(Bloomberg) — Semnele unei perspective economice care se deteriorează rapid din SUA i-au determinat pe comercianții de obligațiuni să creeze o schimbare completă a politicii de către Rezerva Federală în anul viitor, cu reduceri ale dobânzilor la jumătatea anului 2023.
Cele mai citite de la Bloomberg
Președintele Fed, Jerome Powell, despre care se așteaptă că va continua să ridice rata de referință a băncii centrale pentru ceva timp, a promis că el și colegii săi vor fi „agile” în stabilirea politicilor în timp ce evaluează datele primite. Dar ar trebui să fie remarcabil de agile pentru a ține pasul cu piețele.
Cu mai puțin de o lună în urmă, comercianții au stabilit prețul într-un ciclu care a dus ținta de referință a ratei fondurilor federale la mai mult de 4% – un nivel văzut ultima dată la începutul anului 2008 – în creștere de la intervalul actual de 1.5% la 1.75%.
Dar comercianții au anulat rapid aceste așteptări și acum prevăd un vârf de aproximativ 3.3% în primul trimestru al anului 2023. Asta după o mulțime de indicatori, inclusiv o scădere a cheltuielilor ajustate la inflație pentru luna mai și o scădere a activității de producție din SUA în iunie. a determinat economiștii de la bănci, inclusiv JPMorgan Chase & Co. și Morgan Stanley, să reducă estimările de creștere din SUA.
În schimb, ultimele previziuni mediane ale oficialilor Fed, publicate luna trecută, arată că rata cheie de politică monetară va crește până în 2023, ajungând la 3.75%.
„Piețele spun că vine recesiunea, inflația va încetini, mărfurile vor scădea și Fed va reduce ratele în 2023”, a declarat Gang Hu, managing partner la Winshore Capital Partners LP, care este specializată în investiții protejate de inflație. „Este greu să-l estompez pentru că această poveste este consecventă. Poate fi un proces de auto-împlinire.”
Prețurile materiilor prime, cum ar fi petrolul, se stabilesc, atenuând o sursă majoră de presiune inflaționistă. Un indicator cheie al așteptărilor inflaționiste de pe piața de obligațiuni, cunoscut sub numele de rata de rentabilitate pe cinci ani și cinci ani, a scăzut vineri la aproximativ 2%, de la maximul de opt ani de 2.6% atins la mijlocul lunii aprilie.
Economiștii au subliniat semnele că dublarea ratelor ipotecare din SUA de la începutul anului 2022 a atenuat piața imobiliară și anecdotele corporative despre scăderea cererii și creșterea stocurilor. Micron Technology Inc., cel mai mare producător american de semiconductori de memorie, a avertizat săptămâna trecută că apetitul pentru cipurile folosite în computere și smartphone-uri se răcește.
Întoarcerea economică i-a văzut pe unii analiști avertizând că o recesiune este posibilă chiar și în acest an.
Investitorii în obligațiuni pariază că Fed va trebui să reducă ratele cu cel puțin 50 de puncte de bază anul viitor, arată tranzacțiile futures. La sfârșitul săptămânii trecute, ratele futures aveau rata de referință atinsă un vârf de aproximativ 3.4% până în februarie. Aceasta este cu aproximativ 60 de puncte de bază mai mică decât vârful de la jumătatea lunii trecute.
Până în decembrie 2023, comercianții prevăd că rata va scădea la 2.7%, sub cel mai scăzut punct din așa-numita diagramă de proiecții a Fed de către factorii de decizie, publicată la reuniunea de politică din iunie.
Acel diagramă de puncte a făcut ca Fed să urce la aproximativ 3.4% până la sfârșitul acestui an și 3.8% până la sfârșitul lui 2023, înainte de a scădea din nou în 2024, au arătat proiecțiile mediane.
În ceea ce privește dacă piața sau Fed se vor dovedi mai precise, comercianții de obligațiuni pot indica o victorie recentă. Ei au fost în fața lui Powell și a colegilor săi în ultimele luni, anticipând că banca centrală va trebui să devină mult mai agresivă decât se aștepta să facă față celei mai mari inflații din ultimele decenii. Contractele futures au început să stabilească prețurile la creșterea ratei de jumătate de punct a Fed în mai și la creșterea de trei sferturi de punct în iunie înaintea semnalelor factorilor de decizie.
Contractele futures nu explică dacă piețele înregistrează o recesiune totală în SUA sau dacă pur și simplu se așteaptă ca inflația să scadă și ca răspuns Fed să scadă ratele. Dar istoria sugerează că atunci când investitorii sunt la fel de convinși de viitoarele reduceri ale ratelor dobânzilor precum sunt acum, recesiunile tind să urmeze.
Din anii 1980, când au persistat așteptările privind reduceri de cel puțin 40 de puncte de bază, în următoarele 18 luni a urmat o scădere economică, potrivit datelor compilate de Bloomberg.
Factorii politici au spus că vor continua să majoreze ratele până când vor vedea dovezi clare că inflația este în scădere. Investitorii ar putea anticipa că creșterile bruște ale dobânzilor Fed pot determina încetinirea cererii și a economiei atât de mult încât banca centrală va trebui să reducă dobânzile anul viitor pentru a stimula creșterea, a declarat Krishna Guha, vicepreședinte la Evercore ISI.
„Șansele sunt că, în momentul în care apar dovezi clare, ați depășit locul unde trebuie să fie ratele dobânzilor”, a spus Guha.
Rămâne însă de văzut dacă caracterul moale al datelor economice indică o recesiune iminentă sau doar un denivelare economic care ar putea în cele din urmă să se atenueze, a spus el.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html