Acest indicator puțin cunoscut, cu un record excelent, proiectează randamente pe termen lung sub medie

Această predicție descurajantă provine dintr-un model de evaluare care prezintă un record impresionant care prezice randamentul ulterioar al acțiunilor pe cinci ani. Se bazează pe un singur număr publicat în fiecare săptămână în Sondaj de investiții în linia valorii, buletinul informativ emblematic publicat de Value Line, Inc.
VALU,
-2.22%
Numărul reprezintă mediana proiecțiilor făcute de analiștii Value Line cu privire la locul în care cele 1,700 de acțiuni urmărite pe scară largă pe care le monitorizează îndeaproape se vor tranzacționa peste trei până la cinci ani. Acest număr este denumit VLMAP, pentru potențialul de apreciere median al liniei valorii. Deși diferiți adepți VLMAP au reguli diferite pentru a transpune numărul într-o anumită judecată de sincronizare a pieței, în general, își măresc și își scad nivelurile de expunere la acțiuni în sincronizare cu VLMAP.

Graficul însoțitor reprezintă graficul VLMAP și al indicelui Russell 2000 randamentul anualizat ulterior pe 5 ani. Graficul începe în 1979, de când a fost creat indicele Russell 2000. (VLMAP în sine datează de la începutul anilor 1960.) Am construit această diagramă pentru a se concentra pe Russell 2000 și pe un orizont de prognoză pe cinci ani, deoarece acesta este indicele și intervalul de timp pentru care VLMAP are cea mai mare putere explicativă, potrivit mea. teste statistice.

Luați în considerare o statistică cunoscută sub numele de r-pătrat, care măsoară gradul în care o serie de date explică sau prezice schimbări în alta. Atunci când VLMAP este utilizat pentru a prezice randamentul ulterioar pe 2000 ani al lui Russell 5, pătratul r este un 39% semnificativ statistic. Pătratul r comparabil este încă 13% semnificativ statistic atunci când VLMAP este utilizat pentru a prezice S&P 500
SPX,
-1.05%
revenirea ulterioară pe cinci ani. Când VLMAP este utilizat pentru a prezice randamentele ulterioare pe 10 ani, pătratul r este de 22% pentru Russell 2000 și 14% pentru S&P 500.

Este logic ca VLMAP să aibă un record mai bun atunci când prognozează randamentele Russell 2000 decât S&P 500. Deoarece VLMAP se concentrează pe acțiunile mediane, va fi dominat mai mult de acțiunile cu capitalizare mai mică decât cele dominate de capitalurile mari. S&P 500.

VLMAP este în prezent la 55%, care este la 37^th percentilă din distribuția sa din 1979. Vestea bună este că nivelul actual al VLMAP este mult mai aproape de mijlocul distribuției sale decât în ​​vârful pieței bull în 2021. Atunci VLMAP a scăzut la un nivel extrem de scăzut de doar 25. %. Dar pentru încă o săptămână din 1979, nu au existat alte ocazii din 1979 în care VLMAP a fost mai scăzut.

Vestea proastă este că VLMAP este încă sub mediana, ceea ce sugerează o rentabilitate sub medie în următorii cinci ani. Daniel Seiver, editor al Raportul sistemului PAD buletinul informativ de investiții și membru al facultății de economie de la Cal Poly-San Luis Obispo, a analizat pe larg istoricul istoric al VLMAP. Într-un e-mail, Seiver a spus că un VLMAP de 55% „nu este atât de atractiv, mai ales cu ratele dobânzilor încă mai mari. Sunt fericit să dețin aproximativ 50% rezerve de numerar, iar numerarul acum plătește mult mai mult decât în ​​urmă cu doi ani. În 2020, declinul pandemiei a împins VL MAP cu mult peste 100%, oferind investitorilor pe termen lung o șansă extraordinară (deși scurtă) de a cumpăra acțiuni la prețuri cu adevărat atractive. Pe de altă parte, la jumătatea anului 2021, VLMAP a scăzut la 25%, ceea ce a fost un semn că acțiunile au fost supraevaluate sever. Nu este un record prost de prognoză pe termen lung.”

Mark Robertson este de acord. El gestionează Manifest Investing site-ul web și s-a bazat foarte mult pe VLMAP de-a lungul anilor. Chiar dacă VLMAP a subestimat randamentul pieței de valori în ultimul deceniu, el a spus într-un e-mail că un grafic pe termen lung al celor două serii este „încă convingător”.

(Dezvăluirea completă: nici serviciile lui Seiver, nici serviciile lui Robertson nu se numără printre cele ale căror antecedente sunt auditate de firma mea de audit al performanței.)

Cum sunt alte modele de evaluare în prezent

VLMAP nu se numără printre cei opt indicatori de evaluare pe care îi prezint în mod regulat în această revizuire lunară. Aceste opt au fost alese din cauza antecedentelor lor superioare care prezic randamentele pe 500 ani ale S&P 10, iar VLMAP este scurt în comparație cu ei. Dar istoricul său este încă impresionant, iar proiecția sa de randamente sub medie se adaugă la mesajul similar care vine de la cei opt - așa cum puteți vedea din tabelul de mai jos.

	Cele mai recente	Acum o lună	Începutul anului	Percentilă din 2000 (100% cea mai ursoasă)	Percentilă din 1970 (100% cea mai ursoasă)	Percentilă din 1950 (100% cea mai ursoasă)
Raportul P / E	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
Raportul CAPE	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
Raportul P/Dividende	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
Raportul P/Vânzări	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
Raportul P/Carte	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Raportul Q	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Raportul Buffett (Cap de piață/PIB)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Alocarea medie a capitalului propriu al gospodăriilor	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%