Acest fond puțin cunoscut Vanguard l-a zdrobit - da, chiar și pe această piață

Sfatul obișnuit al lui Bogle pentru un investitor obișnuit a fost să rămâi la un fond index al pieței de valori din SUA cu costuri reduse pentru o creștere pe termen lung, cum ar fi Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX,
-0.81%
fond.

Dar aici, puțin cunoscut și despre care se vorbește rar, Vanguard conduce ceea ce arată în mod suspect ca un fond speculativ. Și îl zdrobește.

Fondul neutru al pieței Vanguard
VMNFX,
+ 0.83%
a postat chiar și un mic câștig joi, când Dow a scăzut cu 1,000 de puncte și aproape totul s-a prăbușit.

Fondul a crescut cu o treime de punct procentual pentru ziua respectivă. (Compozit Nasdaq
COMP,
-1.40%
: scădere cu 5%)

Fondul Vanguard Market Neutral a crescut cu 9.5% până acum în acest an, chiar dacă acțiunile și obligațiunile au scăzut ambele. (Fondul Vanguard Balanced Index
VBAIX,
-0.63%,
care reprezintă 60% acțiuni din SUA și 40% obligațiuni din SUA, a pierdut 12%).

Și Vanguard Market Neutral a crescut cu 26% în ultimele 12 luni, în timp ce fondul echilibrat a pierdut 5%.

În mod hilar, își depășește cu ușurință concurenții săi scumpi și exclusivi ai fondurilor speculative. Potrivit companiei de indexare a fondurilor speculative HFRI, fondul speculativ mediu „neutru al pieței de acțiuni” a avut rezultate mult mai proaste decât fondul Vanguard de-a lungul unui an sau trei ani și până acum în acest an.

Am fost atât de intrigat de acest fond foarte neVanguard Vanguard, încât am sunat compania și am ajuns să vorbesc cu Matthew Jiannino, șeful managementului de produse pentru Grupul de capitaluri cantitative Vanguard.

Primul lucru de remarcat este că Vanguard este neclintită să numească acest lucru „fond speculativ”, din cauza tuturor conotațiilor pe care le are această expresie: risc ridicat și așa mai departe. Acesta este un fond mutual de vânzare cu amănuntul reglementat, iar cheltuielile de exploatare sunt de 0.25% pe an foarte mici, foarte prietenoase cu Bogle. Nu folosește efectul de pârghie și își propune să fie „controlat de risc”, spune Jiannino.

Pe de altă parte, dacă arată ca o rață, umblă ca o rață și șarlată ca o rață, probabil că este o rață, iar acest fond este așa cum arătau fondurile clasice, originale „hedged”. Este „lung-short”, adică pariază pe unele acțiuni să crească („lung” în jargonul bursei) și pe altele să scadă („short”). Jiannino spune că cartea este echilibrată, cu pariuri în sus și pariuri în jos de aceeași dimensiune, astfel încât performanța nu este corelată cu indicii bursieri.

Recentul curs puternic al fondului urmează o perioadă de câțiva ani în care a avut rezultate slabe. La fel ca mulți investitori, a fost lăsat în urmă de creșterea vertiginoasă a acțiunilor mari de tehnologie la sfârșitul anilor 2010.

Jiannino spune că fondul face de obicei pariuri pozitive pe nume de calitate superioară. Nu este un investitor „de valoare” care doar cumpără acțiuni în raport cu fundamentele actuale, ci se uită la companii cu perspective bune de creștere care tranzacționează la un preț rezonabil. „Avem tendința de a avea o înclinație de creștere, dar este o înclinare de creștere care este susținută de calitate”, îmi spune Jiannino. Acțiunile sunt alese de o echipă cantitativă mică, internă, care se pare că face o treabă mai bună decât o face mulți dintre cei din mulțimea Ferrari din Greenwich, Connecticut.

Acesta aparține portofoliului unui investitor tipic? Poate nu. În general, cineva care dorește mai multă stabilitate în portofoliu este de obicei sfătuit să păstreze lucrurile simple și să pună niște bani în ceva precum obligațiuni pe termen scurt. Vanguard subliniază că fondul Market Neutral este destinat „investitorilor sofisticați”, care ar putea aloca „5 până la 10%” dintr-un portofoliu fondului. Poate fi util, mai ales în momente precum anul trecut.

Pe de altă parte, observ că fondul Market Neutral a produs o performanță mai bună pe 10 ani decât Vanguard Short Term Bond Fund.
VBIRX,
-0.30%,
si mai ales pana acum anul acesta. Taxele sunt uimitor de mici, rata cheltuielilor principale este de peste 1%, dar este un număr oarecum înșelător care reflectă costul pariurilor scurte sau „în jos”. Cheltuielile de exploatare sunt de 0.25%.

Aș prefera să dețin asta decât majoritatea acelor fonduri speculative, care percep un braț și un picior și oferă bupkis. Când te uiți la fondul Vanguard, te întrebi cum scapă acei manageri cu comisioanele.