(Bloomberg) – Banca fuge. Întărirea hotărârii Rezervei Federale împotriva inflației. Riscul de credit și riscul de recesiune. Investitorii au absorbit o mulțime de șocuri în ultimele zile. A le scutura pe toate deodată poate fi imposibil.
Cele mai citite de la Bloomberg
Pentru comercianții tulburați, problema este că, pe măsură ce o amenințare se retrage, o alta îi ia locul. Economia este prea fierbinte – sau riscă să fie distrusă de stresul financiar. Într-o zi randamentele obligațiunilor cresc pe măsură ce anxietatea inflaționară crește, în următoarea, acestea scad pe măsură ce nevoile creditorilor îi conving pe toți Fed-ul se va da înapoi.
Rezultatul au fost mișcări din ce în ce mai sălbatice în spectrul claselor de active, fluctuații care pot persista într-o altă perioadă plină de știri.
„Săptămâna viitoare este imposibil de poziționat”, a spus Jim Bianco de la Bianco Research. „Ceea ce vor acțiunile este să nu fie contagiune și Fed să renunțe la drumeție. Vor primi unul sau altul, nu pe amândouă.”
Într-o săptămână cu cel mai mare faliment al unei bănci din SUA din mai bine de un deceniu și o scădere a acțiunilor care a eclipsat oricare în cinci luni, cel mai tulburător eveniment ar fi putut fi în Trezorerie, unde randamentele au înregistrat cea mai mare scădere de două zile de la criza financiară. Traumele ratei de genul acesta au obiceiul de a forța banii speculativi în acțiuni evazive, în special într-o economie în care neliniștea Fed a făcut ca obligațiunile scurte să fie o tranzacție populară.
Dincolo de impactul asupra speculatorilor, modificările trecute ale trezoreriei de la scara de joi și vineri dețin semnale îngrijorătoare pentru peisajul între active și economia SUA. Datele analizate de Bespoke Investment Group arată că în aproape 50 de ani de istorie, randamentele trezoreriei pe doi ani au înregistrat o scădere de 45 de puncte de bază de 79 de ori pe două zile. Cu două excepții, în 1987 și 1989, toate aceste episoade au avut loc fie în timpul, fie în decurs de șase luni de la o recesiune din SUA.
Deși doar timpul va spune dacă eșecul SVB Financial Group prevestește un risc general pentru sistemul financiar, investitorii nu au așteptat claritate. S&P 500 a scăzut cu 4.6% în cinci sesiuni, cel mai mult din septembrie. Firmele financiare din gabarit au scăzut cu 8.5%.
Este posibil ca tumultul acțiunilor să fi fost mai mare decât indică cifrele de suprafață. O notă de la un birou de tranzacționare Goldman Sachs spunea că pe o scară de la 1 la 10, joi și vineri au fost un „8” în ceea ce privește frenetica clienților. Poziționarea clienților a fost oblică, în special în bănci, fondurile speculative și administratorii de fonduri tradiționali care au redus grupul pe fondul greutăților SVB. Primii au fost vânzători neți de acțiuni financiare timp de nouă săptămâni consecutive.
La Morgan Stanley, „comerțul în recesiune a fost destul de răspândit” în rândul clienților care au reacționat la declarațiile neplăcute ale președintelui Fed, Jerome Powell, de marți și miercuri, potrivit unui raport al biroului de tranzacționare. Fondurile speculative lung-short s-au retras de pe piață, în timp ce investitorii de retail au vândut aproximativ 1.6 miliarde de dolari acțiuni.
În timp ce toate acestea indică o volatilitate mai mare, subestimarea capacității pieței de valori de a se îndrepta spontan a fost o greșeală în ultimii ani. Columnicul Bloomberg Aaron Brown a remarcat săptămâna trecută că mediile de investiții, cum ar fi cel de astăzi, când randamentele obligațiunilor și evaluările acțiunilor sunt ridicate, iar acțiunile au scăzut deja cu 10%, s-au soluționat practic întotdeauna în favoarea taurului bursier în datele care datează de mai bine de un secol. Este o dovadă a tendinței pieței de a crește.
Cu toate acestea, cu o lectură cheie privind inflația de consum din SUA care va avea loc marți și reuniunea Fed din 21-22 martie, a face pariuri mari pe acțiuni sau pe orice alt activ riscant necesită o forță considerabilă. Riscurile în afara stocurilor au crescut din nou sâmbătă, cu una dintre cele mai mari monede stabile din lumea cripto, tranzacționând cu mult sub nivelul său de un dolar.
„Dacă ai pariuri cu date de expirare pe ele, pregătește-te să fii zdrobit și mai mult”, a spus Peter Mallouk, președintele Creative Planning. „Acesta este prețul pe care îl plătiți pentru speculații și asta este ceea ce am văzut aici. Vom continua să vedem că speculatorii continuă să fie pedepsiți rapid.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html