Acest „decalaj” al pieței de valori este șansa noastră la dividende ieftine de peste 9%

Nu lăsați disputele de plafonare a datoriilor (sau orice scenariu apocalipsei de care se obsedează mass-media într-o zi dată) să vă distragă atenția: această economie este mai bună decât a fost de ani de zile – chiar dacă acest lucru nu a apărut (încă) în bursa.

Această deconectare între ceea ce predică mass-media și faptele de pe teren este mai mult decât un fapt - este un Oportunitate pentru noi, investitorii de dividende contrarii. Și o vom exploata cu investițiile noastre preferate: fonduri închise (CEF) la prețuri de chilipir (și cu randament ridicat!).

Mulțumită tuturor întunericului irațional de acolo, multor CEF încă tranzacționați la reduceri atractive. Pe măsură ce publicul se apropie (și datele pe care le vom analiza în continuare arată că sunt), CEF-urile sunt probabil să crească, atât din cauza evaluărilor lor scăzute, cât și din cauza câștigurilor pe piața mai largă.

Un CEF, numit Eaton Vance Tax Managed Buy-Write Opportunities Fund (ETV); este un bun exemplu. Ne vom scufunda în ETV, care are un randament de 9.3% și se tranzacționează cu o reducere neobișnuită de 5.3%, într-un moment.

Înainte de asta, totuși, să ne concentrăm asupra datelor care descriu oportunitatea noastră aici.

În primul rând, după cum știți fără îndoială, inflația continuă să scadă – la 4.9%, a revenit acum la nivelurile de la jumătatea anului 2021. În plus, grijile legate de inflație sunt în scădere, ceea ce este un bun predictor al scăderii viitor inflatia. Potrivit Google Trends, interesul pentru cuvântul „inflație” a scăzut la nivelurile de la jumătatea anului 2021 – când inflația era acolo unde este acum – și scade rapid.

În mod similar, sondajul privind sentimentul consumatorilor de la Universitatea din Michigan a sărit de la pesimismul extrem care a lovit la jumătatea anului 2022, revenind din nou la nivelurile de la jumătatea anului 2021. Dar chiar și așa – și aici intervine deconectarea – încrederea consumatorilor este încă scăzută în comparație cu începutul pandemiei (zona gri din graficul de mai jos).

Americanii se simt mai bine, dar pesimismul este încă exagerat

Cu alte cuvinte, americanii sunt mai puțin încrezători în economie decât erau atunci când restaurantele, barurile și magazinele cu amănuntul erau închise! Și asta este în ciuda îmbunătățiri pe piața muncii.

Șomajul se prăbușește pe măsură ce locurile de muncă/salariile cresc

Motivul pentru pesimismul americanilor, în ciuda tuturor indicatorilor economici care spun contrariul, este, în opinia mea, în întregime din cauza raportărilor excesiv de negative ale presei. Această situație pur și simplu nu poate dura - și în acest sens îi place oportunitatea noastră.

Cum ne pot dubla CEF creșterea (cu dividende de peste 9%)

Desigur, cumpărând atunci când sentimentul este scăzut este modul în care contrarianții câștigă bani la bursă. Cumpărând la nivelul scăzut al pieței anul trecut, de exemplu, ar fi obținut un randament de aproape 20% în șapte luni (sau 31.4% anual). Și cumpărarea la minimele din 2020 ar fi dus la un randament de 70% în aproximativ trei ani, sau 18.3% anual.

Cu semne că o schimbare a sentimentului consumatorilor este deja în curs, randamentele atât de mari nu sunt neapărat în cardurile cu stocurile obișnuite acum. Dar putem, într-un fel, să „da înapoi ceasul” cu CEF. Acest lucru se datorează faptului că multe CEF-uri tranzacționează la „reduceri duble” astăzi, cu prețuri de piață sub valoarea lor netă a activului (NAV, sau valoarea activelor pe care le dețin), plus portofolii care sunt ele însele sub performanțe din cauza pesimismului pe termen scurt.

Cumpărând acum, cu alte cuvinte, ne oferă trei modalități de înregistrare a câștigurilor în CEF: prin reducerile lor de închidere; prin creșterea NAV; și prin dividendele uriașe ale CEF-urilor, dintre care multe au randament la nord de 9% astăzi.

Ceea ce mă readuce la ETV, care se mândrește cu un randament de 9.3% și cu o plată care ne vine în cale lunar. ETV deține companii blue chip și este diversificată în întreaga economie. Se înclină spre companiile de tehnologie, la 26% din portofoliu și cu Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) și Amazon.com (AMZN) printre deținerile sale de top. Tehnologia a crescut în acest an, dar sectorul este încă în afara maximelor din 2021 și, prin urmare, are mult mai mult spațiu de rulat.

Restul portofoliului se află în sectoare care sunt mai supravândute, cum ar fi sectorul financiar, asistența medicală și produsele de consum discreționare:

Ne place și ETV pentru că vinde opțiuni de apel în portofoliu. Este o modalitate bună de a genera numerar suplimentar, deoarece indiferent de modul în care se desfășoară aceste tranzacții (adică, dacă cumpărătorul de opțiune ajunge să cumpere acțiunile din portofoliul ETV sau nu), fondul păstrează banii pe care îi percepe pentru opțiunea în sine.

La fel ca și piața mai largă, portofoliul de bază al ETV – cu alte cuvinte NAV – și-a revenit și mai are loc de creștere (prima dintre cele două „reduceri”). Dar investitorii CEF, care sunt mai precauți decât investitorii în acțiuni, nu au observat. Motiv pentru care prețul de piață al fondului, în violet de mai jos, a rămas în urmă.

ETV Soars — Investitorii CEF ridică din umeri

Acest lucru a dus la o reducere mare la NAV (al doilea nostru „reducere”) pentru ETV, ceea ce este neobișnuit, având în vedere că acest fond are de obicei un preț considerabil la NAV.

Luați în considerare acest lucru: dacă ETV revine la prima medie de 5% dinainte de pandemie, ar avea ca rezultat un câștig de 11% în prețul acțiunilor, în plus față de randamentul dividendelor de 9.3%. Deci vorbim de 20% randamente totale aici, cu aproape jumătate din aceasta în numerar.

Si asta e înainte creșterea VAN al fondului, care este probabil să crească odată cu piața. Ceva similar s-a întâmplat în timpul pandemiei, când ETV a înregistrat câștiguri de peste 50% pe parcursul anului și jumătate ca urmare a începutului crizei, deoarece prima sa a revenit rapid, iar NAV-ul a câștigat, de asemenea.

Istoria pare să se repete, dar de data aceasta discountul ETV și NAV-ul pare să se redreseze, deoarece economia este mai puternică decât cred majoritatea oamenilor și își dau seama încet-încet de acest lucru, în ciuda obsesiei mass-media pentru plafonul datoriei și inflație.

Michael Foster este analistul principal al cercetării Perspective contrare. Pentru idei de venituri mai mari, faceți clic aici pentru cel mai recent raport al nostru „Venituri indestructibile: 5 fonduri de chilipiruri cu dividende constante de 10.4%.Matei 22:21

Dezvăluire: niciuna