(Bloomberg) — În întreaga lume, analiștii și comercianții se confruntă cu cea mai mare zdruncinare din istoria de 60 de ani a gazelor naturale lichefiate: apariția a două noi superputeri, SUA și China, care aduc mai multă incertitudine și fluctuații de preț într-un piața de mărfuri odinioară.
Cele mai citite de la Bloomberg
China a devenit cel mai mare importator de gaz natural lichefiat în decembrie, depășind Japonia pentru prima dată de când a fost pionier în industrie în anii 1970. Între timp, SUA urmează să devină cel mai mare exportator mondial de combustibili fosili anual, în cursul acestui an, învingând furnizorii de piatră de temelie Qatar și Australia.
Niciuna dintre cele două superputeri nu este la fel de previzibilă ca predecesorii lor, iar datele din China sunt deosebit de greu de găsit. Drept urmare, prețurile GNL au înregistrat fluctuații sălbatice, deoarece acesta a devenit o marfă tranzacționată, similară țițeiului. Pentru a ține pasul, birourile de tranzacționare au proliferat la nivel global, giganții japonezi de GNL precum Jera Corp. și Tokyo Gas Co. și-au înființat propriile birouri, în timp ce bănci precum Macquarie Group și Citigroup Inc. angajează comercianți pentru a profita de volatilitate.
Piețele de gaz nu au fost niciodată atât de volatile. Se tranzacționează în sus și în jos în zilele individuale în intervale pe care abia le-au acoperit de-a lungul deceniilor. Prețurile europene ale gazelor naturale, folosite adesea ca reper pentru GNL, au atins un record de 180 de euro pe megawat-oră la jumătatea lunii decembrie, înainte de a se prăbuși cu peste 60% în următoarele 10 zile.
Schimbările au dat Chinei o greutate enormă pe piață, deoarece poate influența mai ușor ratele spot sau normele de preț pe termen lung.
La Moscova, Ronald Smith, analist senior la brokerul BCS Global Markets, care oferă cercetări investitorilor în derivate de GNL, spune că clienții săi petrec uneori ore întregi vânând detalii din China, cum ar fi numărul de camioane care trec de la motorină la gaze naturale. Dar astfel de date, care pot ajuta la prezicerea cererii chineze, pot fi greu de găsit, a spus el.
„Prețurile gazelor ar putea oferi mari surprize atunci când cererea Chinei crește sau mai slab decât credea piața”, a spus Smith. „Previziunea aprovizionării SUA este mai ușoară”, a spus el, deși uneori există și acolo evoluții neașteptate, cum ar fi mărfurile destinate Asiei care se îndreaptă brusc spre Europa.
O mare parte din istoria sa, GNL - gaz natural sub formă lichidă care este folosit pentru orice, de la transport la încălzire - a fost cumpărat și vândut doar prin contracte rigide de mai multe decenii. Această metodă presupunea pur și simplu transportarea combustibilului între două națiuni, folosind mecanisme de prețuri vechi legate de țiței.
Schimbările au venit după ce fracturarea hidraulică a deblocat rezerve vaste de gaz de șist din SUA, începând cu puțin peste un deceniu în urmă, transformând țara dintr-un importator net de combustibil într-un exportator. Se așteaptă acum că SUA vor avea cea mai mare capacitate de export din lume până la sfârșitul anului 2022, odată ce un nou terminal va intra online în Louisiana.
Contractele de GNL din SUA sunt printre cele mai flexibile din industrie, permițând cumpărătorilor să-și ducă gazul oriunde este cel mai necesar – sau oricui va plăti cel mai mult. Cumpărătorii pot chiar să plătească o taxă pentru a anula complet expedierea atunci când nu este economică, așa cum a fost cazul în 2020, când prețurile spot au scăzut la niveluri record. Acest lucru este perfect pentru comercianții abili care doresc să obțină profituri din arbitrajul prețurilor între regiuni.
Producătorii americani de GNL au încălcat, de asemenea, norma la nivel de industrie de stabilire a prețurilor livrărilor la țiței, optând în schimb să vândă mărfurile legate de marcatorul intern de gaz Henry Hub, principalul punct de stabilire a prețurilor pentru contractele futures din SUA pentru combustibil și numele locației de livrare în Louisiana unde se intersectează mai multe conducte.
Producția robustă de șist a contribuit la menținerea prețurilor gazelor din SUA mai mici decât rivalii de peste mări.
Între timp, SUA au câștigat mai multă putere pe piață. Chiar în ultima lună, o creștere a livrărilor americane de GNL către Europa a ajutat la răcirea unei creșteri record a prețurilor spot, deoarece livrările rusești au rămas slabe.
Cu toate acestea, flexibilitatea mai mare adusă de SUA vine cu o serie de noi provocări. Comercianții trebuie acum să monitorizeze îndeaproape perturbările cauzate de uragan în Golful Mexic al SUA, în timp ce acțiunile politice - cum ar fi orientări mai stricte privind emisiile - ar putea crește prețul transporturilor de GNL.
Există și alte riscuri, deoarece SUA și China cresc în același timp. Cu doar câțiva ani în urmă, GNL a fost implicat într-un război comercial între Beijing și Washington. Firmele chineze au încetat temporar să mai importe mărfuri de GNL din SUA sau să semneze contracte de furnizare pe termen mai lung, după ce Beijingul a aplicat tarife la transporturi ca represalii pentru taxele americane în 2018.
Apariția SUA și a Chinei este „o mare zdruncinare, mai ales având în vedere rivalitatea lor geopolitică”, Nikos Tsafos, Catedra James R. Schlesinger în Energie și Geopolitică la Centrul pentru Studii Strategice și Internaționale. Există „posibilitatea ca tensiunile lor să perturbe piețele”.
China a început primul său terminal de GNL în 2006, iar volumul său de import a fost de 20 de milioane de tone în 2015 - doar o pătrime din totalul livrărilor Japoniei. Acest lucru s-a schimbat rapid, pe măsură ce China a accelerat efortul de a înlocui cărbunele cu gaz pentru a încălzi casele și industriile combustibililor, în încercarea de a reduce emisiile.
Cererea istorică a Chinei – acum la aproximativ 80 de milioane de tone pe an – prezintă o oportunitate de afaceri uriașă pentru furnizorii vechi și o serie de noi speranțe. Totuși, China este ceva necunoscut pentru industrie, mai ales că mulți importatori de GNL mai mici, așa-numiții de nivel al doilea, încep să inunde piața căutând să semneze oferte și să cumpere livrări spot.
Livrările ar putea fi nevoite să schimbe rapid direcțiile cu un ban dacă guvernul chinez decide brusc că are nevoie de transporturi la fața locului pentru a-și alimenta economia sau dacă o criză geopolitică duce la sancțiuni.
China este „o țară ale cărei decizii pot muta piața spot GNL”, a spus Tsafos.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html