(Bloomberg) — Cu toată cerneala vărsată peste ororile sale, piața de valori din 2022 va intra în cărți ca una nedistinsă în istoria anilor răi. Totuși, pentru comercianții care au trecut prin asta, anumite lucruri au făcut să se simtă mai rău decât justifică cifrele de top, un potențial impediment pentru o recuperare rapidă.
Cele mai citite de la Bloomberg
În timp ce scăderea de 25% de la vârf la minim în S&P 500 se situează în gama inferioară de eliminare a pieței ursoaice, a fost nevoie de o cale deosebit de accidentată pentru a ajunge acolo. La 2.3 zile, durata medie a declinului este cea mai proastă din 1977. Introduceți trei salturi separate de 10% sau mai mult și a fost o piață în care speranța a fost strânsă ca în câțiva ani înainte.
Acest lucru poate explica de ce, în ciuda unei reduceri mai mici, pesimismul din unele măsuri rivalii care au văzut în criza financiară și prăbușirea dot-com. Siguranța s-a prăbușit în obligațiunile guvernamentale, care nu au reușit să ofere un tampon pentru acțiunile depășite. Nici cumpărarea de opțiuni de vânzare ca o modalitate de a acoperi pierderile nu a funcționat, adăugând la neliniștea traderilor.
„Există din ce în ce mai puțini oameni dispuși să iasă acolo și să-și scoată gâtul pentru a încerca să cumpere acele retrageri”, a spus Shawn Cruz, strateg șef de tranzacționare la TD Ameritrade. „Când încep să vadă că retragerile și scăderile sunt mai lungi și mai pronunțate, iar raliurile sunt poate mai slăbite, asta va servi doar pentru a stimula și mai mult un comportament mai advers față de risc pe piață.”
În timp ce acțiunile s-au îndreptat spre vacanța de Crăciun cu o scădere săptămânală modestă, oricine speră ca revenirea de la minimele din octombrie să continue în luna decembrie, a fost ars. S&P 500 a scăzut cu 0.2% în cele cinci zile, ducând pierderea lunară la aproape 6%.
Aceasta ar fi doar a patra cea mai proastă lună a anului pe o piață care uneori a părut aproape conștient înclinată să smulgă optimismul investitorilor. Tendințe descendențe au fost trase și indicatorii de cumpărare nefidabili în zile mari. Luați în considerare o strategie care cumpără acțiuni la o zi după ce S&P 500 înregistrează o scădere de 1% într-o singură sesiune. Acel comerț a înregistrat o pierdere de 0.3% în 2022, cea mai proastă performanță din mai mult de trei decenii.
Marile mitinguri au fost și capcane. Achiziționarea acțiunilor după 1% zile de creștere a dus la pierderi, S&P 500 scăzând în medie cu 0.2%.
„Există o zicală veche pe Wall Street care spune că „cumpără dip și vinde dip”, dar pentru 2022, zicala ar trebui să fie „vinde dip și vinde rip”,” Justin Walters, co-fondator la Bespoke Investment Group , a scris într-o notă luni.
Este o inversare puternică față de cei doi ani anteriori, când cumpărarea cu dip a generat cele mai bune randamente din ultimele decenii. Pentru oamenii încă condiționati de succesul strategiei – și până de curând, mulți erau – 2022 a fost un semnal de alarmă.
Investitorii de retail, care s-au scufundat în mod repetat la începutul anului, când acțiunile s-au retras, au fost arși, toate profiturile lor realizate în raliul stocurilor meme distruse. Acum, ei ies în masă.
Comercianții zilnici au vândut net 20 de miliarde de dolari de acțiuni unice în decembrie, împingându-și cedările totale din ultimele luni la aproape 100 de miliarde de dolari - o sumă care a deblocat 15% din ceea ce au acumulat în ultimii trei ani, conform unei estimări realizate de vânzările Morgan Stanley. și echipa de tranzacționare care se bazează pe date publice de schimb.
Potrivit echipei Morgan Stanley, inclusiv Christopher Metli, armata cu amănuntul nu a terminat de vândut, chiar dacă ianuarie a marcat istoric o lună puternică pentru acea mulțime. Folosind episodul din 2018 ca ghid, ei văd potențialul investitorilor mici de a arunca alte 75 de miliarde de dolari până la 100 de miliarde de dolari în acțiuni, pe măsură ce anul viitor începe.
„Este posibil ca cererea cu amănuntul să nu urmeze modelele sezoniere la fel de puternic în 2023, având în vedere un context macro în deteriorare, cu rate scăzute de economisire și un cost al vieții mai ridicat”, au scris Metli și colegii săi într-o notă vinerea trecută.
Starea de spirit printre profesioniști este la fel de sumbră, dacă nu mai sumbră. În sondajul efectuat de Bank of America Corp. asupra administratorilor de bani, deținerile de numerar au crescut la 6.1% în timpul toamnei, cel mai înalt nivel de la imediat după atacul terorist din 2001, în timp ce alocarea acțiunilor a scăzut la un minim istoric.
Cu alte cuvinte, chiar dacă această reducere nu este nici pe departe la fel de gravă ca prăbușirea din 2008, care în cele din urmă a șters mai mult de jumătate din valoarea S&P 500, a stârnit paranoia similară, mai ales când nimic altceva decât numerar nu a fost în siguranță în timpul stropirii din acest an.
În parte, din cauza procesului lentor al pieței, gardurile vii, cândva populare, s-au declanșat greșit. Indicele Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), care urmărește o strategie care deține o poziție lungă pe indicatorul de acțiuni în timp ce cumpără lunar 5% în afara banilor, ca acoperire, asigură o pierdere care este aproape identic cu cel al pieței, în scădere cu aproximativ 20%.
Obligațiunile guvernamentale, care au avut randamente pozitive pe fiecare piață ursară din anii 1970, nu au reușit să ofere amortizor. Cu un indice Bloomberg care urmărește trezoreriile în scădere cu 12% în 2022, este primul an din cel puțin cinci decenii în care atât obligațiunile, cât și acțiunile au suferit pierderi sincronizate de cel puțin 10%.
„Nu a fost unde să te ascunzi timp de un an întreg – aceasta este o problemă mare”, a declarat Mohamed El-Erian, consilier economic șef la Allianz SE și editorialist Bloomberg Opinion, la Bloomberg TV. „Nu sunt doar randamentele, ci corelația randamentelor și volatilitatea care v-au lovit în mare măsură. Este gata? Nu, nu este."
–Cu asistența lui Vildana Hajric și Jonathan Ferro.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html