred că există un potențial semnificativ de rentabilitate totală pentru cei care îmi împărtășesc orizontul de timp pe termen lung, deoarece generarea semnificativă de numerar reduce nivelul datoriilor, raportul P/E cu o singură cifră se poate extinde și dividendele semnificative sunt plătite.

VIATRIS – O COMBINAȚIE PFIZER OFFSPRING/MYLAN

Viatris este un spin-off al PfizerPFE
fostul segment Upjohn combinat cu MylanMYL
care a avut loc în noiembrie 2020. Compania comercializează medicamente bine-cunoscute de marcă, cum ar fi Lipitor, Celebrex și Viagra, pe lângă medicamentele generice și biosimilare, în 165 de țări.

Duo-ul nu se odihnește pe laurii succeselor anterioare, deoarece managementul urmărește o serie de lansări de noi produse pentru a compensa eroziunea afacerii de bază. Începând din 2024 – ceea ce compania consideră Faza II a progresului Viatris ca entitate de sine stătătoare – managementul proiectează creșterea EBITDA în intervalul de 4% până la 5% pe an și creșterea EPS la mijlocul adolescenței.

O scadență medie a datoriei sale care se apropie de 10 ani oferă Viatris timp să-și execute strategia, cu cea mai lungă scadență până în 2050 și cuponul mediu ponderat cu 3.41% mai mic decât randamentul actual al Trezoreriei pe 10 ani.

Totuși, conducerea a scăpat de sarcina datoriei, plătind cu 4.2 miliarde de dolari de la începutul lui 2021, iar compania este pe cale să ramburseze cel puțin 6.5 miliarde de dolari până la sfârșitul lui 2023.

În plus, VTRS tranzacționează pentru doar de 4 ori câștigurile estimate în următoarele 12 luni și are randamente mai mult de 4%.

ORGANON – SPIN-OFF MERCK

O oportunitate similară există și în Organon, un spin-off de la Merck care găzduiește produse pentru sănătatea femeilor (inclusiv Nuvaring și Nexplanon), biosimilare și alte mărci consacrate (în special pentru terapiile cardiovasculare și respiratorii). Veniturile din segmentul Sănătatea femeilor au crescut cu 23% în T3 2022, susținute de vânzări record ale Nexplanon, contribuind la 1.32 USD din câștigul pe acțiune, cu mult peste cei 1.10 USD așteptați de analiștii de pe Wall Street.

Conducerea se așteaptă la venituri între 6.1 și 6.2 miliarde de dolari pentru tot anul 2022 și continuă să proiecteze mai mult de 1 miliard de dolari flux de numerar gratuit pe an în continuare. În cazul în care își atinge obiectivul de flux de numerar liber, dividendul (randamentul actual este de 4.6%) pare bine susținut, permițând în același timp progrese suplimentare în achitarea datoriilor.

Într-adevăr, scadența medie a datoriei Organon este de 6.1 ani, cu un cupon mediu de 4.2%, în timp ce în mod substanțial toate obligațiile nu sunt scadente până în 2028. În plus, compania se confruntă doar cu o pierdere modestă a exclusivității pentru mărcile sale consacrate, cu cele mai multe semnificative care au avut loc înainte de spin-off.

În timp ce creșterea EPS va fi o provocare în următorii doi ani, acțiunile au un preț de mai puțin de 8 ori așteptările privind câștigurile anticipate, ceea ce îl face o afacere în cartea mea.