După furie la multiple maxime de patru decenii în 2022, inflația a scăzut constant în ultimele șase luni. Dar acum, un număr tot mai mare de economiști și lideri de afaceri sunt îngrijorați că tendința nu va dura. „Cred că inflația va deveni lipicioasă la jumătatea anului, la aproximativ 4%”, a spus Mohamed El-Erian, președintele Queens' College de la Universitatea din Cambridge, a spus Bloomberg vineri.
Economistul a fost de avertizare despre posibilitatea unei inflații persistente din luna august a anului trecut, dar nu mai este singur. Christian Ulbrich, CEO al JLL, o firmă de management imobiliar și de investiții, a spus Financial Times Săptămâna aceasta, la Forumul Economic Mondial de la Davos, Elveția, a fost o părere comună printre colegii săi executivi că inflația de 4% este noua inflație de 2%.
Ulbrich consideră că există „o mulțime de tendințe fundamentale” – inclusiv decuplarea economiilor SUA și Chinei și trecerea către energia verde – care ar putea chiar menține inflația „persistent în jurul valorii de 5%. S-ar putea să credeți că este o mică diferență, dar două până la trei puncte procentuale este o mare problemă când vine vorba de inflație.
În ultimul deceniu, cu excepția unui scurt moment în 2018, investitorii și întreprinderile s-au obișnuit cu costuri extrem de scăzute ale împrumuturilor, care au alimentat creșterea prețurilor locuințelor și a acțiunilor. Dar o lume cu o inflație anuală de 4% sau 5% ar forța băncile centrale să mențină ratele dobânzilor mai ridicate pentru o durată mai lungă, iar asta ar avea probabil un impact negativ asupra acțiunilor, ar îngheța și mai mult piața imobiliară și ar forța unele corporații care au rătăcit în era banilor simpli - așa-numita „zombi” cu datorii mari și fluxuri de numerar slabe — în afara afacerii. Pe scurt, ar fi o lume financiară foarte diferită. Comentariile altor economiști și observatori ai pieței indică un consens din ce în ce mai mare că această lume nouă iese la vedere.
Noua inflație
Dincolo de problemele inflaționiste globale, cum ar fi tranziția la energia verde, El-Erian a explicat că a existat o schimbare a principalelor factori ai inflației din SUA în ultimele luni, care ar putea împiedica Rezerva Federală să își atingă ținta de inflație de 2% în acest an.
În 2022, inflația a fost cauzată în principal de creșterea prețurilor la bunuri, energie și alimente. Dar acum, economistul spune că „presiunea în creștere a salariilor” și creșterea prețurilor în domenii cheie ale sectorului serviciilor – inclusiv îngrijirea medicală și costurile de transport – conduc la creșterea prețurilor.
„Această tranziție este deosebit de remarcabilă, deoarece presiunile inflaționiste sunt acum mai puțin sensibile la acțiunea politicii băncii centrale”, a scris el într-un Bloomberg op-ed Marţi. „Rezultatul ar putea fi o inflație mai strânsă la aproximativ dublu față de nivelul țintei actuale de inflație a băncilor centrale.”
În 2022, oficialii Fed au crescut ratele dobânzilor de șapte ori pentru a domoli inflația. Și în ultimul timp, eforturile lor au contribuit la încetinirea creșterii constante a prețurilor de consum, dar El-Erian consideră că bancherii centrali nu au instrumentele necesare pentru a lupta eficient împotriva inflației în anumite părți ale sectorului serviciilor.
Unele sectoare ale economiei sunt mai ușor influențate de creșterea ratelor dobânzilor decât altele. Luați în considerare locuințele: când Fed crește ratele, urmează ratele ipotecare, iar acest lucru crește costul de cumpărare a unei case. Este un sector asupra căruia banca centrală poate avea un impact foarte direct, foarte rapid. Sectorul serviciilor nu este același.
Atunci când Fed crește ratele dobânzilor, lucruri precum costurile de îngrijire medicală nu se schimbă imediat, așa cum o fac ratele ipotecare. Acesta este, parțial, motivul pentru care inflația generală a crescut cu 6.5% de la un an la altul luna trecută, dar inflația din sectorul serviciilor, excluzând costurile volatile ale energiei, a crescut cu 7%, iar costurile serviciilor de transport - care includ lucruri precum autobuzul și biletele de avion - au crescut cu 14.6%, potrivit studiului. Biroul de Statistică a Muncii.
El-Erian este, de asemenea, îngrijorat de faptul că inflația de bază, care exclude prețurile volatile la alimente și energie, s-ar putea dovedi dificil de îmblânzit, deoarece întreprinderile sunt mai puțin probabil să reducă prețurile odată ce acestea au fost majorate, chiar dacă costurile lor sunt în scădere. Până la punctul său de vedere, inflația de bază a crescut cu 0.3% de la o lună la lună în decembrie, în timp ce inflația generală a scăzut cu 0.1%.
Lisa Shalett, director de investiții al Morgan Stanley Wealth Management, se teme, de asemenea, că inflația ar putea rămâne blocată la 4% și ea a expus trei motive principale pentru care într-o miercuri articol. În primul rând, CIO a avertizat că costurile cu energia ar putea crește în următoarele șase luni. Morgan Stanley prezice că prețurile petrolului vor crește cu peste 20%, până la 107 dolari pe baril până în al treilea trimestru al acestui an, iar scăderea prețurilor petrolului a contribuit la scăderea inflației în ultimele luni.
În al doilea rând, Shalett a spus că scăderea forței dolarului american ar putea determina creșterea prețurilor de import, exacerbând inflația. Și în al treilea rând, „lipsurile structurale de forță de muncă” ar putea duce la o inflație persistentă în anumite părți ale sectorului serviciilor, de care El-Erian este îngrijorat, a avertizat ea.
„Implicația acestor riscuri, împreună cu eșecul multor investitori de a le recunoaște, este că este puțin probabil ca inflația de bază să scadă în linie dreaptă până la sfârșitul anului, spre ținta Fed de 2%”, a scris veteranul de gestionare a averii. „Mai degrabă, este mai probabil ca declinul să se blocheze la jumătatea anului, inflația rămânând mai aproape de 4% – o evoluție care ar putea menține ratele mai ridicate pentru mai mult timp și piețele ar putea rămâne blocate într-un joc de așteptare volatil.”
Fostul secretar al Trezoreriei, Larry Summers, a avertizat vineri la Forumul Economic Mondial de la Davos că inflația s-ar putea bloca peste ținta Fed.
„Inflația a scăzut, dar la fel cum factorii tranzitori au crescut inflația mai devreme, factorii tranzitori au contribuit la scăderile pe care le-am observat în inflație și, ca în multe călătorii, ultima parte a unei călătorii este adesea cea mai grea”, a spus el. a spus CNBC.
Summers a susținut că „cea mai mare tragedie” ar fi ca băncile centrale ale lumii să înceteze lupta împotriva inflației prea devreme, argumentând că nu vrem să „luptăm această bătălie de două ori”. Iar El-Erian a spus vineri că Fed ar trebui să majoreze dobânzile cu 50 de puncte de bază în februarie – în loc de cele 25 de puncte de bază așteptate pe scară largă – pentru a lupta acum cu inflația de bază lipicioasă, în loc să aștepte până când „economia slăbește”, argumentând că creșterile mai lente ale ratei dobânzii. sunt mai probabil să provoace o recesiune.
George Ball, președintele firmei de investiții Sanders Morris Harris din Houston, crede că ne aflăm într-o lume nouă, din punct de vedere al inflației. „Cred că ocazional obțineți o schimbare a vârstei investiționale și economice”, el a spus Avere luna trecută, „și suntem la unul dintre acestea acum, după peste un deceniu de rate ale dobânzilor aproape de zero”.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Mai multe de la Fortune:
Air India acuzată de „eșec sistemic” după ce un pasager indisciplinat care zboară la clasa business a urinat pe o femeie care călătorește din New York
Adevăratul păcat al lui Meghan Markle pe care publicul britanic nu îl poate ierta – iar americanii nu îl pot înțelege
— Pur și simplu nu funcționează. Cel mai bun restaurant din lume se închide, deoarece proprietarul său numește modelul modern de mese rafinate „nesustenabil”
Bob Iger a pus piciorul jos și le-a spus angajaților Disney să se întoarcă la birou
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html