(Bloomberg) — Vânzarea toridă care a trecut prin piața Trezoreriei săptămâna trecută îi face pe investitori să se pregătească pentru noi pierderi care ar împinge randamentul de referință pe 10 ani la 2%, cu așteptări tot mai mari că Rezerva Federală este gata să acționeze rapid pentru a reduce cea mai mare inflație din ultimele patru decenii.
Cele mai citite de la Bloomberg
Creșterea necruțătoare a randamentelor a făcut comparații cu creșterea bruscă de acum un an, care sa extins în primele trei luni ale anului 2021. Până acum, randamentul bancnotelor pe 10 ani a crescut de la 1.51% pe 31 decembrie la 1.8% pe 2020 decembrie. Vineri, cel mai mare din ianuarie 2.04. Acest lucru face ca piața să provoace în curând ținta de XNUMX% de la sfârșitul anului de la strategii chestionați de Bloomberg.
Prăbușirea a determinat deja un indice amplu al Trezoreriei la o pierdere de 1.6% în această lună, depășind scăderea de 1% pentru tot luna ianuarie 2021. Ritmul rapid al acestei reevaluări a ridicat semne de întrebare cu privire la momentul în care se va reduce vânzările actuale și dacă Șocul ratei de la începutul anului se va estompa, lăsând loc unei perioade lungi de tranzacționare în intervale, deși la randamente mai mari.
„Îți dai impresia că am mai văzut acest film, dar marea diferență față de acum 12 luni este că de data aceasta Fed conduce piața, semnalând că vrea să înăsprească politica”, a spus Kevin Flanagan, șeful departamentului de instrumente cu venit fix. strategie la WisdomTree.
„Depinde mult de cât de restrictivă arată politica și de cât de deliberată este Fed în abordarea lor”, a spus Flanagan, care nu exclude randamentele pe 10 ani să se apropie de 2.25% înainte de sfârșitul lunii martie.
Procesul-verbal al reuniunii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din decembrie, publicat miercuri, a arătat că banca centrală este dispusă să înceapă să majoreze ratele dobânzilor de îndată ce martie și, de asemenea, să permită deținerilor sale masive de active să scadă într-un ritm mai rapid decât în timpul ciclului anterior de înăsprire. Argumentele pentru astfel de mișcări au fost văzute ca fiind întărite de raportul privind ocuparea forței de muncă de vineri, care a arătat că șomajul a scăzut și salariile au crescut într-un ritm mai rapid decât se aștepta.
Atât Jerome Powell, cât și Lael Brainard vor face mai multă lumină asupra punctelor de vedere ale băncii în săptămâna viitoare, când vor apărea în fața Comitetului Bancar al Senatului pentru nominalizările lor ca președinte și, respectiv, vicepreședinte al Fed. Publicarea indicelui lunar al prețurilor de consum pe 12 ianuarie este de așteptat să arate că inflația a accelerat de la ceea ce era deja cel mai rapid ritm de la începutul anilor 1980.
„Procesul verbal este o reiterare a unei Fed într-un moment în care trebuie să aibă loc normalizarea ratelor”, a declarat Gargi Chaudhuri, șeful strategiei de investiții iShares a BlackRock Inc., America. „Prețurile nu vor crește în linie dreaptă și credem că cumpărătorii vor apărea și vor face mai mult o piață bidirecțională pe măsură ce perioada de 10 ani se apropie de 2%.
Poziționarea pe piață a devenit din ce în ce mai ursitoare de la începutul noului an, traderii de rate favorizând pozițiile pariând pe randamente mai mari pe piața de opțiuni. Unele dintre tranzacțiile notabile au inclus 16 milioane de dolari cheltuiți pentru o acoperire împotriva riscurilor care vizează un randament de 1.95% pe 10 ani până la jumătatea lunii februarie.
Apar semne că și conturile în bani reali au început anul într-o stare de spirit baj. Sondajul JPMorgan Chase & Co. Treasury de săptămâna aceasta arată că pozițiile scurte au crescut cu aproximativ 7% până la 3 ianuarie. reacția la date.
„Unii investitori devin cu adevărat bajori, dar ne așteptăm ca inflația să înceapă să scadă în primul trimestru și nu vedem mai mult de trei creșteri ale ratei în acest an”, a declarat Colin Robertson, șeful departamentului de venit fix la Northern Trust Asset Management, care supraveghează aproximativ 526 USD. miliarde de active. „Ceii 10 ani arată atractiv la aceste niveluri și dacă ajungem la 2%-2.25%, investitorii vor fi recompensați în anul următor.”
Săptămâna aceasta, piața de obligațiuni se va concentra asupra faptului dacă inflația globală a prețurilor de consum depășește ritmul prognozat de 7% în ultimele 12 luni. Măsura de bază, care exclude prețurile la alimente și energie, este de așteptat să accelereze până la un ritm de 5.4% de la 4.9% pentru anul care se încheie în noiembrie.
După ce a văzut o creștere a salariilor cu un ritm anual puternic de 4.7% în raportul de vineri privind locurile de muncă, piața swap-urilor stabilește acum o șansă de aproximativ 88% de o creștere de 25 de puncte de bază în martie. Economiștii de la JPMorgan și-au mutat prognoza cu privire la prima creștere a ratei la acea lună, „urmată de un ritm trimestrial de creșteri ulterior” din cauza pieței forței de muncă mai înguste.
„Adevărata diferență dintre pre-Covid și cea de astăzi este creșterea salariilor, iar acest lucru este pe care Fed-ul urmărește”, a spus Steven Blitz, economist șef al TS Lombard. „O rată a inflației de bază mai ridicată, alimentată de o creștere mai bună a salariilor, pare a fi întemeiată” și „la asta reacționează Fed”.
O cifră robustă a inflației din decembrie va extinde tendința actuală de creștere a randamentelor trezoreriei, a spus Flanagan de la WisdomTree, deoarece „Fed-ul ar fi sub presiune să se miște în martie și să își expună gândurile la următoarea întâlnire” de la sfârșitul lunii ianuarie.
Cu siguranță, viteza de creștere a randamentelor trezoreriei poate invita la cumpărare. Condițiile financiare se întăresc, deoarece randamentul real pe 10 ani, sau randamentul ajustat la inflație, a crescut de la minus 1.12% la aproximativ minus 0.74%. Dar s-ar putea să nu apară ape mai calme decât după datele privind inflația, cu un test al sentimentului investitorilor care se profilează și din vânzarea de 36 de miliarde de dolari pe 10 și 22 de miliarde de dolari de trezorerie pe 30 de ani.
La ce să ne uităm
Calendar economic:
10 ian.: Stocuri cu ridicata
11 ianuarie: optimismul NFIB pentru întreprinderile mici
12 ianuarie: IPC, câștigurile medii reale, declarația bugetului lunar și cartea Fed Beige
13 ianuarie: PPI, Cereri inițiale de șomaj
14 ianuarie: Vânzări cu amănuntul, prețuri de import și export, producție industrială, utilizarea capacității, așteptările inflaționiste de la Universitatea din Michigan
Calendarul Fed:
11 ianuarie: Comitetul bancar al Senatului organizează audiere de nominalizare pentru Jerome Powell; Președintele Fed din St. Louis, James Bullard, și președintele Fed din Kansas City, Esther George, discută despre perspectivele economice.
13 ianuarie: Comitetul bancar al Senatului organizează audiere de nominalizare pentru Lael Brainard; Vorbesc președintele Fed Richmond Thomas Barkin și Charles Evans, președintele Fed din Chicago.
14 ianuarie: Președintele Fed din New York, John Williams, vorbește în cadrul consiliului despre relațiile externe
Calendarul licitațiilor:
10 ianuarie: facturi de 13 și 26 de săptămâni
11 ianuarie: Note de trei ani
12 ianuarie: note de 10 ani
13 ianuarie: obligațiuni pe 30 de ani și bancnote pe 4 și 8 săptămâni
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html